6月13日，*ST广道（维权）（深圳市广道数字技术股份有限公司）公告称，已收到证监会深圳监管局出具的《行政处罚事先告知书》，因涉嫌重大财务造假，公司可能触及北交所重大违法类强制退市规定。

　　财务造假规模与手段：长期系统性欺诈

　　1． 造假跨度与金额  

　　2018年至2024年上半年，公司通过伪造购销合同、发票、银行回单、发货单等全套单据，虚构销售与采购业务。累计虚增营业收入14.65亿元，各期虚增占比均超85%（2018-2023年占比87%-99%，2024年上半年88.11%）；虚增营业成本7.54亿元，占比83%-99%。  

　　核心特征：连续六年半几乎“无真实业务”，营收成本双虚增，造假持续性、隐蔽性极强。

　　2． 造假文件范围  

　　涉及2018-2023年年报、2024年半年报及《2024年定向增发募集说明书》，后者表明造假意图延伸至再融资环节，欺诈链条完整。

　　下表展示了2018年至2024年上半年ST广道财务造假的具体情况：

　　监管处罚逻辑：顶格严惩与责任穿透

　　1． “一案双罚”机制  

　　- 公司层面：顶格罚款1000万元（《证券法》上限）；  

　　- 个人层面：实控人金文明被罚1500万元（主管责任500万+实控人指使责任1000万），财务负责人赵璐罚500万元，均被处终身证券市场禁入，彻底剥夺从业资格。  

　　2． 责任主体全覆盖  

　　处罚涵盖从决策层到执行层的完整链条：  

　　- 实控人金文明：协调第三方借款、关联公司资金流转，主导造假；  

　　- 财务总监赵璐：组织伪造单据、拦截审计询证函，直接操作造假；  

　　- 独董安秀梅等：虽未参与造假，但因“未质疑业务真实性、未提出异议”，被认定为“未勤勉尽责”，罚款60万元。  

　　监管导向：独董“花瓶化”时代终结，合规审查义务实质性落地。

　　退市机制高效触发：北交所首例重大违法退市

　　1． 双重退市风险叠加  

　　- 财务类退市：2024年年报被审计机构出具“无法表示意见”，5月6日起已披星戴帽（ST）；  

　　- 重大违法类退市：因造假比例触及《北交所上市规则》第10.5.1条（虚增营收占比连续两年超50%），成为北交所首例重大违法退市案例。  

　　2． 程序启动迅速  

　　6月16日停牌1天，6月17日复牌叠加“重大违法退市风险警示”。若后续正式处罚书认定违法事实成立，公司将直接终止上市。

　　投资者保护：先行赔付机制突破性落地

　　1． 赔付规模与主体  

　　保荐机构五矿证券牵头设立2.2亿元先行赔付基金，覆盖适格投资者因虚假陈述导致的损失。此举依据《证券法》第93条，属自愿民事和解，赔付标准“优于司法”。  

　　2． 机制创新意义  

　　打破投资者诉讼维权周期长、举证难困局。五矿证券主动担责，反映中介机构“看门人”责任强化，为紫晶存储后又一赔付案例，推动形成“保荐机构先行兜底+追偿”的市场化救济模式。

　　案件纵深影响：注册制下监管范式的确立

　　1． 立体化追责体系成型  

　　本案融合行政罚没（公司/个人）→ 刑事追责（立案调查中）→ 民事赔偿（先行赔付）→ 资格剥夺（终身禁入）→ 强制退市全链条处置，标志“零容忍”从政策宣言转化为实操标准。  

　　2． 资本市场健康化信号  

　　- 对上市公司：财务造假成本远超收益（退市+顶格罚没），倒逼内控合规；  

　　- 对中介机构：五矿证券主动赔付反映保荐责任压实，倒逼尽调从严；  

　　- 对独董制度：60万元罚单警示“形式监督”失效，专业履职成刚需。

　　标杆意义与未竟之问

　　广道数字案以“七年造假、顶格处罚、赔付前置、快速退市”确立注册制下执法新尺度。其意义不仅在于惩戒历史问题，更在于重构市场预期：财务造假者必遭清算，投资者权益保护不再滞后。  

　　遗留挑战：如何防止实控人隐匿资产规避赔偿？独董责任边界如何与薪酬匹配？这些仍需司法实践与制度迭代回应。但可确定，本案已为中国资本市场健康化刻下关键坐标。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎）

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责任编辑：AI观察员