近日,国际数据公司(IDC)发布最新数据,显示 2025 年一季度(25Q1),中国市场搭载 40TOPS 及以上 NPU 算力的笔记本电脑出货量显著增长,达到 24.1 万台,占中国笔记本电脑市场出货量的 5.3%,而上季度这一份额仅为 1.4%。这一趋势表明 AI 笔记本电脑作为新兴的消费电子品类,正在快速打开市场,获得消费者的认可。
AI 笔记本电脑(AI NB)在中国市场的蓬勃发展,离不开政策、产品和需求三端的共同驱动。政策上,政府补贴降低了消费者购机成本,推动了 AI 笔记本在高端价格段的渗透;产品端,厂商们通过硬件升级,如 50TOPS NPU、OLED 屏幕等,并结合端侧大模型和智能交互功能,强化了 AI 笔记本的溢价能力;需求端,Z 世代对智能化、个性化体验的追求,以及企业数字化转型和政策换机周期的推动,进一步加快了 AI 笔记本电脑在中高端市场的扩张。
联想作为全球领先的科技企业,在 AI 驱动的个人电脑(AI PC)领域布局已久,且在 2024/2025 年年报中,其智能设备业务集团(IDG)业绩表现强劲,为 AI PC 业务的发展奠定了坚实基础。在 2024/2025 财年期间,联想IDG全年营收实现双位数强劲增长,PC业务进一步巩固全球第一的市场地位,全年份额达23.7%,与第二名差距扩大至3.6个百分点。
联想 AI PC 产品的市场表现尤为突出。AI PC销售超额完成全年目标,在Windows AI PC类别中位居全球第一。第四财季AI PC在联想中国市场笔记本总销量中占比达到16%。这一显著的增长不仅反映了联想在 AI PC 领域的技术实力和产品吸引力,也表明联想在推动 AI 技术与个人电脑融合方面取得了显著成效。联想的 AI PC 产品线丰富多样,如拯救者系列、ThinkPad 系列等,凭借其高性能的 NPU、出色的 AI 功能和优质的产品设计,赢得了消费者的青睐,尤其在高端市场中占据了重要份额。
近期,数家国内外知名投行券商密集发布联想集团看多研报,普遍看好其在AI PC与AI服务器领域的增长潜力,维持 "买入" 或 "增持" 评级。
其中,花旗、高盛等机构指出,联想PC业务受益于AI PC渗透率提升与 Windows 10换机需求,服务器业务则凭借 AI 服务器布局和客户结构优化(如 CSP 占比提升)有望实现盈利转正,且全球产能布局灵活性增强了抗风险能力。机构均认为其估值具备优势(当前 PE 低于行业平均),目标价普遍设定在11.4-15港元区间,看好长期增长逻辑与全栈 AI 能力释放。
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