基本面总结：

　　1．日本将在美日关税谈判中提出稀土合作议题

　　在亚洲大国近期限制稀土出口的背景下，日本计划在即将与美国举行的关税谈判中提出加强在稀土供应链方面的合作。日本政府希望借此增强关键资源的安全保障。《日经新闻》对此进行了报道。

　　与此同时，日本时事通讯社指出，美国在取消对日本加征的额外关税方面表现出一定的灵活性。尽管美国总统特朗普曾宣布对日本输美产品征收24%的关税，但这些关税已被暂缓执行至7月初，为双方留下谈判空间。目前，美国对日本出口商品仍保留10%的统一税率。

　　据报道，美国已表达出愿意降低暂停中的14%额外税率的意愿，但该表态并未引用具体消息来源。日本首席关税谈判代表赤泽良圣于周四前往华盛顿，与美国财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克举行第五轮谈判。日本政府正持续要求美方重新审视其关税政策，尤其是针对日本汽车征收的25%进口税，因为汽车制造业是日本最大的产业之一。

　　2．日本4月实际工资连续第四个月下滑，通胀压力持续影响家庭购买力

　　日本政府发布数据显示，受通货膨胀影响，日本4月份经通胀调整后的实际工资同比下降1.8%，为连续第四个月下滑。这一下降主要是由于价格上涨的速度超过了企业加薪幅度。

　　尽管企业在春季劳资谈判中同意显著加薪，但日本政策制定者和经济学家仍对经济前景表示担忧，认为全球贸易不确定性可能削弱薪资增长动能，并给日本央行的货币政策正常化进程带来挑战。

　　厚生劳动省指出，4月份的消费者通胀率为同比4.1%，略低于3月份的4.2%，但已连续5个月维持在4%左右的高位。名义工资方面，4月份平均现金收入为302，453日元（约2，098美元），同比增长2.3%，与3月增幅一致。其中，基本工资增长2.2%，为四个月来最快，特殊津贴增长4.1%，而加班费则小幅增长0.8%。

　　尽管部分加薪措施已于4月生效，但厚生劳动省官员表示，工资增长的全部效果将在接下来的几个月逐步体现在统计数据中。

　　3．日本30年期国债拍卖疲软，债券价格上涨引发发行削减预期

　　日本30年期政府债券在最新一次拍卖中出现需求疲软，投标倍数降至2.921，为2023年12月以来最低水平，低于5月上次拍卖时的3.074。此次结果加剧了市场对财务省可能削减超长期债券发行量的预期，推动债券价格上涨。

　　此次拍卖紧随40年期国债表现不佳之后，反映出市场对超长期债券的整体需求正在走弱。此前，受抛售影响，日本超长期国债收益率曾创下历史新高。三井住友日兴证券的高级日本利率策略师Miki Den认为，部分投资者在认为30年期国债价格偏低的情况下进行了买入操作，但根本推动力来自市场普遍预期财务省将减少此类债券的发行。

　　据策略师透露，财务省将在本月晚些时候召开会议，听取一级交易商意见后，可能最早在7月宣布减发计划。路透社上周曾报道称，财政部已在考虑此类举措。

　　拍卖结束后，30年期国债收益率一度下跌7个基点至2.875%，随后略微回升至2.885%。收益率下降意味着债券价格上涨。三菱日联摩根士丹利证券的高级策略师鹤田圭介指出，一些投资者在债券价格进一步上升前急于回补空头头寸。

　　其他期限债券也出现收益率下滑，其中10年期国债下跌4个基点至1.46%，5年期下跌3.5个基点至1.005%，20年期下跌7个基点至2.355%。

　　今日6月6日周五，市场没有日本方面重要经济数据的发布，市场焦距在北京时间20：30美国5月份非农就业人数变动、平均时薪及失业率数据的公布。

　　实际工资连降四月 高关税米进口激增：日本4月实际工资同比下滑1.8%，连续第四个月负增长，主因通胀率（4.1%）持续超越名义工资涨幅（2.3%）。尽管春季劳资谈判达成5%加薪协议，但政策制定者担忧全球贸易紧张恐削弱加薪效果，干扰央行货币政策正常化进程。具体数据：基础工资增速升至四个月高位（+2.2%）；名义现金收入达302，453日元（约2，098美元）；通胀压力致家庭购买力萎缩。

　　关税政策冲击民生与经济外交：高关税米进口暴增：4月精米进口量达6，838吨，为2024全年配额（3，000吨）的2.3倍。主因国产米价高企，即使加征341日元/公斤关税，美国米（占进口量80%）仍具价格优势。永旺超市4公斤加州米售2，894日元，餐饮巨头Colowide已转向进口米供应。

　　日美关税博弈升级：经济再生相赤泽亮正赴美开展第五轮部长级谈判，坚持要求全面取消钢铝等产品关税。日本拟借6月G7峰会推动首脑共识，但美方态度强硬，谈判前景不明。

　　政治资讯

　　日本强化印太战略布局 双轨推进外交安保：首相石破茂6月5日与斯威士兰首相德拉米尼会谈，确认深化合作。石破茂借8月横滨非洲开发会议（TICAD）契机，力促日企进驻该国并扩大投资。德拉米尼此行系出席大阪世博会“国家日”，盛赞日本技术实力。

　　日欧拟于7月首脑会谈宣布两大举措：启动《情报保护协定》正式谈判，实现涉密军事情报共享；设立防卫产业合作对话机制。欧盟视日本为“共同价值观伙伴”，旨在制衡与俄合作的朝鲜。此合作系2023年《日欧安全保障及防卫伙伴关系》的深化，欧方已获欧盟外长理事会授权推进。战略时机敏感：欧盟领导人7月下旬将赴华出席中欧建交50周年峰会，同期顺访日本举行定期首脑磋商。分析认为，日本借机加速“价值观联盟”构建，在印太与欧洲同步强化战略存在。

　　金融资讯

　　6月5日，东京股市日经指数回落。终盘报收于37554.49点，较前一交易日下跌192.96点，跌幅为0.51%。外汇市场上日元兑美元汇率走高，汽车和机械等以出口为主的板块因业绩恶化的预期加剧，抛盘占优。

　　东证指数（TOPIX）下跌28.66点至2756.47点，跌幅为1.03%。全天成交量约为16.6584亿股。受长期利率走低影响，利差改善预期减退的银行和保险板块也走势疲软。权重较大的半导体板块受隔夜美股高科技股收高的支撑，买盘涌入推高股价，日经指数盘中一度跌幅缩窄。

　　地缘战事

　　6月5日，地缘局势持续紧张。俄罗斯克里姆林宫表示，将对乌克兰近日袭击作出回应，称基辅政权为“国家恐怖主义”。上周末，乌克兰无人机袭击了俄远东和北极空军基地，并被指炸毁俄罗斯南部铁路桥，造成7人死亡。普京称乌方故意袭击客运列车，强调莫斯科有义务报复。尽管局势升级，克宫表示仍支持继续与乌方保持工作层级接触，但未透露与特朗普的会谈是否讨论制裁解除事宜。

　　与此同时，加沙局势亦趋恶化。6月4日，美国否决了一项联合国安理会关于加沙“立即、无条件和永久停火”的决议草案。其余14国均投赞成票。美国称草案未谴责哈马斯，也未提出解除武装要求，恐破坏其主导的调解进程。以色列坚决反对无条件停火，称哈马斯不能留在加沙；哈马斯则谴责美方偏袒。加沙卫生部门称，以军6月5日空袭致45人死亡。以方声称打死武装人员，但也承认一名士兵阵亡。

　　人道援助方面，尽管联合国及多方呼吁全面开放通道，美国和以色列正推动通过新设立的“加沙人道基金”（GHF）分发援助，但遭联合国及援助组织抵制，理由是该机构缺乏中立性，援助被军事化。GHF近日暂停分发，理由为“安全维护”。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　周四公布的数据显示，美国申请失业救济人数经季节性调整后增加8000人，达到24.7万人，创下七个月以来的最高水平。这一增长反映出劳动力市场开始走软，背景是关税带来的经济逆风加剧，雇主招聘意愿减弱。美国劳工部的报告显示，受特朗普政府激进贸易政策影响的不确定性令企业不愿扩张用工，导致失业人员再就业难度加大。

　　由于阵亡将士纪念日假期的存在，季节性调整变得复杂，可能是失业救济申请人数连续第二周上升的原因之一。尽管如此，部分经济学家认为该数据仍反映出劳动力市场紧张的迹象。牛津经济研究院首席美国经济学家南希·范登·霍顿指出，连续两周初请失业金人数上升可能预示着市场因政策不确定性而趋于疲软，但也不能排除季节性因素的影响。

　　部分地区的情况加剧了申请人数的上升趋势。例如，肯塔基州和田纳西州的未调整索赔数量显著上升，这可能与汽车行业因进口零部件关税而进行的裁员有关。密歇根州同样报告了由于制造业裁员导致的申请人数激增。不过，由于疫情期间和之后企业一直面临劳动力短缺，许多企业选择保留现有员工。

　　此外，随着6月学校假期的开始，一些州允许非教学人员申请失业救济，也可能推高未来几周的申请数量。

　　美国联邦储备委员会在周三发布的褐皮书中指出，“招聘计划因不确定性被推迟”的情况普遍存在。报告还提到，几乎所有地区都报告了劳动力需求减少，表现为工作时间缩短、加班减少、招聘暂停及部分行业裁员，尽管这些裁员尚不普遍。

　　截至5月24日当周，持续申领失业救济金的人数减少3000人，调整后为190.4万人。这一指标常用于衡量整体就业状况，其下降与劳动力市场信心的减弱相吻合。

　　尽管失业数据不包括在5月份就业调查期内，因此不会直接影响即将发布的就业报告，但相关数据仍为市场提供了劳动力市场正在逐步放缓的迹象。经济学家普遍预计，美国5月非农就业岗位将增加13万个，失业率预计维持在4.2%。万神殿宏观经济公司的高级经济学家奥利弗·艾伦认为，劳动力市场正经历“逐步但真实的放缓”。

　　与此同时，外贸方面则传来一些积极信号。美国商务部经济分析局发布的数据显示，4月贸易逆差大幅收窄55.5%，降至616亿美元，为2023年9月以来的最低水平。其中，商品贸易逆差收窄46.2%，降至874亿美元，为2023年10月以来最低水平。此前，由于企业为规避关税加快进口，美国第一季度贸易逆差一度扩大，从而拖累了GDP环比年率下降0.2%。

　　分析人士指出，逆差的缩小可能为第二季度的经济增长带来支撑。Brean Capital高级经济顾问康拉德·德夸德罗斯表示，如果不考虑库存的抵消效应，第二季度GDP增速甚至可能达到5%左右，但这同样可能只是短期现象。

　　具体来看，4月份美国进口总额下降16.3%，至3510亿美元，为历史最大月度降幅。其中，商品进口下降19.9%，至2779亿美元。消费品进口下降330亿美元，尤其是来自爱尔兰的药品减少显著；手机和其他家居用品减少35亿美元；工业用品和材料进口下降233亿美元，主要涉及成品金属和贵金属。汽车及零部件进口减少83亿美元，乘用车占主要部分。

　　这种进口收缩可能仍将持续，因为许多国家的关税上调时间定在7月，亚洲大国商品的关税则推迟至8月中旬。特朗普政府已要求贸易伙伴在6月初前提出“最佳报价”，否则将面临新一轮关税。

　　两国领导人在通话中同意继续通过谈判解决关税争端，美国对亚洲大国商品贸易逆差从3月的242亿美元降至4月的197亿美元。4月出口增长3.0%，达2894亿美元，创历史新高；商品出口增长3.4%，至1905亿美元，得益于工业用品、非货币黄金和原油出口增长104亿美元；资本货物出口增长10亿美元，主要受计算机产品带动。

　　不过，机动车及其零部件出口减少33亿美元。尽管旅游业受移民政策和贸易紧张影响，一些游客数量下降，但服务出口仍增长21亿美元，达到989亿美元，旅游支出成为主要驱动力。

　　受此影响，美元指数周四交易时段走出先抑后扬之态势，在触及日内低点98.36水平后反弹回升收复日内跌幅，收市前最高测试98.96水平。

　　此外，日本政府发布的数据显示，受通货膨胀影响，日本4月份经通胀调整后的实际工资同比下降1.8%，为连续第四个月下滑。这一下降主要是由于价格上涨的速度超过了企业加薪幅度。

　　当前日本央行正密切关注通胀趋势和外部风险，未来加息决策将取决于国内通胀是否持续向2%目标靠拢，全球贸易政策是否稳定，企业利润和薪资增长能否维持。尽管企业在春季劳资谈判中同意显著加薪，但日本政策制定者和经济学家仍对经济前景表示担忧，认为全球贸易不确定性可能削弱薪资增长动能，并给日本央行的货币政策正常化进程带来挑战。

　　受此影响，日元在周四交易时段内显著承压，并在美元反弹的助阵下促使美日汇率在周四交易时段大幅走高，日内最低测试142.53水平，最高触及143.98区域。

　　技术层面，日线级别来看美日主要阻力水平位于5月29日的高点146.30区域。若能够有效突破该水平，则有望延伸至5月12日的高点148.65区域进行测试，在其获得进一步突破后有望对151.25重要阻力水平发起挑战。

　　而下行结构来看，美日主要支撑仍位于141.90水平，短期内汇价若能够有效跌破该水平，将有机会延续下行攻势再次对139.90/139.65区域水平发起挑战。如若进一步失守2024年9月份的低点139.65区域，中期有望将下行目标锁定至2023年7月份的水平137.25重要支撑区域。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美日日内关注区间：

　　144.30-142.60

　　路透社调查显示，5月非农就业人数预计增加13万人，失业率预计维持在4.2%。

　　美国就业数据公司挑战者报告显示，美国雇主5月宣布裁员93，816人，比4月的105，441人减少了12%，比去年同期的63，816人增加了47%。该机构高级副总裁AndrewChallenger表示，“关税、资金削减、消费者支出和整体经济悲观情绪给企业员工带来了巨大压力。公司正在减少支出，放慢招聘速度，并发出裁员通知。”今年截至5月，雇主已宣布裁员696，309人，比去年前5个月宣布的385，859人增加了80%。与2024年全年的总数相比，还差65049人。

　　另外，美国劳工统计局数据显示，美国第一季度非农劳动生产率，衡量每小时工人产出同比下降1.5%，降幅大于此前报告的0.8%。这是自2022年第二季度以来的首次下降。而经济学家此前预计降幅将维持在0.8%。第一季度企业利润下降，关税带来的经济不确定性可能进一步抑制消费者和企业支出。航空公司、零售商和汽车制造商等企业因关税不确定性而撤回或未发布2025年财务指引。第一季度单位劳动力成本，每单位产出的劳动力价格同比上升6.6%，高于此前报告的5.7%。过去一年劳动力成本上升1.9%，高于此前报告的1.3%。

　　在本周多项数据显示美国就业市场放缓后，美债交易员预计美联储将提前启动降息。他们将首次降息时间预估从10月调整为9月，并预计到年底至少还会降息一次。而今日美国将公布的5月非农就业数据表现，叠加昨日公布的申请失业救济人数增加，将导致与美联储会期挂钩的利率互换合约重新定价。

　　4小时级别来看，美日汇价受限于144.30-142.60水平区间内整理，在周四交易时段其汇价在142.60区间底部获得有效支撑反弹回升，如若今日美国5月非农就业数据报告超预期放缓，将进一步确认美国就业市场风险信号，并导致市场对美联储降息的政策调整升温。从而打压美日汇价再次向下对142.60区域发起测试，若该区域防线获得有效突破，下行目标有望延伸至141.90区域。

　　然而，市场部分投资者已将今日美国非农就业数据报告的悲观表现提前计入预期价格。因此，需谨慎美日短线“先扬后抑”的震荡风险。如若其短线价格未能在144.30区域上方形成更广泛的涨幅，则需谨慎其短线承压回落至144.00整数关口寻求支撑防御。此外，若美日汇价能够经受住非农数据之考验，在数据公布后能够站稳至144.30关口上方，上行目标将有机会延伸至145.00区域。

　　美日短线走势路径参考：

　　上升：144.30（站稳）-145.00

　　下降：142.60（有效突破）-141.90

　　（转自：领盛Optivest）

责任编辑：郭建