华纳兄弟探索（WBD）周一宣布，其债券持有人以压倒性多数批准了公司拆分计划，并同意为该交易实施新的资本结构安排。

　　债券持有人投票同意取消相关限制条款，这些限制原本可能阻碍公司将自身拆分为两家公开上市的娱乐公司 —— 即将影视工作室和 HBO Max 流媒体服务与日渐式微的有线电视网络业务分拆。

　　信贷投资者还支持公司回购约 370 亿美元债务中近半数的计划，这些债务源于 2022 年华纳传媒与探索频道的合并。

　　债券持有人需在周五前批准对债务契约的修改，这一修改将使传统有线电视业务及其债券持有人承担大部分债务。而负债较轻的流媒体和影视工作室业务则将获得更大灵活性，以更好地与竞争对手展开竞争。

　　但分析师向路透社表示，拆分计划的细节极为复杂，这让部分债券持有人担心自己可能血本无归。他们指出，部分持有人将持有与衰落的有线电视业务相关的无担保债券，这意味着这些债券缺乏抵押保护，在公司破产时，其受偿优先级将低于有担保债券持有人。

　　据公开报道显示，艾肯・冈普・斯特劳斯・豪尔与费尔德律师事务所上周试图组织债券持有人协商更优条款，但以失败告终。

　　华纳兄弟探索表示，此次同意征集获得了绝大多数债券持有人的支持，部分债券群体的支持率高达 99%。信贷投资者可在 6 月 23 日前投标出售其持有的债券。

　　尽管投资者在权衡该交易对债券持有人的可能影响，惠誉和穆迪（MCO）上周仍将华纳兄弟探索的信用评级下调至垃圾级。标普全球评级本月早些时候已将华纳债务评级下调至垃圾级，理由是其有线电视网络业务面临诸多挑战。

　　据一位知情人士透露，评级下调触发了持有投资级投资组合授权的基金的强制抛售行为。该知情人士补充称，这进而导致了该公司债券的净抛售。

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责任编辑：郭明煜