随着石药集团（01093）股价上涨，石家庄前首富蔡东晨身价再度水涨船高。

　　2025年初至今，石药集团股价累计上涨89.33%。6月12日收盘，石药集团股价报9.05港元/股，市值1042亿港元。按蔡东晨24.54%的持股比例计算，其持股市值约256亿港元，对应人民币约234亿元。

　　2020年和2021年，蔡东晨分别以290亿元、245亿元的身价，连续两年登顶石家庄富豪榜榜首。到了2022年，蔡东晨身家缩水至220亿元，而以岭药业（002603）创始人吴以岭凭借连花清瘟在新冠中的出色表现，身价涨至230亿元，反超蔡东晨成为石家庄新首富。之后的2023年和2024年，吴以岭继续蝉联石家庄首富。

　　而进入2025年之后，随着石药集团股价大涨，蔡东晨有望重新夺回石家庄首富位置。资料显示，以岭药业股价2025年初至今下跌8%，6月12日收盘市值246亿元，按吴以岭家族54.98%的持股比例计算，其持股市值约135亿元，蔡东晨持有的石药集团股份市值已经超过前者接近百亿元。

　　提前透露50亿美元对外授权

　　蔡东晨1953年出生于河北，毕业于化工专业。在1994年关键任命之前，他已在石家庄地区的制药企业工作多年，积累了丰富的管理和技术经验。

　　1994年，石家庄市政府决定对当地陷入困境的国有制药企业进行整合重组。蔡东晨凭借其出色的能力和口碑，被任命为石家庄第一制药厂的厂长，肩负扭亏为盈的重任。之后，在政府支持下，蔡东晨主导推动了石家庄地区四家主要的国有制药企业的合并重组，石家庄制药集团有限公司正式成立，蔡东晨出任董事长兼总经理。这次合并创造了当时中国制药行业最大的企业联合体之一。

　　1997年，蔡东晨做出了一个极具前瞻性和胆识的决定，推动石药集团在香港上市，成为河北省第一家在港上市的红筹股企业。石药集团现在已发展为员工2.8万人的国际化创新性企业，深耕成药、原料药、功能食品等三大板块，在心脑血管、抗肿瘤等领域推出了恩必普、明复乐、多恩益等创新药。

　　石药集团近期股价上涨，与50亿美元大单有关。

　　5月30日，石药集团公告称，目前正与若干独立第三方就三项潜在交易进行磋商，涉及有关集团若干产品，包括表皮生长因子受体抗体药物偶联物（EGFR-ADC）及由石药集团技术平台开发的其他药品在开发、生产及商业化方面的授权及合作（下称“潜在交易”）。

　　潜在交易项下，可能应付予石药集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款合计可能达到约50亿美元。石药集团同时表示，三项潜在交易中的其中一项目前已处于后期阶段，预计将于2025年6月完成。

　　不过奇怪的是，石药集团在前一日（5月29日）的财报电话会上就透露了该重磅消息。公司股价也在当日明显异动，盘中最大涨幅14.37%，收盘涨11.73%。次日正式公告发布后，公司股价跳空高开收涨6.3%，6月6日再度大涨12.72%，6月7日创下9.48港元/股的近两年新高，这短短数日最大涨幅39%。

　　医药行业中的重磅对外授权非常频繁，尤其是最近这两年。《财中社》注意到，几乎所有海外授权药企，均是在达成正式合作后才对外正式公告披露，而像石药集团这般在合作落地前就进行“预告”的操作，非常罕见。

　　石药集团如此异于同行的操作，究竟是为了什么呢？

　　一季度营收利润双降

　　在5月29日电话会透露50亿美元重磅消息的同时，石药集团在同一日发布了2025年一季报，当期公司的营业收入为70.15亿元，同比下滑21.91%；净利润14.78亿元，同比下滑8.36%。

　　这份营收利润双双下降的季度业绩，可不是好消息。因此，有市场声音认为，公司选择在同一日发布50亿美元大单利好消息，或是为了对冲业绩下滑带来的负面情绪。

　　2025年一季度，石药集团与百济神州（688235/06160）及阿斯利康（AZNUS）签订的肿瘤药MAT2A及心血管药LP(a)小分子抑制剂的海外授权，给公司带来了7.18亿元的授权费收入。如果剔除掉这笔一次性收入，石药集团一季度营收将下降30%，营收端不乐观。

　　石药集团业务主要包括成药、原料药、功能食品及其他三大板块，公司营收下降主要是受成药业务拖累。

　　2025年一季度，石药集团成药业务营收55亿元，同比下降27%，剔除掉BD之后该业务板块营收同比下降37%，各核心治疗领域均呈现下滑态势。其中，神经系统用药实现营收19.1 亿元，同比和环比分别下降30%、21%，主要受核心产品恩必普注射剂型/胶囊2024年医保谈判后分别降价12.5%、4%影响，院内针剂销售额下滑严重；肿瘤线核心品种持续遭受集采和渠道补差价的冲击，报告期内销售额同比降66%至5.5亿元；抗感染、呼吸、心血管等领域在集采、高基数等因素的影响下，也均出现不同程度的下滑，其中心血管用药营收下降超过40%。

　　除了成药板块以外，石药集团原料药、功能食品及其他两大板块，2025年一季度营收分别为10.7亿元、4.4亿元，同比变动分别为15%、-9%。

　　在营收不给力的情况下，石药集团加强了对销售费用的控制。财报显示，该项开支从2024年一季度的29.6亿元下降至2025年一季度的16.6亿元，降幅43.92%。也正是受益于此，报告期内净利润同比仅下降8.36%，低于营收降幅。

　　这并非石药集团首度出现业绩下降。公司2023年营收和净利润同比变动分别为1.66%、-3.58%，2024年营收则是转为下降7.76%，净利润降幅26.31%。

　　业绩连年下降的首要原因是集采降价。在带量采购中，石药集团主力产品白蛋白紫杉醇降价近七成，津优力价格下调约六成，多美素累计降价超九成，玄宁因未中标第八批国家集采，失去医院渠道。此外，产品的竞争压力也在加大，比如核心产品恩必普的核心专利相继到期，相关仿制药也开始出现，外部压力凸显。

　　二级市场上，石药集团股价自2018年5月之后就一路下跌，从26.75港元最低跌至4.27港元，最大跌幅84%。此后虽有反弹，但6月11日收盘价相比最高价仍下跌67%，市值蒸发2061亿港元。

　　恒瑞医药（600276）和石药集团曾经并称医药双雄，行业地位并驾齐驱。如今恒瑞医药市值依然有3600亿元左右，而石药集团市值却仅有前者的四分之一左右。

（文章来源：财中社）