光大证券-低轨卫星行业研究系列之一:国内低轨星座建设加速,钙钛矿或成为降本突破口-250618

市场资讯
19 Jun

(转自:研报虎)

  全球低轨卫星加速布局,SpaceX领跑。目前,美国、英国、加拿大、德国、俄罗斯、韩国、中国等国家的龙头企业均已公布大规模星座计划,未来几年全球将迎来数万颗卫星的大规模发射高峰。SpaceX具备低轨星座高效部署能力,成为该领域的全球领先企业。2024年,SpaceX的产能已达到每周生产5000个用户终端,每月生产120颗卫星,平均9天发射一次。

  国内星座建设进入快车道,“国网”、“千帆”等星座计划已批量发射卫星。两会政府工作报告中商业航天战略定位新兴产业,北京上海、海南等地亦出台专项政策,推动形成商业航天产业集群。目前国内代表性星座计划包括中国星网“国网”星座、垣信“千帆”星座等。“国网”星座共计12992颗卫星,目前已发射46颗卫星,预计在2030年前完成约10%的卫星发射,并之后五年内完成剩余约1万颗卫星组网;“千帆”星座共计划部署超过1.5万颗卫星,目前已分5批各发射18颗卫星,总计90颗卫星在轨运行。其发射规划为:2025年底完成648颗发射,提供区域网络覆盖;2027年底完成共1296颗的一期建设,提供全球网络覆盖;到2030年底,完成超1.5万颗低轨卫星的互联网组网。

  卫星小型化是产业趋势,我国商业航天降本亟待突破。模块化、标准化制造的微小型卫星更契合低轨星座建设“密集发射、快速补网”的需求,提升星座部署效率并降低覆盖成本,逐渐成为产业趋势。成本端,与SpaceX先进水平相比,我国商业航天在卫星制造及发射环节仍有较大差距:1)Starlink卫星制造成本为50万美元/颗,约350万人民币/颗,而国内低轨通信卫星的制造成本约为3000万人民币/颗,约为Starlink的8.5倍。2)SpaceX的“猎鹰9号”发射成本单位质量报价为约2700美元/kg;而国内在火箭回收复用技术方面尚处于攻关阶段,目前国内民营火箭每公斤报价仍在8万至11万元区间,成本水平显著高于国际先进水平。

  钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口。卫星电源系统成本约占卫星平台成本的22%。随着太阳能电池布设面积的扩大,其在整星制造成本中所占比例逐渐增高,已成为制约商业航天器成本控制与快速部署的关键因素。目前砷化镓电池仍是商业航天器能源供应的主体,且主要市场仍集中于军用与高端航天,商业化渗透率较低,原因在于砷化镓原材料价格昂贵,单位功率成本高达上千元人民币/W,严重影响整星经济性。砷化镓电池比功率约为0.4W/g,相比之下,钙钛矿太阳能电池比功率最高可达23W/g,在同等发电功率下,其重量仅需约43.5公斤,重量降幅超过98%。

  投资建议:我国政策高度重视商业航天产业建设,国内“星网”、“千帆”等星座计划已开始批量发射卫星,低轨卫星发展节奏有望显著提速。与国际先进水平相比,我国商业航天降本亟待突破,其中钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口。上海港湾前瞻性布局卫星领域以及钙钛矿相关业务,凭借先进的技术与可靠的产品,公司能源系统产品已助力15颗卫星成功发射,40余套卫星电源系统及太阳帆板与结构机构在轨稳定运行。建议关注:上海港湾。

  风险分析:技术研发速度不及预期,低轨卫星星座建设进度不及预期。

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