来源：云核变量集团

IF椰子水，要上市了！

日前，泰国椰子水品牌IF母公司IFBH Limited向港交所递交了招股书，计划募资10亿港元（约合9.2亿元人民币）。

这家仅有46人的泰国公司，凭借一款椰子水，悄然拿下了中国34%的椰子水市场——也就是说，中国市场每卖出3瓶椰子水，就有一瓶贴着“IF”的标签。

从4月9日首次提交招股书到如今通过聆讯，IF仅用了短短两个多月，上市进程之迅速令人瞩目。

不建工厂、不设仓储，通过代工和第三方物流实现高效运营，这家仅靠46名员工就创造1.58亿美元（约合11.58亿元人民币）营收的企业，相当于人均创收2500万元，堪称“躺着赚钱”。

IF的创始人来自泰国，中文名字叫彭萨克，现年45岁。

他出身于一个显赫的泰国商业世家，他的父亲基蒂一手创办了泰国纺织巨头苏旺集团，家中产业横跨制造业、房地产、酒店、高尔夫俱乐部等多个领域，称得上实力雄厚。

在父亲的影响下，彭萨克自幼便展现出对商业的兴趣和天赋，很早就立志从商。

1999年，他前往美国威斯康星大学白水分校，攻读工商管理学士学位。2003年毕业后，他继续深造，又取得了美国纽约理工学院工商管理硕士学位。

在美国留学期间，彭萨克结识了众多科技巨头企业的高管，还与不少风险投资机构、私募基金建立了联系。

在寻找生意机会的过程中，他也目睹了众多美国制造业工厂因为沉重的资产负担、高昂的运营成本而相继倒闭。

彭萨克意识到，“重资产”生意是有弊端的，这一理念为他后来的“轻资产”路线奠定了思想基础。

回到泰国后，彭萨克进入家族企业担任市场经理和董事长助理，积累了丰富的销售和管理经验。

然而，他并不满足于继承家族产业，而是决心在父辈的基础上，开创一番新的事业。

经过考察，他看中了饮品市场的巨大潜力。

IF商业模式的核心在于“轻资产运营+精准场景绑定+明星营销破圈”的组合拳。

在IF这家企业46人的小团队里，20人负责营销，5人负责研发，6人管理仓库，其余人员则分配给了人事、财务等后勤岗位。

公司采用全链条外包的轻资产模式，将生产环节委托给控股股东General Beverage等代工厂，物流依赖第三方供应商，销售通过分销商网络覆盖线上线下渠道，自身仅保留46人团队专注品牌建设与产品研发。

在市场策略上，IF椰子水精准卡位健康消费趋势：一方面强调“100%泰国原装进口”“0脂0添加糖”的天然属性，将椰子水包装为“天然运动饮料”，与健身、户外场景深度绑定；另一方面借势瑞幸“生椰拿铁”掀起的椰味风潮，通过李佳琦、刘畊宏直播间实现销量爆发，2022年单月销售额环比增长超300%，随后签约赵露思、肖战等顶流明星，将粉丝经济转化为购买力。

这种“借势风潮-抢占心智-量能转化”的三步策略，使IF在年轻消费者中快速建立品牌认知。

值得借鉴的是IF供应链与营销的双重韧性：尽管原料高度依赖泰国椰青（2024年因高温减产导致成本上涨），但通过代工厂的长期合作与“泰国原产”标签强化品质信任；面对盒马等品牌的低价竞争，IF通过推出椰子水+咖啡、椰子水+西瓜汁等创新口味延伸消费场景，同时以科普视频解释原料标准，构建差异化护城河。

此外，“46人团队撬动11亿营收”的精简架构，为快消品行业提供了轻资产扩张的范本——将资源集中于高附加值的品牌运营，而非重资产投入。

未来，随着募资用于仓配能力提升和国际市场拓展，IF能否在保持轻资产优势的同时化解供应链风险，将是其持续增长的关键。

要知道，中国内地市场是IF营收增长的核心引擎，2023年和2024年，公司90%以上的营收都来自中国内地，而中国香港市场贡献了约5%的营收，新加坡、泰国、美国、马来西亚等地的营收占比相对较小。这充分说明了中国消费者对IF椰子水的巨大需求和贡献。

从财务数据来看，IF在2023年、2024年收益为87.4百万美元、157.6百万美元，2023年、2024年毛利分别为30.3百万美元、57.9百万美元，毛利率由2023年的34.7%增加至2024年的36.7%。

这一数据不仅远超同行业平均水平，也充分展现了IF高效的运营能力和强大的盈利能力。

不过，光鲜数据背后，也潜藏着危机。

在产品结构方面，IF对椰子水这款大单品的依赖度极高。2023年及2024年，椰子水为公司贡献了93.8%和95.6%的收入，占比之大可见一斑。

这种‘单一品类+单一市场’的架构，意味着企业抗风险能力相对薄弱。

2024年受泰国极端高温天气影响，椰子产量大幅下滑，原材料成本水涨船高。IF被迫在电商、商超等多渠道上调产品价格，这直接导致其原本具有竞争力的价格优势不复存在。

此外，完全依赖代工厂的生产模式，使得产品质量管控存在盲区，一旦出现品控问题，品牌口碑极易受损。

更值得警惕的是，市场竞争格局正发生剧烈变化。众多国内品牌纷纷加码椰子水赛道，推出差异化新品；各大零售商也不甘示弱，推出每升仅售9.9元的自有品牌椰子水，以低价策略抢占市场。

就连瑞幸咖啡也通过战略布局，将印尼邦盖群岛打造成“生椰拿铁”专属椰浆供应基地，构建起稳定的原料供应链。在多方夹击下，IF椰子水的价格优势正逐渐被削弱。

不可否认，IF椰子水凭借出色的营销手段，成功跻身行业头部。但随着市场竞争加剧、行业环境变化，如何保持领先地位、实现可持续发展，成为摆在企业面前的一道现实考题。

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