小程序：每日投行/机构观点梳理
国外
1. 野村：美日未来几个月或跌至136
野村证券分析师表示，由于日本投资者资金回流，且美国施压日本让日元升值，美元兑日元汇率可能在9月底从目前的144跌至136。另一个因素是日本央行的鹰派立场以及日本国内收益率上升，这可能“促使国内投资者增加对国内债券的投资，而非海外债券”。三菱日联金融集团的另一份报告则预计美元兑日元将跌至138.30。
2. 花旗：预测美联储今年降息75个基点
花旗将美联储下次降息时间的预期从7月份推后至9月份，目前预计美联储今年将降息75个基点，其中9月、10月和12月各降息25个基点。这是一个大胆的预测，因为市场预计美联储年底前只会降息约46个基点，至少在这个阶段，整个夏季都不会降息。花旗最新观点是基于周五美国非农就业报告发布后的前景。花旗还预计美联储将在明年1月和3月分别进一步降息25个基点，总计降息幅度是125个基点。今年4月，花旗曾预计美联储将在6月实施下一次降息，更早前的预测为5月，同时维持2025年降息125个基点的预期不变，不过花旗一再将美联储下次降息的时间预测推迟。
3. 汇丰：欧佩克+预计将在8月和9月同意大幅增产
汇丰研究称，欧佩克+预计将在下次会议上同意8月和9月两次大幅增产。预计在此期间，欧佩克+将分别将日产量提高4.1万桶和27.4万桶。该行分析师表示：“我们新的预期是，假设从10月到12月定期增产，到2025年底，每天220万桶的自愿减产将完全解除。”该行分析师表示，如果欧佩克选择在夏季过后继续加速增产，将证实其打击产能过剩观点、从美国页岩油生产商手中夺回市场份额的意图。
4. 大摩：欧佩克+配额上调仍未导致产量飙升
摩根士丹利表示，欧佩克+可能正在大幅提高石油生产配额，以推动闲置产能重启，但这一转变尚未转化为实际产量的大幅增长。包括Martijn Rats在内的分析师表示：“尽管在3月至6月期间，产量配额增加了约100万桶/日，但实际产量的增加难以察觉。”“值得注意的是，沙特的产量似乎没有大幅增加。”近几个月来，欧佩克8个核心成员国以快于预期的速度放松供应限制，这可能会在贸易摩擦威胁需求之际增加供应，令全球石油市场动荡不安。外界认为，这一出人意料的转变是欧佩克为了从竞争对手手中夺回市场份额，并惩罚配额方面的作弊行为。
5. 摩根士丹利：欧佩克+配额上调仍未导致产量飙升
摩根士丹利表示，欧佩克+可能正在大幅提高石油生产配额，以推动闲置产能重启，但这一转变尚未转化为实际产量的大幅增长。包括Martijn Rats在内的分析师表示：“尽管在3月至6月期间，产量配额增加了约100万桶/日，但实际产量的增加难以察觉。”“值得注意的是，沙特的产量似乎没有大幅增加。”近几个月来，欧佩克8个核心成员国以快于预期的速度放松供应限制，这可能会在贸易摩擦威胁需求之际增加供应，令全球石油市场动荡不安。外界认为，这一出人意料的转变是欧佩克为了从竞争对手手中夺回市场份额，并惩罚配额方面的作弊行为。
6. 摩根士丹利：国际投资者增持中国股票的意愿、对“新消费”和科技板块的信心增强
摩根士丹利发布研报称，国际投资者对中国的情绪正在改善，增持中国股票的意愿、对“新消费”和科技板块的信心增强。“我们的分析显示，对比MSCI新兴市场基准指数，中国股票在全球纯多头投资者整体新兴市场投资组合里的低配程度为2.4%，”分析师LauraWang在报告中写道，“对踏空中国科技发展行情的恐惧再次出现”。
国内
1. 中信证券：中央汇金实控多家AMC，或进一步提高国有资本风险防控能力
今年2月，三大金融资产管理公司——中国东方、中国信达资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司，分别发布公告称，控股股东财政部拟通过无偿划转的方式，将所持公司股份全部划转至中央汇金。中信证券研报称，此次划转完成后，中央汇金作为国有金融资本受托管理机构，分别持有中国信达、中国东方与中国长城58%、71.55%、73.53%的股份。后续中央汇金将直接控股3家全国性AMC，对AMC的业务集中进行市场化管理，国有金融资本的配置效率和风险防控能力将得到进一步提升。
2. 中信证券：重点关注有持续事件催化和业绩确定性高的方向
中信证券指出，外部环境仍不稳定，市场持续偏好具有短期高确定性事件催化主题和业绩确定性较高的板块，主题轮动频率依然较快。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注自主可控、二季度业绩超预期、稳定币及场景智驾四大主题。
3. 中信证券：算力长期需求持续，龙头PCB/CCL有望深度受益
中信证券指出，算力产业围绕英伟达链和ASIC链的投资机会维持高景气，看好国内PCB/CCL行业龙头有望受益于高端产能供需紧张下的产业机会，业绩增长仍具较强持续性和较高确定性。预计卡位龙头核心客户技术升级周期、具备协同开发合作能力的厂商将持续深度受益。
4. 中信证券：依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次
中信证券研报指出，5月美国新增非农就业人数超预期，医疗保健服务和休闲酒店业是主要贡献项。1-5月失业率（三位小数）持续小幅上升，美国就业市场继续温和走弱。当前职位空缺率已回到疫情前水平，“缓冲垫”有限，就业市场继续走弱失业率或将加快上行。特朗普表示下一任美联储主席的人选很快就会宣布，我们认为无论由谁担任，美联储的独立性届时都将迎来大考。不过，在鲍威尔任期内，美联储降息路径能见度提升，我们依旧预计美联储年内降息次数小于或等于2次，或将在9月的议息会议上再度降息。
5. 中信证券：中长期内，预计加密货币和黄金都将受益于逆全球化、去美元化带来的货币化
中信证券研报表示，加密货币具有较好的隐私性和抗通胀性，自诞生以来成长迅速，并且正在逐步正规资产化。随着加密货币的刚需扩大，形成类似黄金的刚需托底，投机定价的格局。但短期来看由于货币化不足和边际定价者风险偏好高，加密货币反而投机性更强。中长期内，预计加密货币和黄金都将受益于逆全球化、去美元化带来的货币化。“未来黄金”不必然包含比特币，但大概率有加密货币。短期内加密货币有望受益于特朗普任期内可能的监管放松，但需等待贸易、外交政策的确定性。
6. 中金公司：下半年市场波动率或前低后高，指数有望前稳后升
中金公司发布研报认为，下半年市场波动率或前低后高，指数有望前稳后升。展望下半年，不确定性主要来自外部挑战，仍需注重我国宏观政策应对。在不确定性明显消除前，指数或延续窄幅波动特征，考虑国际新秩序重构下我国基本面韧性，以及估值优势，预计A股下半年节奏上或为“前稳后升”，上行空间的打开取决于一揽子政策，尤其是财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续。配置上，不确定性环境下聚焦确定性，先稳后攻。基于下半年面临的关税、地缘、科技叙事和宏观政策等不确定性，配置思路需要聚焦确定性，“先稳”为主，待不确定性缓解后“转攻”。风格上，红利板块配置注重底仓价值和结构，成长风格聚焦高景气赛道。行业配置上，建议关注三条主线：产能周期视角下的机会、与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会、分红确定性强的红利板块。
7. 东吴证券：弱美元周期推动全球流动性外溢，A股增量资金入场空间大
东吴证券发布研报称，2025年以来，大盘呈现出两轮显著的上涨行情。新一轮行情中板块的轮动特征可能与“东升西落”交易类似。在量能层面，全A量能中枢有望回升至1.5万亿以上，打破当前存量博弈的状态：弱美元周期促使全球流动性外溢，叠加市场风险偏好提升后杠杆资金回流——当前融资余额尚未随指数修复至关税冲击前水平，增量资金入场空间充足。在板块表现上，把握主线将会是获取超额收益的关键。当前部分题材已经高估，在资金高低切换后出现退潮的现象。而经历了阶段性调整的AI方向，受益于大模型算法迭代、算力基础设施升级以及应用场景加速落地，产业发展确定性强势，或将成为一轮上升行情中的主线。
8. 华泰证券：关注科技中拥挤度相对低位的AI算力芯片等
华泰证券指出，上周市场在关键点位附近多空分歧增加，认为：1）大势上，“上有顶，下有底”或仍是基准情形，关注6月中旬陆家嘴论坛、FOMC会议对市场的后续指引；2）风格上，近期微盘股成交额占比接近2023年11月水位，虽拥挤并不意味回调，但目前参与小盘行情的赔率偏低；3）成交额尚未放量下，行业轮动速度或仍偏快，创新药、新消费等主题轮动演绎或相对充分，板块上可关注成交额占比回落且具备产业催化的低位科技方向。配置侧，把握赔率思维，关注科技中拥挤度相对低位的AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆及智能驾驶等，中期关注以A50、消费、金融为代表的核心资产。
9. 银河证券：看好创新药产业链在今年持续良好表现
银河证券研报表示，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年持续良好表现。
10. 中泰证券：计算机行业筑底企稳，短期重点关注信创为主的政策驱动方向
中泰证券发布研报称，国际形势倒逼自主可控加速，在科技自立自强的大战略下，党政、行业信创均有望迎来加速与边际好转，建议关注的细分领域包括基础软硬件如操作系统、数据库，通用软件如ERP、办公，行业应用软件如工业软件。重点把握新一轮人工智能技术与产业革命机遇，同时关注政策驱动的机会。