作者|娱乐独角兽 赤木瓶子

K-POP或将以另一种形式“重袭”内娱。

今年1月，网易云音乐表示因版权问题，或将下架韩国 SM 娱乐公司旗下全部歌曲内容。5月底，腾讯音乐以场外大宗交易方式，收购韩国HYBE公司所持全部股份，从其手中“接棒”SM娱乐，成为其第二大股东。

独家版权时代的落幕，催化着音乐平台与内容方的“共创”成为新趋势。在既定的音源发行合作之外，双方的合作范围将拓展至亚洲市场的偶像组合联合制作、IP周边、演出等业务。并且，双方计划在未来2至3年内推出一支中国本地化的偶像组合。

从“第三大股东”到“第二大股东”，从注入音源建立壁垒到内容共创乃至生态协同，腾讯音乐步步深入韩娱“江湖”背后，是否预示着，K-POP将在内地迎来“新纪元”？

押注K-POP “提档增速”？

从“购票”到“上牌桌”，在线音乐平台对K-POP内容的“提档增速”早现端倪。

在腾讯音乐披露的第一季度财报中，在线音乐业务延续高质量增长态势，成为驱动整体业绩的核心引擎。截至3月31日，本季度在线音乐服务收入达58亿元，同比增长15.9%，其中在线音乐订阅收入42.2 亿元，同比增长16.6%。

付费用户规模突破1.229亿，单个付费用户月均收入（ARPPU）提升至11.4 元，收入结构进一步向在线音乐业务倾斜，占比提升至78.8%。

对于在线音乐平台而言，付费用户数量、单个付费用户月均收入一度是其财报数字上较为直观的增量，且很大程度上可以通过优化会员独特权益来完成拉升。

腾讯音乐与时代峰峻、乐华等多家公司的合作中，前者享有后者旗下艺人新歌首发权，而独家、抢先等权益，无疑是给深度乐迷、粉丝提供的“打榜”好时机。

线下业态，包括预售门票、线下见面、周边衍生等在文娱市场经久不衰的业务。这也是为何，腾讯音乐不断加强与国内国际唱片公司的合作，针对不同用户群体，积极拓展独特概念、粉丝活动（如热门艺人演出门票预售）等SVIP会员独特权益，推动“粉丝经济”进入从“购买到共创”的新阶段。

在成为SM娱乐第二大股东之前，腾讯音乐便已经在K-POP市场展开长期布局。

去年，其与G-Dragon权志龙所属经纪公司Galaxy Corporation战略合作，合作范围包括数字专辑、实体周边、获得权志龙海外地区巡演的主办权等等。今年第一季度，与G-Dragon权志龙合作发售官方周边的市场表现就被写进了财报里。

在2025年第一季度财报中，腾讯音乐持续深化一体两翼，除了推进平台服务及权益创新升级外，在内容侧以“经典版权巩固+垂类内容拓展+国际资源整合”为策略，完成与索尼音乐娱乐、滚石唱片、英皇娱乐等国际厂牌的续约，确保流行、摇滚等主流品类的内容供给稳定性；新增与种梦音乐的战略合作，引入中文说唱领域头部艺人作品；同时深化与韩国YG娱乐、Starship娱乐及日本ACG巨头KADOKAWA的合作，推动K-pop、动漫原声等国际内容的本土化运营。

无论是流行、摇滚，还是说唱、ACG内容，均在本土拥有完整的线上线下演出落地，唯独K-pop处在较为尴尬的状态，无法在内地形成线上聆听到线下演出的闭环。

目前看来，对于K－POP艺人，腾讯音乐正以承办海外巡演合作伙伴的身份协同支持，如成为权志龙巡演活动中东南亚地区、中东地区、中国香港、中国澳门、中国台湾、澳大利亚和新西兰等地区的战略合作伙伴。

通过对SM的进一步控股，不仅能稳固其在K-POP音源版权上的优势，强化用户付费订阅吸引力，也释放出更深层的信号：TME已不满足于作为“内容分销商”的角色，而是要更深入地嵌入内容源头。

对SM娱乐而言，这笔投资同样至关重要。成立于1995年的SM娱乐是K-POP先驱公司之一，由李秀满创办，核心业务包括音乐制作、偶像艺人经纪等。通过不断拓展国际市场，SM娱乐的艺人逐渐进入日本、中国、美国等主要海外市场，并且举行了大规模的全球巡演。

在限韩令推出前，男子团体H.O.T.（1996年出道）、Super Junior（2005年出道）、EXO（2012年出道），女子团体少女时代（2007年出道）、Red Velvet（2014年出道）一度是内娱追星人的启蒙代表。

随着YG娱乐、JYP娱乐等后起之秀崛起，外部竞争加剧，公司管理与内部纷争不断，包括李秀满极具争议性的行事风格、与股东之间的矛盾、核心团队成员的相继解约等等，SM娱乐在全球化竞争中逐渐失去优势。

在SM公司面临管理和市场挑战的背景下，腾讯的资金注入能有效缓解其资金链紧张的问题，还能帮助增强SM娱乐的运营能力，进一步拓宽本土市场。

值得注意的是，此前HYBE曾试图收购SM以整合资源、全球化布局，HYBE在2023年以4228亿韩元收购李秀满14.8%股份，但最终因与Kakao的竞争而选择退场。

如今腾讯音乐前来接棒，更像是在尝试重建一种“韩流”市场的稳定供给，提档整条“粉丝经济链”的再度运转。

或许真正的野心在于“3年之约”，在偶像选秀消失的几年时间里，年轻人们对于“追星”的热诚丝毫不减，腾讯与SM计划共同推出的“中国本地化偶像团体”，这不仅是对内娱市场的一次试探，更是以K-POP头部公司为本土偶像能力的背书。

本土化“韩流”将返内娱？

尽管限韩令状态未明，但市场已多次悄然“预热”。

迎着演出市场的好势头，近两年大量海外艺人流向国内演出市场，日本、泰国、越南、德国等国家均有艺人出现在演出场馆、音乐节，但KPOP来内地演出仍面临诸多困境。比如近期，韩国男团 EPEX 原定于5月31号在福州举办的演唱会，原本是2016年限韩令以来，首个韩籍偶像团体在内地的商业演出，但随后就因 “不可抗力” 取消。

大型演出夭折、小型活动“破冰”程度有限。今年一季度，腾讯音乐推出Aespa（所属SM娱乐）中国首展、及BABYMONSTER（所属YG娱乐）快闪店。在SM娱乐成立三十周年之际，腾讯音乐与SM娱乐共同举办盛典，并联合推出《2025 SMTOWN : THE CULTURE, THE FUTURE》纪念专辑。这些行动都在为韩流内容“再入场”试水升温。

今年以来，“被预热”的假新闻屡见不鲜。五月初，全网都在热议一条关于央视邀请韩国偶像团体来华演出的消息，随后被央视紧急辟谣。市场对K-POP的需求仍在，社交媒体上，公众对于K-POP的关注度不减。

一方面是听众对于音乐版权的拥护。今年1月，网易云音乐发布《致韩国 SM 歌迷的一封信》，表示因版权方单方面通知不续约，很可能不得不在1月底下架韩国 SM 娱乐公司旗下全部歌曲内容。彼时互联网大量听众“声讨”不断，言辞激烈。

后续，网易云音乐宣布SM版权续约最新进展，表示经过广大歌迷朋友们的大力支持和热切呼吁，与韩国SM娱乐公司达成初步共识，SM旗下全部歌曲将在1月31日后继续留在网易云音乐一段时间，以便双方有更多时间进行进一步的谈判。

这一波版权舆论，也再次证明了韩流艺人在中国仍具备相当的粉丝粘性。“谈判进度”暂无更新进展，不过娱乐独角兽注意到，截至6月4日，网易云音乐仍能正常聆听大部分SM娱乐旗下音乐作品。

另一方面，除音乐“聆听权”本身，近年来的多个场景均能标志着“哈韩”听众、粉丝们的情感粘性。线上BLACKPINK、YG新女团等互联网络讨论声音不断，线下与偶像艺人相关的周边链条，也在成为粉丝经济的新增长点。

本季度，TME与G-Dragon合作的世巡周边商品在中国大陆独家发售， 2024年，随着权志龙的回归，腾讯音乐与G-Dragon合作推出的全球巡演周边商品在中国大陆的独家发售，进一步验证了“线上+线下”融合模式的市场潜力。

因此，此次腾讯音乐与SM娱乐双方计划推出的“中国本地化偶像团体”，某种意义上，是“韩流”以本土化身份在内娱的“新生”。

未来几年，K-POP是否能够成功在中国市场实现“新生”，依赖的不仅是音乐内容本身的竞争力，更是如何通过深度本土化、共创生态与粉丝互动，释放出更让人耳目一新的娱乐体验。