（转自：研报虎）

投资要点：

　　新游情况：2025年5月份共14款新重点手游上线。14款上线的重点新游分别是胖布丁游戏发行的《落日山丘》(5月1日)，腾讯游戏发行的《热血美职篮》(5月8日)、《胜利女神：新的希望》(5月22日)，绿谷工作室发行的《诸神竞技场：神灵杀》(5月9日)，祖龙游戏发行的《踏风行》(5月16日)、灵犀互娱发行的《三国志幻想大陆2：枭之歌》(5月16日)、《花花与幕间剧》(5月23日)，云畅游戏发行的《洛克人：时空裂隙》(5月18日)、散爆网络发行的《少女前线-PC端》(5月20日)、中手游发行的《聊天群的日常生活》(5月27日)、沁游网络发行的《暴吵萌厨》(5月28日)、西山居发行的《剑侠情缘.零》(5月29日)、雷霆游戏发行的《杖剑传说》(5月29日)、淘米网络发行的《赛尔号巅峰之战》(5月30日)。

游戏运营情况：

　　1)《杖剑传说》凭借差异化战斗策略性及独特美术风格，成功突出市场重围。《杖剑传说》作为吉比特旗下雷霆游戏布局异世界冒险题材的放置MMORPG的新产品，主打“放置+探索+养成+社交”，相比于同类游戏，采用“沙盒冒险品类”和“走格子”玩法，为其战斗策略性带来差异化，同时独特的美术风格也是突围市场的关键点，并在开服阶段与“蔬菜精灵”开展联动活动,为游戏初始阶段带来可观下载量，5月30日其单日下载量达峰值110,436次，截至6月15日，《杖剑传说》iOS手机端游戏收入总计5,210,438美元，单日最高游戏收入6月4日达到478,432美元。

　　2)《胜利女神：新的希望》上线国服市场，反响较佳。《胜利女神：新的希望》是一款以美少女射击为题材的游戏，因其出色的美术表现、独特的玩法和深度剧情而受到全球玩家的喜爱，而国服上线首日即取得App Store免费榜第一的优异成绩。依托国际服的良好基础，腾讯游戏在游戏体验、运营策略、玩家互动、社区与文化传播方面进行优化，提供丰富的福利和新增内容，得到玩家高度认可，其5月23日单日最高下载量达113,417次。截至6月15日，《胜利女神：新的希望》iOS手机端游戏收入总计4,576,093美元。

　　投资建议：2025年游戏版号维持高位稳定发放态势，行业产品储备持续释放，市场环境趋稳，新游表现可期，同时海外优异产品上线国服逐渐成为市场趋势。建议关注具备创新能力和海外产品储备丰富的优质游戏厂商。

　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、商誉减值风险

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