金吾财讯 | 方正证券发布研报指，锅圈通过城乡店型双轮驱动，差异化运营协同发展，未来五年目标万店；预计2025-2027年营业收入和净利润将大幅增长。
锅圈作为中国领先的在家吃饭餐食产品品牌，定位成为亿万户家庭的社区厨房。通过差异化布局城市社区店与乡镇店，形成了“下沉市场质价比”与“城市社区数智化运营”双轮驱动的业务模式，构建“高性价比产品+高效供应链+多元化服务”的护城河。乡镇店凭借低运营成本实现高周转，以“质价比+多元运营”的业态扎根县域消费市场，精准把握乡镇消费者对质价比的特性，平滑淡旺季需求，BC端协同拓展增长空间。城市社区店通过数智化与多元化业务提升坪效，以“性价比+数智化”模式抢占家庭消费场景，全时段经营突破营业时间限制，商品结构凸显性价比优势，会员体系强化用户粘性。两种店型协同发展，未来五年有望完成第二个万家门店的目标。
研报称，锅圈围绕品牌、产品、渠道三位一体发展战略，深化产供销一体化协同效应。新品开发注重标准化、性价比、商品组合、文化及场景设计，持续拓展消费场景，向一日四餐场景拓展，提升用户复购，加强社区渗透。公司采用“单品单厂”的策略，推动产业端布局，加强科研投入，自有6家食材生产工厂将成为未来发展的坚实基础。
盈利预测方面，预计公司2025-2027年实现营业收入72.72/84.22/101.63亿元，同比增长12.40%/15.81%/20.66%；实现归母净利润3.32/4.08/5.08亿元，同比增长44.08%/22.82%/24.44%。给予“强烈推荐”评级。
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