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趁着赛道火热，年内AI企业掀开浩浩荡荡的港股上市潮，以进行"输血"及增强研发实力。

6月8日，又一家来自深圳的AI企业递表港交所，这家企业名为"卧安机器人（深圳）股份有限公司"(下称"卧安机器人")。该公司计划于港交所主板挂牌上市，国泰君安国际和华泰国际为公司联席保荐人。

卧安机器人拟将上市募资所得款用于提升研发能力，扩大其销售渠道及地区覆盖及提升品牌的全球知名度，以及偿还未偿还银行贷款等。

AI具身家庭机器人系统行业一哥

卧安机器人成立于2015年，是一家AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。

相比普通家庭机器人，AI具身家庭机器人系统能够通过中枢平台，自主学习并实现复杂任务动态决策，实现类人的"手"、"脚"、"脑"、"皮肤"、"眼睛"的功能增强效果。

卧安机器人的AI具身家庭机器人系统，将增强型执行机器人与感知与决策系统融合，融合了人工智能、机器人与物联网技术，通过感知与决策系统赋能产品间的互联互通能够处理多项家庭任务。

其中，卧安机器人的SwitchBot管家机器人是系统的智慧中枢，为家庭的专属私有AI Agent；SwitchBot家庭服务机器人，能完成洗衣、洗碗、烹饪等日常琐事。

卧安机器人拥有完整的AI具身家庭机器人系统产品矩阵，目前已经覆盖七种品类共42款SPU，产品销往全球超过90个国家及地区，主要为日本、欧洲及北美。

数据显示，按2024年的零售额计算，卧安机器人是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9%，亦为唯一一家在家庭生活场景全面布局家庭机器人品类的AI具身家庭机器人系统提供商。市占率排第二的是小米集团(01810.HK)，其市占率约为9.8%。

自推出以来，卧安机器人SwitchBot App的注册用户逾310万名，且已有超过910万台设备连接到其SwitchBot App。

2017年以来，卧安机器人获得多轮融资，今年C轮融资完成后，公司估值约为40.48亿元人民币。公司投资者包括高瓴资本、源码资本、松山湖机器人研究院、电广传媒(000917.SZ)、Ventech、上海辰钧及李泽湘等。

李泽湘现担任卧安机器人非执行董事，其还是松山湖机器人研究院、盈湖智能及东莞蕴和的最终控制人。在创新创业人才培养方面，李泽湘成功指导孵化了大疆科技、李群自动化等大批机器人领域的科技创新企业，被誉为"最懂创投的教授"。

收入激增，亏损收窄

近些年，AI技术的突破性进展，推动了全球对家庭机器人的需求增长。因为对于有消费能力的人而言，AI加持下的居家体验更加舒适便捷。

伴随着产品通过DTC渠道以及分销渠道持续扩大销售市场，卧安机器人产品销量过去两年保持较高增长，带动其收入一路高歌猛进。

2022年至2024年，卧安机器人收入由2.75亿元(单位人民币，下同)增长至6.1亿元，复合年增长率为49.0%；毛利由9413.9万元提升至3.16亿元，复合年增长率为83.1%。

其中，增强型执行机器人和感知与决策系统是卧安机器人的主要收入来源，2024年收入占比分别为57.1%及32.6%，两者被归类为AI具身家庭机器人系统产品。

随着业务规模化发展，卧安机器人的亏损不断收窄，2024年亏损额下降至307.4万元。此外，公司毛利率也持续提升，由2022年的34.3%提升至2024年的51.7%，主要由于高端产品销售增加所致。

不过，隐忧同样存在。截至今年4月底，公司现金及现金等价物仅5721.2万元，而流动负债高达1.57亿元（含2620万元银行贷款），资金缺口明显。若IPO融资进展不及预期，紧张的现金流可能迫使公司放缓研发或市场扩张步伐，进而影响其长期竞争力。

卧安机器人的产品主要销往日本、欧洲及北美这些发达地区，其中来自日本的收入占比最高，2024年比重达57.7%。

卧安机器人2017年开始进入日本市场，此后在日本市场获得不俗的成绩。自2022年起，公司在日本AI具身家庭机器人系统零售额连续三年稳居第一。

卧安机器人计划继续扩大海外市场，在欧洲采取更精准的扩张策略，加强营销力度加强北美业务以及巩固日本零售合作伙伴关系。公司在招股书中还表示，计划在香港和中国内地建立一个AI具身研发中心，以推动公司的技术进步。香港基地计划占地约1000平方米，专注于利用全球人才进行尖端的具身机器人控制算法研究。

总结

作为AI具身机器人领域的头部玩家，卧安机器人凭借技术积累和海外市场优势，已展现出一定的增长潜力。

但资金压力仍是悬顶之剑，卧安机器人IPO能否顺利"补血"，以及后续研发与市场扩张的平衡能力，将决定它能否在激烈的竞争中保持领先。对于投资者而言，这家公司既充满想象力，也需谨慎评估风险。

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