金吾财讯 | 华创证券发研报指，根据美国通用航空协会GAMA最新报告数据显示：一季度全球交付通航飞机627架(不含直升机)，同比增长18.1%。其中西锐一季度交付150架飞机，同比翻倍增长，交付数据超预期，一季度份额23.9%，较24年全年份额提升0.81个百分点，继续保持全球第一，第二名塞斯纳交付128架，同比增长19%。按照75架的增量，相当于24年全年交付量的10.3%(24年交付731架)，该机构对公司SR系列及喷气机系列交付分别做假设测算，Q2-Q4在合计增长10%的情形下，公司25年全年交付将达到873架，同比增长19%，超出该机构此前个位数增长的预测。我们计公司24年推出G7产品线，即SR2X飞机的第七代在经过供应链磨合与产能爬坡期后，正迅速获得市场青睐。该机构预计西锐(02507)服务收入增速或相较于此前预计提速，原因在于：随着公司飞机市场保有量的增加，围绕维护/保养/二手飞机/培训等业务的基础将提升。由此我们预计公司25-27年收入将达到109、124及141亿，同比增长27%、14%及14%。该机构考虑公司的龙头地位以及未来中国市场的潜在机遇，该机构认为市场或率先修复至按照25年盈利预测的15倍PE以上，对应目标市值173亿人民币/189亿港币，目标价51.6港元(原目标价42.95港元，已于6月12日盘中达到)，预期较现价22%空间，继续强调“推荐”评级。
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