（转自：研报虎）

整体观点：

1、近日，新型电力系统相关政策文件密集出台：

　　5月30日，国家发改委、国家能源局发布了《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，采用“物理直连+市场化”模式，意在打通发电侧与用电侧点对点供电路径；

　　6月4日，国家能源局发布通知，关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，试点方向：（1）构网型技术、（2）系统友好型新能源电站、（3）智能微电网、（4）算力与电力协同、（5）虚拟电厂、（6）大规模高比例新能源外送、（7）新一代煤电；

　　此外，各省也陆续出台“136号文”细则文件。

　　“136号文”、绿电直供、新型电力系统，分别从价格机制、供电模式、技术创新的角度，以应对新能源的消纳问题；“136号文”通过市场化价格反馈机制调节装机；绿电直供则提供更多消纳场景、也有利于出口产品绿色认证；新型电力系统试点则从供需两端实现技术支持。

2、投资方面：

　　（1）虚拟电厂：作为电力需求侧响应重要组成，通过资源聚合和数字技术控制，可有效压低电力负荷曲线峰值，建议关注国能日新，威胜信息。

　　（2）风电：136号文重塑新能源装机逻辑，因风电出力曲线较优，风电电站销售有望回暖、风机制造利润有望修复。建议关注明阳智能、运达股份、金风科技（H）。

　　（3）储能及电力设备：25年可继续重点关注欧洲大储、东南亚工商储、非洲离网储的高增，建议关注德业股份、海博思创。

　　（4）可控核聚变和固态电池：结合当前市场风格，市场或将对两个领域持续炒作，可控核聚变重点关注国内实验堆招标及中美技术进展形成的共振；固态电池主要关注电池大厂技术进步，建议关注合锻智能、宏工科技。

　　风险提示：新能源政策风险；出口贸易政策风险；电网投资不及预期；新技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。

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