东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递:本周成品纸价格基本稳定-250608

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(转自:研报虎)

核心观点

  本周轻工制造行业指数上涨2.18%,跑赢大盘1.30pct;造纸子板块上涨1.78%,跑赢大盘0.90pct。本周沪深300指数上涨0.88%,轻工制造(申万)指数上涨2.18%,跑赢大盘1.30pct,在28个申万一级行业中位列第8位;二级行业中,造纸子板块上涨1.78%,跑赢大盘0.90pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、造纸和包装印刷板块,分别上涨5.51%、2.03%、1.78%、1.21%。

产业链数据跟踪

  本周国废价格小幅上涨;纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌;溶解浆价格持平。(1)本周国废到厂价(不含税)上涨4元/吨;欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳,美废OCC价格上涨5元/吨;(2)本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;本周阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格下跌41元/吨;2025年5月下旬中国两大港口木浆库存合计190万吨,环比增加5%;(3)本周溶解浆价格维稳。

  本周成品纸价格基本稳定。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸价格维稳,铜版纸价格维稳,白卡纸价格上涨16元/吨,高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价维稳。

  本周成品纸盈利分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平分化,小型纸企上涨17元/吨,大型纸企下降10元/吨;本周铜版纸盈利水平分化,小型纸企上涨16元/吨,大型纸企下降10元/吨;本周白卡纸盈利水平上行,小型纸企上涨29元/吨,大型纸企上涨8元/吨;本周箱板纸盈利水平下行,低档箱板纸下降11元/吨,高档箱板纸下降1元/吨。

  机制纸及纸板2025年1-4月累计产量同比增长3.3%。(1)机制纸及纸板2025年1-4月累计产量5157万吨,同比增长3.3%;4月当月产量为1348万吨,同比增长1.6%;(2)纸及纸板进口量方面,2025年1-4月累计同比下降10.5%;出口量方面,1-4月累计同比增加11.1%。

投资建议与投资标的

  文化纸步入行业淡季,浆纸价格下行,推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078,买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733,买入),中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377,买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007,增持)。废纸系纸种方面,展望2025年行业新增供给增速明显放缓,整体供需有望逐步改善,推荐玖龙纸业(02689,买入)、山鹰国际(600567,增持)。

风险提示

  宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险

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