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过去一年，叮当健康净亏损大幅扩大，财报数据难以让市场满意。

2024年财报数据显示，叮当健康营收46.69亿元，同比下滑3.9%，但净亏损却扩大66.73%至3.76亿元。至此，这家医药O2O平台上市三年累计亏损达34.35亿元，股价也跟着缩水到0.62港元。

整个医药 O2O 行业近年来随着互联网发展迅速崛起，但竞争也愈发白热化。细看年报，过去三年，叮当健康营收增速从 17.68% 骤降至- 3.9%，核心的线上直营收入下滑 7.2% 至 32.75 亿元，线下零售收入也降至 6.22 亿元。

这一惨淡成绩，不仅反映出叮当健康内部运营的困境，更折射出医药 O2O 行业竞争加剧、增长放缓的严峻现实。

主营业务收入增长降温

在医药健康领域，叮当健康一直试图通过拓展业务版图来实现增长，其旗下运营数字健康平台叮当快药持续推进“原研药保供联盟”建设，陆续与更多原研药企展开深度合作，期望以此丰富药品品类，提升自身在药品供应方面的竞争力。

据了解，叮当快药深度合作企业包括罗氏、辉瑞、阿斯利康、欧加隆、赛诺菲、晖致、吉利德、拜耳、雅培、诺华、赫力昂等国际知名企业，合作的原研药品牌覆盖心血管、妇科、糖尿病、抗感染、呼吸、肝胆、消化、男科、皮肤等多个领域。

不过，从营收数据来看，叮当健康全体业务收入有所降温，令人担忧。

据财报数据，叮当健康2024年线上直营业务收入为32.75亿元，较上年同期的35.28亿元下降7.2%；业务分销收入为6.43亿元，较上年同期的5.46亿元增长17.8%；线下零售收入为6.22亿元，较上年同期的6.44亿元下降3.4%；其他收入为1.3亿元，较上年同期的1.39亿元下降7%。

如此大面积的业务收入滑坡，深刻反映出叮当健康在市场中的竞争力正在被逐步削弱。究其原因，叮当健康虽然公司合作的药企不少，但供应链议价权缺失，竞争力有待增强。

一方面，在供应链中缺乏议价权，使得叮当健康在药品采购成本、新品引入速度、药品稀缺性等方面，难以与竞争对手形成显著差异。

例如，当市场上出现一款新的畅销药品时，拥有强大供应链议价权的企业，能够凭借与药企的紧密合作和谈判优势，优先获得供货，并且以更优惠的价格采购，从而在终端销售中，可以采用更低的价格吸引消费者，或者获取更高的利润空间。

另一方面，叮当健康难以凭借现有的供应链资源提供足够差异化的产品和服务，进一步削弱了用户留存能力。

医药电商行业竞争激烈，各大平台都在努力提升自身的供应链能力，以打造差异化优势。而叮当健康在这方面的不足，使其在市场中的竞争力受到制约。用户留存作为衡量企业长期发展的重要指标，若不能通过构建差异化优势来吸引和留住用户，叮当健康的未来增长将面临更大的不确定性。

叮当健康本身就面临着巨大的生存压力，而供应链议价权的缺失，更是使其在这场激烈的市场角逐中雪上加霜，愈发艰难地寻求生存与发展的空间。

巨头中夹缝中艰难求生

在互联网医疗的汹涌浪潮中，医药 O2O 领域曾被视作一片潜力无限的蓝海，吸引着众多玩家竞相逐鹿，叮当健康旗下的叮当快药，怀揣着构建便捷医药服务网络的壮志雄心投身其中，以“28 分钟配送到家”的服务作为核心竞争力，在市场中崭露头角，收获了一批忠实用户。

然而，随着竞争的加剧，这一优势在竞争对手的穷追猛打下，逐渐变得黯淡无光。

阿里健康、京东健康背靠互联网巨头，拥有海量的用户流量、雄厚的资金实力以及成熟的技术体系，在供应链建设方面更是占据得天独厚的优势。

以京东健康为例，依托京东强大的物流配送体系和广泛的供应商资源，不仅能够实现高效的药品配送，且凭借与众多药企的深度合作，在药品价格和稀缺药品获取上具备优势，在市场竞争中牢牢占据领先地位。

无独有偶，美团买药、饿了么等本地生活服务平台，凭借其在配送网络和用户粘性上的优势，也在医药 O2O 领域迅速扩张，不断蚕食市场份额。它们通过与众多线下药店合作，以丰富的药品品类、快速的配送服务吸引了大量用户。

消费者在选择医药 O2O 平台时，价格、药品丰富度和配送速度是关键因素，与互联网巨头以及本地生活服务平台相比，叮当快药在这些方面存在不足。

例如：消费者在对比不同平台的药品价格时，经常会发现叮当快药的同款药品价格偏高；当急需某种药品时，若叮当快药平台出现缺货现象，而竞争对手却能及时供货，这无疑会极大地影响用户体验，使得用户纷纷投向竞争对手的怀抱。

为了维持运营和竞争，叮当快药在履约开支、销售与市场推广开支等方面投入巨大，即便如此这些投入却未能转化为相应的市场份额增长和盈利提升。

财报数据显示，叮当健康2024年毛利为15.38亿元，较上年同期的15.1亿元基本持平。叮当健康2024年履约开支为4.48亿元，销售与市场开支为10.13亿元，研发开支为6119万元，一般及行政开支为2.3亿元。

总之，叮当快药在京东、美团、饿了么等巨头的夹缝中，生存之路充满荆棘。它需要在商业模式、供应链管理、用户体验等多方面进行深度变革与创新，才有可能在这片竞争激烈的市场中突出重围，寻得属于自己的一片天地。

下一个十年关键词：AI

在竞争白热化的医药 O2O 赛道，叮当快药正试图抓住 AI 这根“救命稻草”，凭借“A-LL 双轮驱动战略”蓝图，期望借 AI 技术与全生命周期健康管理，实现产业上下游协同增长，为下一个十年注入增长动力。

但 AI 真能担此重任，扭转叮当快药的局势吗？这一问题的答案，仍是未知数。

在 AI 领域，叮当快药早已展开布局，且成果初现。目前，叮当快药在多个城市打通医保在线支付，而且其研发的电子围栏、手机拣货、智能路径规划、智能运力调度、叮当沙盘等科技系统，在提升运营效率、优化配送流程上发挥了关键作用。

此外，叮当健康持续强化科技能力，推出叮当 HealthGPT 及应用型医药 AI 产品。这些 AI 工具理论上能在多个环节赋能业务。在用户服务端，AI 可以实现智能问诊，快速解答用户常见健康问题，提供初步用药建议，节省人工客服与医生资源，提升服务效率。

不可否认，引入AI有望改变医药健康当前现状，降低库存成本，提升资金周转率，增强盈利能力。然而，AI 要真正成为叮当快药下一个十年增长的核心驱动力，面临诸多挑战。

一是，虽然推出了 AI 产品，但能否将这些技术无缝融入日常业务流程，让员工与用户都充分接受并高效使用，尚待考验；二是，京东健康、阿里健康等凭借更雄厚的资金实力与技术研发团队，在 AI 医疗领域的布局更为广泛深入；三是，AI 在医疗健康领域的应用需遵循严格法规，确保数据安全、诊断准确与用药安全。

综上所述，AI 为叮当快药提供了破局的可能性，在提升运营效率、优化用户服务、改善供应链管理等方面具备潜在价值。未来十年，AI 或许能成为叮当快药发展的重要助力，但绝非一蹴而就的万能钥匙，其最终成效，仍有待时间与市场的检验。

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