摘要：轩竹生物-B于2025年6月13日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，此前于2024年11月25日首次递表，独家保荐人为中金。

公司是主要关注消化系统疾病、肿瘤领域及NASH的生物医药公司。2024年收入为人民币0.30亿元，净亏损为5.56亿元；2025年前3个月收入为人民币255.9万元，净亏损0.65亿元。

LiveReport获悉， 2008年成立的轩竹生物科技股份有限公司（以下简称“轩竹生物-B”）于2024年6月13日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为中金。

公司是2008年成立的，以创新驱动的生物医药公司，有超过十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)，包括一项NDA批准资产，两个药物项目（有四种适应症）处于关键试验或NDA注册阶段，四个药物项目处于I期临床试验阶段，四个处于IND准备阶段或已获IND批准。

公司有三款核心产品，即KBP-3571（已获NDA批准的治疗消化系统疾病的创新质子泵抑制剂(PPI)）、XZP-3287（已获NDA批准的靶向乳腺癌的细胞周期蛋白依赖性激酶4/6(CDK4/6)抑制剂）和XZP-3621（已提交NDA的靶向非小细胞肺癌(NSCLC)的间变性淋巴瘤激酶(ALK)抑制剂）。这种管线设计从战略上平衡了开发风险和创新，使公司的商业化或后期资产能够支持公司早期创新药物的开发。

公司曾于2022年申请科创板上市，后于2024年申请撤回A股上市申请。

财务分析

截至2024年12月31日止两个年度、2024年及2025年前3个月：

收入分别约为人民币0亿元、0.3亿元、0.07亿元及0.03亿元，2024年同比增长率为103672.41%，2025年前3月同比增长率为-60.72%；

毛利分别约为人民币0亿元、0.16亿元、0.03亿元及0.02亿元，2024年同比增长率为82360.00%，2025年前3月同比增长率为-46.74%；

研发分别约为人民币-2.39亿元、-1.86亿元、-0.39亿元及-0.53亿元，2024年同比增长率为-22.03%，2025年前3月同比增长率为36.38%；

净利润分别约为人民币-3.01亿元、-5.56亿元、-0.52亿元及-0.65亿元，2024年同比增长率为85.13%，2025年前3月同比增长率为26.53%；

毛利率分别约为68.97%、54.80%、50.84%及68.93%；

研发开支占亏损比分别约为79.54%、33.50%、75.18%及81.03%。

于2023年6月月，KBP-3571收到国家药监局的NDA批准并开始产生收入，自商业化以来直至2025年3月31日公司已取得3270万人民币的销售额，初步展示了其销售能力。

截至2025年3月末，公司经营活动现金流为-0.66亿，账上现金0.21亿。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：丽珠医药（1513.HK）

丽珠医药创建于1985年1月，是集医药产品研发、生产、销售为一体的综合医药集团公司，A+H股上市公司，公司产品主要聚焦消化道、辅助生殖、精神、肿瘤免疫等领域，形成了完善的产品集群以及覆盖研发全周期的差异化产品管线。消化道领域重磅产品突出，继丽珠得乐后，自主研发出PPI中唯一国产创新药艾普拉唑系列产品。

主要股东

四环医药(0460.HK）通过轩竹医药、海南四环分别持股47.78%、8.69%，合计56.47%；激励平台持股15.84%；

国投招商投资管理通过京津冀产业协同发展投资基金、先进制造产业投资基金二期分别持股15.54%、5.18%，合计20.72%、石家庄高新技术产业开发区财政局通过石家庄科硕持股2.59%、北京同合持股1.63%、公司董事徐女士、李博士及史博士持股2.09%、双鹭药业（002038.SZ）通过北京双鹭持股0.4%、上海云锌持股0.26%。

管理层情况

上市前融资

公司历经3轮融资，最新一轮投后估值为人民币39亿元，相对前一轮估值缩水7亿元。

于2024年10月21日至2024年11月15日，进行了B轮回购，B轮投资者包括阳光人寿保险、河北中冀财、中银资本向控股股东四环医药进行股权转让，总对价约7.5亿元。

中介团队

据LiveReport大数据统计，轩竹生物中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现较好；公司律师共计2家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现中等。

文章来源：活报告公众号