近一年来，微盘股可以说走出了独立行情，代表性的中证2000指数、微盘股指数分别累计涨超30%和80%，大幅领跑其他A股主要指数。

而近期，微盘股开始有些上涨动能不足，并在刚刚过去的一周两大代表性指数的跌幅均超2%，或许是资金抱团松动的信号。

A股不同指数近一年表现

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2025年6月22日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

高位微盘股，后市可能的调整风险，大家不妨谨防。首先，是历史极高的估值水平。从历史来看，股价短期可能会因为情绪、资金等原因让人有些难以理解，但长期来看终归会回归价值，回归合理的估值。截至目前，微盘股在大幅领涨之后，估值水平明显高于A股主要指数，且也处于自身历史较高分位。以中证2000指数为例，其最新市盈率超100倍，处于近10年92%高分位。

当前各主要指数估值分位数

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2025年6月22日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

其次，是历史极高的交易拥挤度。数据来看，5月以来中证2000指数的成交额占全市场的比例围绕在30%上下，均处于近10年的前97.6%高分位。这也意味着，当前微盘股已处于极热水平。交易拥挤，有时是机会，但如果基本面没有进一步催化、增量资金不能接力助推，或许就要变成风险了。

中证2000指数

近10年交易占比变化（周）

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2025年6月22日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

股价短期是投票机、长期是称重器。开始松动的高位微盘股，潜在回调风险请关注。