6月11日，安井食品通过港交所聆讯，上市在即！ 安井食品

安井食品是国内最大的速冻食品公司，市场份额为6.6%，远高于第二名3.3%的市场占有率：

安井食品的业务涵盖了三大品类：速冻调制食品、速冻菜肴制品及速冻面米制品：

旗下品牌以“安井”为核心，辅以自有品牌“冻品先生”及“安井小厨”，连同战略性收购的品牌“洪湖诱惑”、“柳伍”、“功夫食品”等共同组成的品牌组合。

于2024年，安井食品拥有39个营收超过人民币1亿元的大单品：

从业绩上看，安井食品去年收入151亿，同比增长7.7%，净利润14.8亿，同比增长0.5%：

安井食品的盈利能力较为稳定，2024年毛利率为23.3%，净利率为10%：

分业务来看，速冻调制食品贡献了51.9%的收入，其次是速冻菜肴制品的28.8%、速冻面米制品的16.3%及其他：

从今年一季度业绩来看，安井食品基本面有所恶化，其中，一季度收入为36亿，同比下滑4%；净利润3.9亿，同比下滑10%：

对此，安井食品给了2个理由：

一是2025年第一季度整体消费环境相对疲弱，加上暖冬的影响，导致火锅食材的消费有所下降；

二是2024年及2025年的农历新年时间不同。由于2025年的农历新年是在1月底，安井食品的客户在2024年的最后一个季度开始囤积产品；而2024年的农历新年接近2月中旬，公司的客户在2024年1月份就开始采购以备存货。农历新年的时间差异导致2024年第一季度的销售额更高。

虽然春节错期导致季度业绩波动，但不可否认，安井食品的增速明显滑坡，从股价走势上也能看出疲软态势：

业绩低谷，A+H概念在海天味业、三花智控上市破发后也有所熄火，安井食品此时赴港上市真是凶多吉少。

但是，安井食品目前的市盈率只有15倍，处于历史低位：

与此同时，作为消费品公司，安井食品现金流较好，分红比例在60%左右，目前的股息率超过4%：

因此，只要公司业绩不再恶化，当前股价就是底部区域，只是，不知道何时才能恢复增长，毕竟当前国内处于通货紧缩状态，消费品公司普遍下行，CPI已经连续多月维持在0%附近。

除此之外，外资通过沪深港通持有安井食品流通盘的比例从之前11%的高位回落到5%以下：

由此来看，安井食品港股上市很难得到外资认可，如果折价幅度不够大的话，恐怕会步海天味业、三花智控的后尘！

目前，可供参考的同类公司并不多，但饮料类A+H公司港股折价在20%-60%左右，安井食品A股市值仅223亿，远低于海天味业、青岛啤酒、中国中免，高于安德里果汁，折价率或在30%左右： 海天味业青岛啤酒股份中国中免安德利果汁

如果折价率高，或有打新价值，不然，恐怕只有长线资金参与了！

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