文｜蛇眼财经v

在金融AI赛道一路疾驰的百融云创，向来是资本市场的焦点。

2021年上市以来，其营收曾一路高歌猛进，从2021年的16.23亿元，到2022年的20.54亿元，再到2023年的26.81亿元，增长率颇为亮眼。净利润也随之水涨船高，分别为1.41亿元同比增长76%、2.94亿元同比增幅108%、3.4亿元同比增长42%。

不曾想，2024年风云突变，百融云创虽营收达29.29亿元，仍有9%的增长，但净利润却骤降至2.66亿元，同比下滑21.82%，上市以来首次出现负增长。这无疑给行业和投资者敲响了警钟。

两大业务表现差强人意

百融云创曾凭借独特的业务模式与技术优势，在市场中崭露头角。然而，深入剖析其2024年财报，却发现营收结构单一的隐忧逐渐浮现，其核心的BaaS与MaaS两大业务表现差强人意。

在MaaS业务方面，核心客户流失，增长动力不足。MaaS业务作为百融云创早期发展的核心驱动力，在2024年实现收入9.32亿，这一数字维持了业务的基本体量。

不过，其核心客户数量从2023年的213家减少至211家，平均贡献收入也从349.5万元下滑至337.1万元。这说明百融云创在该业务板块对头部客户的吸引力有所减弱，市场竞争压力正逐步蚕食其原有优势。

金融科技领域不断有新兴势力涌入，他们以更灵活的产品策略、更低的成本优势，吸引着原本属于百融云创的客户群体。同时，随着金融机构数字化转型的深入，其对模型服务的要求已从单纯的准确性，转变为更具个性化、定制化的解决方案。百融云创标准化的MaaS产品，难以完全契合部分头部客户日益复杂的业务需求，导致客户粘性下降，平均贡献收入减少。

在BaaS业务方面，增长放缓，保险板块深陷困境。BaaS业务采用促成交易规模收费模式，在百融云创的营收版图中占据重要地位，其中又以金融行业云与保险行业云两大板块为主。

金融行业云服务方面，2024年实现收入14.11亿元，较2023年增长19%，虽然仍保持增长态势，但增速较之前年份已明显放缓。当下，金融行业云服务市场竞争白热化，百融云创，扩张步伐受阻，每获取一份新客户资源、每拓展一项新业务场景，都要付出比以往更高的成本，增长自然乏力。

保险行业云服务更是陷入“量增利降”的困境。2024年成交保费同比激增63%至54.42亿元，按常理收入应水涨船高，但现实却是收入同比下降3%至5.86亿元。这一违背常理的现象背后，是“报行合一”等保险行业政策的持续影响。

百融云创若想在金融AI赛道持续领航，必须正视BaaS与MaaS业务当下的困境，以创新为笔、以多元为墨，书写出突破增长瓶颈的新篇章，否则在风云变幻的市场浪潮中，其头部地位恐将岌岌可危。

研发与营销投入失衡

在金融科技蓬勃发展的当下，AI云服务成为行业变革的关键驱动力，众多企业纷纷以技术创新为核心竞争力，角逐这片充满机遇的市场。百融云创作为一家自称AI云服务商的企业，其在市场中的表现备受关注。

然而，深入剖析其财务支出结构，研发与营销投入的失衡现象，正引发市场广泛质疑。从百融云创2024年财报数据来看，其开支构成清晰地揭示了问题所在。

在全年支出中，研发开支为5.09亿，一般及行政开支3.28亿，而销售及营销开支却高达11.19亿，占总收入比重达38%。尽管相较于2023年，这一占比下降了2个百分点，但销售及营销开支依然是所有支出项目中占比最大的部分。

这一数据直观地表明，在百融云创的资源分配策略中，营销被置于极为重要的位置，而研发的投入力度则相对逊色。

进一步探究营销开支的流向，2024年销售及营销开支相较于2023年增长了4%，主要源于宣传、广告、信息科技服务及其他相关开支增加了7462万元。百融云创此举旨在通过大规模的品牌及业务宣传，提升品牌知名度，获取更多优质流量，期望以此提高业务转化效率。

在金融AI云服务这一高度依赖技术创新的行业，这样的资源分配模式潜藏着巨大风险。

一方面，行业内诸多头部企业，如阿里云、腾讯云等，均将大量资源投入到研发环节，百融云创或被拉开更大的差距。

比如：腾讯云持续加大研发投入，2025年第一季度研发投入同比增长21%，达到189亿元，腾讯混元大模型综合实力稳居国内第一梯队、3D生成模型建模精度提升10倍，云业务也实现了亮眼增长。

另一方面，百融云创过度偏重营销而压缩研发投入，可能导致其技术创新滞后。

在AI云服务领域，技术迭代日新月异，客户对服务的智能化、个性化、安全性要求不断攀升。若百融云创无法投入足够资源进行新技术研发、算法优化以及产品迭代升级，其现有的产品和服务很可能在短时间内被竞争对手超越，难以契合市场变化。

百融云创在“AI云服务商”的发展道路上，研发与营销的失衡已成为制约其长远发展的关键因素。唯有及时调整资源分配战略，给予研发足够重视与投入，才能在技术驱动的金融科技浪潮中，突破瓶颈，实现可持续发展。

否则将在激烈的市场竞争中逐渐被边缘化，其“AI云服务商”的招牌也将因缺乏坚实的技术支撑而黯然失色。

机遇与挑战并存

在金融科技的宏大叙事中，AIGC技术正以破竹之势，掀起一场划时代意义的行业革新。其颠覆性力量如同汹涌浪潮，冲击着传统金融业务模式的堤岸，为行业参与者带来前所未有的机遇与挑战，身处其中的百融云创也概莫能外。

一来，金融行业对风险管控的需求始终处于核心地位。AIGC技术能够以前所未有的效率和精度处理海量金融数据。百融云创可借助AIGC构建更复杂、精准的风险评估模型。以往在信用评估、欺诈检测等方面，传统算法可能受限于数据维度与处理能力，难以精准洞察潜在风险。

二来，AIGC为百融云创打开了产品与服务创新的新大门。在金融营销方面，利用AIGC技术可实现高度个性化的内容生成。根据不同客户的风险偏好、投资目标和行为习惯，自动生成定制化的理财产品推荐文案、营销话术以及投资报告等。

三来，传统金融服务流程中，存在诸多重复性、规律性的工作，耗费大量人力与时间成本。AIGC技术的引入可实现部分业务流程的自动化与智能化。通过这些方式，百融云创能够优化内部运营流程，提高整体运营效率，在市场竞争中获得成本优势。

需要说的是，尽管百融云创在金融AI领域已有一定技术积累，但AIGC技术的快速迭代发展，要求其必须持续加大研发投入。

此外，AIGC技术对数据的高度依赖，使数据安全与合规问题成为百融云创面临的严峻挑战。在数据收集环节，金融行业严格的监管政策要求企业必须合法、合规获取数据，并充分保障客户知情权与选择权。

总而言之，百融云创作为金融AI云服务领域的重要玩家，在过往凭借自身技术积累与市场开拓，取得了一定成绩。但当下，面对AIGC技术的强势来袭，如何把握机遇、应对挑战，关乎其在新的行业格局中的地位与未来走向。