近期，湖南华升股份有限公司（600156.SH，下称“华升股份”、“上市公司”）发布公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买深圳易信科技股份有限公司（下称“易信科技”、“标的公司”）100%股权，同时拟发行股份募集配套资金。

目前，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中。公司股票目前仍处于停牌状态，停牌时间不超过10个交易日，预计最晚于2025年6月24日（星期二）前复牌。

01# 增收不增利

2024年年报显示，华升股份主要产品为苎麻纱、苎麻混纺纱，苎麻、亚麻、汉麻面料，服装服饰、家纺、产业用纺织品等，ODM/OEM与服装自主品牌业务共同发展，已初步形成服装品牌矩阵。公司旗下拥有“雪松”“洞庭”“金爽”等纺织行业知名面料品牌。

受原材料价格波动和行业竞争挤压，2024年，上市公司出现增收不增利的情况。

根据年报，2024年，上市公司实现营业收入7.78亿元，同比增长34%；归属于上市公司股东的净利润-4933.60万元，同比下滑333%。

这主要是由于公司产品毛利率出现大幅下降，由2023年的10%下滑至2024年的4.61%，出现腰斩。

对此，公司解释称，导致主营业务毛利率下降的主要原因有两点。一是我国纺织品供应链向东南亚市场转移后，为了应对激烈的市场竞争，公司进一步压低产品售价，毛利率有所下降。

二是为维持市场份额，公司承接了部分毛利率较低的订单，低附加值产品叠加激烈的市场竞争，导致公司毛利率受到影响。

具体来看，按照行业分类，公司主营业务涵盖贸易业务、纺织生产和其他。2024年，公司在三大行业中的业务毛利率均出现下滑，分别下滑4.95个百分点、1.59个百分点和66.26个百分点。

02# 转型轻资产

据悉，华升股份隶属于湖南兴湘投资控股集团有限公司旗下，由湖南省国资委实际控制。湖南兴湘投资控股集团有限公司成立于2006年9月，系湖南省唯一省属国有资本运营平台。

作为湖南省国资委实际控制的企业，华升股份提出2025年将推动产业链协同，加快向轻资产运营转型。

此次，上市公司拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳易信科技100%股权，同步募集配套资金。交易构成重大资产重组，但不涉及控制权变更，湖南省国资委仍为实际控制人。

官网显示，易信科技成立于2004年，深耕IDC（互联网数据中心）领域，业务覆盖服务器托管、机柜定制、绿色节能解决方案。

标的公司在粤港澳大湾区、成渝、京津冀自建绿色智算中心，累计服务超1万家客户，包括AI、芯片、金融等行业头部企业，其深圳百旺信智算中心获工信部“国家绿色数据中心”认证。

2017年，易信科技在新三板挂牌，彼时披露的营业收入1.66亿元、净利润0.24亿元，若本次交易完成，意味着华升股份将切入IDC业务领域。

整体来看，易信科技代表的IDC行业具备轻资产、高毛利特征（行业平均毛利率约30%）。不过，由于交易双方主营业务存在显著差异，收购后业务能否实现协同，进一步考验上市公司的整合能力。

目前，交易双方仅签署《合作意向协议》，具体交易价格、股份发行数量等细节仍在商定中。

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