文｜《投资者网》谢莹洁

短视频行业龙争虎斗，长视频行业暗流涌动，网文行业发生变革。相较之下，音频市场开始跑马圈地的时间并不晚，商业模式也逐步成熟。

6月，腾讯音乐娱乐集团（01698.HK，下称“腾讯音乐”）发布公告称，拟以包含12.6亿美元（约90亿元人民币）现金的对价收购在线音频平台喜马拉雅，喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资附属公司，该交易仍待监管批准。消息发布后，腾讯音乐股价在美股盘前交易时段一度涨超10%。

这一重磅消息，不仅标志着中国在线音频行业的重大变局，也引发了市场对双方未来发展的诸多猜想。

腾讯音乐拟收购喜马拉雅

近期，腾讯音乐拟收购喜马拉雅的消息在业内引发轩然大波。

从交易双方来看，腾讯音乐旗下已汇聚QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等多个知名品牌，拥有庞大的用户基础和深厚的版权资源。而喜马拉雅则是我国在线音频领域的资深玩家，于2023年实现盈利后，2024年净利润超5亿元。

根据公告，此次收购的对价包括：12.6亿美元现金、不超过腾讯音乐总股数5.1986%的A类普通股，以及喜马拉雅创始股东在交割时及之后分批获得的不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。此外，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务重组。

对于此次收购，喜马拉雅方面表示，将保持现有品牌、产品独立运营、核心管理团队以及公司战略发展方向“四个不变”。这意味着，尽管喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资附属公司，但其独立运营的模式不会改变。

从行业角度来看，此次收购是一次典型的“各取所需”。

喜马拉雅作为国内领先的在线音频平台，拥有庞大的用户基础和丰富的内容资源。喜马拉雅APP在2013年上线，是中国最早的在线音频平台之一。据最新招股书引用的灼识咨询数据，2023年，以在线音频收入为口径，其占在线音频行业市场份额为25%，是中国最大的在线音频平台。

喜马拉雅此前多次冲击上市未成。2021年5月，喜马拉雅向美国SEC递交招股书，但因为滴滴上市事件冲击、市场环境变化等因素，其后撤回了上市申请。随后，喜马拉雅在2021年9月转战港股，并于2022年3月更新了招股书，2024年4月再次提交招股书后，再无更新。

此次被腾讯音乐收购，或许能为其带来新的发展机遇，借助腾讯的流量和技术优势，突破增长瓶颈。

对腾讯音乐而言，此次收购补齐了其在长音频领域的短板。腾讯音乐旗下已汇聚QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等多个知名品牌，但在长音频领域仍需进一步拓展。通过收购喜马拉雅，腾讯音乐不仅能够丰富自身的内容生态，还能进一步巩固其在在线音频市场的领先地位。

根据最新财务数据，2025年一季度腾讯音乐季度总营收73.6亿元，同比增长8.7%，调整后净利润22.3亿元，同比增长22.8%。

具体到业务，在线音乐服务是腾讯音乐的营收主力，当季贡献了68%的营收，营收同比增幅15.9%，在线音乐付费用户数同比增长8.3%至1.229亿，单个付费用户月均收入从2024年同期的10.6元增长至11.4元。社交娱乐服务和其他营收从2024年同期的17.6亿元下降11.9%至15.5亿元。

音频行业竞争升级

腾讯音乐拟收购喜马拉雅背后，音频行业正在快速释放着增长潜力。

灼识咨询预测，中国在线音频市场规模将在2028年突破510亿元，年复合增长率达19.3%。这一增速不仅超越传统媒体，更与短视频、网络文学等热门赛道比肩。

作为国内领先的音乐平台，腾讯音乐凭借强大的版权资源和用户基础，一直占据着音乐市场的核心地位；而喜马拉雅则在有声读物、知识付费等领域深耕多年，拥有海量的音频内容和忠实用户群体。此次收购若成行，不仅是两大音频巨头的强强联合，更可能重塑国内音频市场的竞争格局。

腾讯音乐通过此次收购，进一步完善了其“音乐+音频”的双核战略，形成了“音乐+有声书+播客”的完整内容矩阵。这不仅有助于提升其在音频行业的竞争力，也可能推动整个行业从“单打独斗”转向生态化竞争。

此次收购也反映了当前音频行业的竞争格局。随着用户对音频内容需求的多样化，长音频市场成为各大平台争夺的焦点。

目前，凭借算法优势和免费打法，字节跳动已经孵化出番茄小说、红果短剧等成功案例。而在音频市场，基于番茄小说的IP，进军长音频市场的番茄畅听同样不容小觑。QuestMobile发布的“2024年度中国移动互联网实力价值榜单”数据显示，2024年第四季度，番茄畅听的平均月活用户已经接近1亿。

值得一提的是，此次收购也并非没有争议。一方面，喜马拉雅的估值较2020年E轮融资后的43亿美元有所缩水，这引发了市场对其早期投资者可能面临亏损的讨论。另一方面，双方未来的协同效应仍有待观察。喜马拉雅如何与腾讯音乐的现有业务深度融合，以及双方如何共同突破音频行业的商业化困境，将是未来的关键。

版权整合、流量变现、内容生态的协同发展，将成为这场收购背后的关键看点。投资者们密切关注的，不仅是这场交易的最终走向，更是它对未来音频产业投资价值的深远影响。

不过，根据收购公告中的内容，此次收购事项将于各项前置条件满足后正式交割，包括获得国家市场监督管理总局的反垄断审查批准，相关流程完成后，这场交易才将彻底尘埃落定。（思维财经出品）■