TradingKey - 受经济数据强劲和宏观环境利好风险情绪等影响，高盛追踪的“最常被做空股票指数”（GSCBMSAL）飙升。以史为鉴，这可能预示着华尔街正在上演多年来最大的一次空头挤压，小盘股大概率继续上涨。

高盛数据显示，GSCBMSAL已从4月的低点大涨42%，过去一个月涨幅为16%，过去五个交易日上涨了10.8%。其中，“最被做空的信息科技/通讯媒体科技板块”（GSCBMSIT）3月以来领涨。

GSCBMSAL是高盛用来代指一揽子被做空程度最高的股票，指的是罗素3000指数成分股中市场超10亿美元且市场做空兴趣最大的50只股票。该指标的表现常常反映市场做空兴趣和对冲基金的风险敞口情况。

历史上看，当这些股票大涨时，可能会引发对冲基金的反向平仓（即买入股票），从而进一步推升股价。这种多头持续买入股票，推动股价上涨，使得空头不得不以更高价格买入股票以平仓的现象称为“逼空”，或空头挤压。

高盛观察到，当这一常被做空指数在两周内上涨超15%后，市场接下来依然能够保持积极上涨势头。

高盛交易员Matthew Kaplan指出该指数近期上涨的多种原因：非农和SIM制造业等经济数据意外强劲；30年期殖利率从高位下滑至5%以下，利率环境趋于宽松；对冲基金仓位调整，6月迄今总杠杆率增加0.9个百分点至五年来最高，净杠杆率增加1.6个百分点至过去五年第68百分位；系统性基金（CTAs）过去一个月净买入300亿美元美股。

该交易员表示，尽管本周三CPI、贸易谈判进展和参议院正在审理的减税法案可能会成为股市的利空催化剂，但这些被做空的股票目前还未真正进入“极端挤空区”，反而还存在进一步上涨的压力。

Kaplan认为，尽管CTA策略在几乎所有市场的需求都开始减弱，但罗素2000指数是个例外，建议关注低质量股票的逼空机会。

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