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路透6月16日 - 根据最新数据显示，美国制药商正加快从中国获得潜在新药分子的许可，赌他们能把低至 8000 万美元的预付款变成数十亿美元的治疗费用。

截至今年 6 月， 美国制药商已经签署了 14 项交易，可能价值 183 亿美元，从中国公司获得药物许可。根据GlobalData向路透独家提供的数据，去年同期仅有两笔此类交易。

分析师、投资者、一位银行家和一位制药公司高管告诉路透记者，随着美国制药商寻求重建未来产品的管线，以取代价值2000亿美元的药品，这些药品将在本十年末失去专利保护，预计这种增长速度将持续下去。

"瑞穗分析师 Graig Suvannavejh 说："他们在中国发现了非常优质的资产，而且价格相对于在美国可能找到的同类产品要实惠得多。

根据GlobalData的数据，在过去五年中，美国许可协议的总成本（包括较低的预付款和随后的更高支付额）平均为848亿美元，而中国为313亿美元。

许可协议授予一家公司开发、生产和商业化另一家公司的医药产品或技术的权利，以换取未来基于目标或 "里程碑 "的付款，同时降低开发风险。

根据医药数据提供商 Citeline 今年 3 月的报告，目前中国在全球药物研发中所占的份额接近 30%，而美国在全球研发中所占的份额则下降了 1%，约为 48%。

中国公司已向美国制药商授权可用于治疗肥胖症、心脏病和癌症的实验性药物，这反映出中国政府在制药和生物技术研发方面的大量投资。

杰富瑞（Jefferies）分析师在 5 月份的一份报告中说，虽然小分子药物（如口服药物）是最常见的授权药物，但中国已明显转向新型疗法，如癌症靶向疗法和首创药物。

"中国的生物技术公司正在价值链上不断攀升。他们正在......挑战西方同行，"麦格理资本分析师托尼-任（Tony Ren）说。

在中美两国就关税 (link)，美国总统特朗普 (link)，推动美国制造议程之际，中国生物技术企业仍在增长。

根据DealForma.com数据库的数据， 传统并购减少了20%，今年到目前为止只有50宗此类交易。

雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）生物技术投资银行部主管布莱恩-格里森（Brian Gleason）说，2024年大型制药公司获得许可的资产中约有三分之一来自中国，他估计此类许可交易将增加到40%至50%。

"格里森说："我认为这只会加速。

特朗普政府目前正在 (link) 进行国家安全调查，同时权衡是否会对制药行业征收关税。

但一位医疗保健分析师说，许可交易应该继续，因为尚未上市的产品不会受到关税的影响。

"赋予总统征收关税权利的法律适用于商品。Stifel全球医疗保健集团董事总经理蒂姆-奥普勒（Tim Opler）说："赋予总统征收关税权利的法律适用于商品，它明确排除了知识产权。

今年5月，辉瑞PFE.N斥资12.5亿美元从中国三生1530.HK获得了一种实验性抗癌药的许可权。这是今年最大的一笔此类交易，如果该药物获得成功，三生制药将获得价值高达60亿美元的付款。

Regeneron Pharmaceuticals REGN.O今年6月为中国汉寿制药3692.HK的一种实验性肥胖症药物支付了8000万美元的预付款，这笔交易的价值可能达到20亿美元。

警钟

分析人士说，通过授权开发中的药物，美国和欧洲的制药商可以非常迅速地获得一种分子，而如果他们自己发现或设计这种分子，则需要更长的时间和更高的成本。

美国新药开发商Nuvation Bio NUVB.N于2024年收购了AnHeart Therapeutics公司，从而获得了这家中国公司的试验性抗癌药物taletrectinib，该药物上周获得 (link)。

"Nuvation首席执行官洪大伟告诉路透："我们认为，我们在中国的业务不仅是一个很好的研发渠道，而且也是获得更多资产以进一步发展公司、为患者寻找更好的新疗法的内部渠道。

安永分析师阿尔达-乌拉尔（Arda Ural）说，中国的吸引力在于 "几分之一的成本和几倍的时间"。

分析人士指出，大型制药商可以战略性地以较低的成本获得药品的使用权，并在中国进行高效的早期试验，以获得重要数据，为全球试验和潜在的更早进入市场铺平道路。

"美国医疗保健投资公司TCGX管理合伙人陈宇说："这给我们的行业敲响了警钟。

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