文｜投资者网

最近两个月，与拉卡拉（下称“公司”，300773.SZ）有关的消息不断。

6月16日，拉卡拉发布公告称，公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市。同时，拉卡拉的股价也节节高升，今年累计上涨近90%，公司市值超过250亿元。

不过二级市场的风光，并不能掩盖拉卡拉的压力。2024年，拉卡拉的营收、净利润分别同比下降3%和23%。公司自2023年扭亏为盈后，2024年盈利“失速”。

另外，在整个支付江湖，拉卡拉的市场份额被归类为“其他”，公司需要与近160家中小支付机构争夺被行业前七大企业鲸吞后剩余18.09%的市场份额。

在这之前，拉卡拉还发布公告称，公司“三股东”孙浩然计划减持，且为“清仓式”减持。新闻不断的拉卡拉接下来还会有什么消息？市场表示关注。

创始人弟弟“清仓式”减持

5月20日，拉卡拉发布公告称，持有公司股份1927万股（占剔除回购股份后公司总股本比例为2.45%）的股东孙浩然计划减持，减持数量不超过1927万股。

此公告一出，随即引发关注，原因有二。

其一为，孙浩然在拉卡拉的地位。企查查股权信息显示，孙浩然为拉卡拉第三大股东，其持股比例仅次于第一大股东联想控股（03396.HK）和第二大股东孙陶然。目前，前两大股东在拉卡拉的持股比例分别为26.54%和7.01%。

其二是，孙浩然与孙陶然的关系。据拉卡拉的IPO招股书披露，孙浩然与拉卡拉创始人孙陶然为兄弟关系。如今创始人的兄弟准备“撤退”了，自然引人关注。

公开资料显示，拉卡拉成立于2005年，由孙陶然创立。公司创业初期主要提供便民支付服务，与银联合作在北京、上海等地，为便利店提供支付解决方案。

真正让拉卡拉起飞的，是在2011年拿到央行颁发的支付牌照。随后，拉卡拉全面完成针对银行、商户、个人的第三方支付市场立体布局，公司业务迅速发展。

2019年，拉卡拉在A股上市时，孙浩然为第四大股东（持股5.39%），其当时的持股比例仅次于联想控股（持股31.38%）、孙陶然（持股7.67%）、鹤鸣永创（持股5.58%）。

另据《股权出资转让协议》，2006年9月，拉卡拉的分公司汇积天下进行第一次股权转让时，孙浩然也是受让方之一。可见孙浩然很早就参与了拉卡拉的业务。

公告显示，2022年至2024年，孙浩然多次减持和回购拉卡拉股票，但减持数量不大。这一次，孙浩然将1927万股“清仓式”减持，引起了多方关注。据公告，孙浩然的减持原因为个人资金需求，减持期间为今年6月12日至9月11日。

目前拉卡拉的前三大股东联想控股、孙陶然、孙浩然均有股权质押。截至2025年3月3日，前三大股东未解押的股数合计1.17亿股，占拉卡拉总股本的14.89%。

正筹划到香港上市

就是宣布“三股东”进行减持后不久，拉卡拉又发布了筹划赴香港上市的计划。

6月16日，拉卡拉发布公告称，公司正筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市，以推进国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，并加快数字货币在跨境场景的应用。

拉卡拉称，本次H股上市的具体方案仍在商讨中，相关细节尚未确定。根据监管要求，后续需提交公司董事会和股东大会审议，并需获得中国人民银行批准、中国证监会备案及香港联交所审核。

拉卡拉强调，本次上市能否最终实施存在较大不确定性，提醒投资者注意风险。对于本次赴港上市的目的，拉卡拉支付表示，此举旨在提升公司国际竞争力，进一步拓展数字货币在跨境支付领域的应用场景。

据2024年年报披露，拉卡拉的跨境支付网络覆盖全球超100个国家，打通亚马逊、ebay等海外主流电商平台，为进出口企业提供全球代收付、外汇管理等一站式跨境资金服务。

市场分析认为，若成功赴港上市，拉卡拉将获得更多国际资本支持，有助于其扩大海外业务布局，尤其是在数字货币跨境支付领域的探索可能迎来新突破。但由于相关审批流程复杂，拉卡拉最终能否成功赴港上市，还需要时间的检验。

2024年公司业绩滑坡

营收构成显示，目前拉卡拉的业务分为支付业务、科技服务业务、其他业务三大块。其中，支付业务为拉卡拉的主要收入来源，2024年的营收占比近90%，科技服务业务和其他业务的营收占比都只有5%左右。

财报显示，拉卡拉2024的年营收为57.59亿元，较2023年59.34亿元下降3%。拉卡拉表示，营收减少主要受硬件销售和科技服务收入减少影响。

净利润方面，拉卡拉2024年的净利润为3.51亿元，较2023年的4.58亿元下降23%。拉卡拉表示，净利润下降主要是受2023年投资收益较高以及处置参股金融机构股权形成公允价值变动损失影响。

值得一提的是，拉卡拉曾在2022年亏损超过14亿元，2023年扭亏为盈，2024年净利润又同比下滑。2025年，拉卡拉业绩下滑的颓势仍未扭转。

一季报显示，今年前3个月，拉卡拉的营收为13亿元，净利润为1.01亿元，分别同比下降13%和52%。拉卡拉表示，一季度业绩下滑。主要受季节性、春节长假及行业整体承压等因素的影响。

从整个支付行业看，拉卡拉目前面临一定的竞争压力。

据《2024年中国第三方互联网支付市场年度监测报告》显示，支付市场仍被行业“三巨头”主导。2024年，银联、支付宝、腾讯金融的市场份额分别为26.63%、20.7%、18.31%。这“三巨头”占据了国内支付行业约66%的市场份额。

“三巨头”之下，还有快钱、宝付、易宝支付、苏宁支付等四家“腰部”企业，其各自的市场份额从7%到3%不等。相比之下，拉卡拉被归为“其他”的类别，与约160家中小平台争夺剩余18.09%的市场份额。

不过，虽然压力较大，仍有多家券商看好拉卡拉的发展。

国泰海通证券认为，拉卡拉深度布局“支付+”业务，助力转型增长：考虑支付行业供给侧出清公司市占率提升，看好公司支付业务增长。开源证券则表示，拉卡拉的跨境支付业务发展势头良好，有望受益于跨境支付发展机遇。

但据年报披露，按区域的营收构成显示，2024年拉卡拉的国内收入为57.59亿元，营收占比100%。看来，对拉卡拉来说，眼下更重要的是如何在支付业务（2024年营收占比约90%）上发力，确保2025年业绩不再下滑。（思维财经出品）■