转自：衡水日报
6月11日海天味业发布公告，宣布正式启动全球公开发售，预计于6月19日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。
据了解，此次海天味业IPO创下多项新高，是今年迄今消费行业规模最大的港股IPO项目，也是同期整个市场仅次于宁德时代的第二大港股IPO项目。海天味业的基石阵容堪称绝对豪华，共有8名基石投资者合共认购1.29亿股发售股份，包括高瓴资本、新加坡政府投资公司GIC、瑞银资管、加拿大皇家银行、中信产业基金、红杉、博裕等主权财富基金和全球顶级投资机构，认购金额近47亿港元，占比近50%，这份堪称豪华的基石团，充分彰显全球顶级投资机构对中国消费龙头企业的价值认可。
01 十年A股“优等生”，获市场追捧
作为中国调味品龙头企业，海天味业展现出了稳健业绩增长和强劲市场竞争力。持续巩固其“酱茅”的市场地位。
从财务数据来看，海天味业呈现了穿越经济周期的强大韧性。2014年A股上市至今，海天味业营收从98亿元增长至269亿元，十年实现174%的增幅。即使在2024年宏观经济承压、行业竞争加剧的背景下，仍实现营收269亿元，同比增长9.53%;净利润63.44亿元，同比增长12.75%。这一增长态势延续至2025年，一季度实现营收83.15亿元，同比增长8.08%;实现净利润22.02亿元，同比增长14.77%。
业绩持续增长背后，是突出的市场表现。研究机构弗若斯特沙利文数据显示，2024年公司以4.8%的市场份额领跑中国调味品行业，相当于第二名的两倍有余;其酱油和蚝油销量更是双双问鼎全球市场销量第一。
“这很有可能是今年港股市场最优质的消费类IPO。”某国际投行分析师表示，海天味业在A股市场的长期优异表现，验证了其作为稀缺优质投资标的的价值，这也是吸引国际投资者的关键因素。
02 剑指港股，意欲何为?
在许多机构看来，海天味业拥有充足的现金流和稳健的盈利能力，为何要奔赴港股?答案或许就藏在公司的全球化战略布局中。
近年来，中餐文化全球进一步传播，调味品国际市场需求迎来爆发式增长。作为国内调味品龙头企业，海天敏锐把握这一趋势，国际化布局出现成效。以产品为例，公司围绕全球健康消费趋势推出有机系列产品，其中有机酱油、有机黄豆酱已获中美欧三重认证;针对桥本和麸质过敏人群打造的无麸质酱油已获得(SGS)无麸质全球标准认证;这些举措不仅体现了海天对全球消费趋势的精准把握，更展现了其产品本地化的能力。目前，公司已在香港、东南亚设立办事处，为后续市场拓展奠定基础。
值得关注的是，海天在招股书中明确将全球研发体系建设作为募资重点，包括引进国际研发人才、开展海外研发合作等规划。这标志着，公司研发能力进一步对标向全球化的研发体系、质量标准、品牌价值升级。
市场分析人士指出，“A+H”双平台架构将为海天带来多重优势：一方面，香港作为国际金融中心，有助于提升品牌全球影响力;另一方面，港股上市将吸引更多国际投资者关注，为后续海外并购、渠道建设提供资金支持。正如某投行分析师所言：“这不是一次简单的融资行为，而是一个民族品牌国际化的关键一步。”
03 重磅基石云集，海天魔力几何?
重磅基石投资者认可的背后，是海天构建的全方位竞争壁垒。作为中国调味品行业的标杆企业，公司已在产品力、品牌力、渠道力和创新力等维度建立起难以复制的综合优势。
产品矩阵方面，海天展现出行业领先的广度和深度。公司拥有涵盖酱油、蚝油、调味酱等1400余个SKU，其中7个单品年销售额突破10亿元，创下行业“10亿级单品”数量之最。核心产品表现尤为突出，酱油连续28年保持市场第一地位;蚝油产品实现8.56%的销量增长，调味酱系列年营收达26.69亿元，形成“一酱一特色”的差异化产品布局;同时，食醋、料酒等品类市场份额持续提升，形成多层次的产品梯队。
在品牌方面，海天既是首批中华老字号企业，也是中国市场家喻户晓的超级品牌。海天拥有80%的中国家庭渗透率，位居中国消费者调味品首选品牌。其卓越的产品品质更获得国际认可，四款产品荣获“顶级美味奖”这一被誉为美食界“奥斯卡”的权威奖项。
在市场渠道方面，海天拥有强大的渠道优势。公司建立了覆盖全国100%市级和近90%县级市场的销售网络，通过3000多名专业销售人员和6700多家经销商的紧密配合，构建了贯穿餐饮、商超、电商等多全渠道布局，这种深度分销能力为产品渗透提供了坚实基础。
在研发领域，公司长期保持中国调味品领先的科研优势。2024年公司研发投入达8.4亿元，创历史新高;公司每年将营收的3%用于研发，过去十年合计研发投入超59亿元。基于持续性的研发支持，海天在发酵核心技术、菌种选育、酿造关键装备、极致检测技术等核心领域不断突破，累计获授专利超1000项。2025年年初，凭借着超5项全球领先的智能酿造技术成果，获评全球首家酱油酿造“灯塔工厂”，智能酿造达国际顶级水平。
在极致供应方面，公司以具有竞争力的价格为用户提供优质产品。海天通过四大生产基地实现年产能500万吨，构建了行业领先的质量控制、效率优势、成本优势。此外，公司还积极践行ESG理念，推动绿色制造和可持续发展，并持续投入社会公益事业。
“这种全方位的竞争优势，不仅巩固了海天在行业中的领导地位，更使其成为资本市场备受瞩目的优质标的。”业内专家表示，调味品行业特有的刚需属性、高用户粘性，叠加消费升级和中餐出海的双重红利，将持续强化龙头企业的竞争优势。凭借扎实的产业基础、领先的研发实力和前瞻的全球布局，海天味业有望在行业整合过程中进一步扩大市场份额，为投资者创造长期价值。
