作者 | 源Sight 王言

通达系老大，在学习顺丰的路上越走越远。

6月23日，工商登记信息显示，中通航空有限公司（下称“中通航空”）成立，注册资本6亿元，由中通快递股份有限公司全资持股。另据媒体报道，中通航空拟开拓航空货运业务。而此前，顺丰、京东、圆通快递已布局航空货运领域。

长期以来，中通一直稳居行业市占率龙头的位置，不过，在行业价格战挤压之下，其盈利能力持续受到挑战。

相比之下，航空业务背后的时效件、冷运等业务，因单价较高等因素，有望提高快递企业利润，但另一方面，入局航空业务也意味着重资产投入，这也将对中通现金流、管理能力、成本控制能力等方面提出挑战。

 通达系老大地位难坐

虽然凭借庞大的运输网络稳坐通达系龙头，但中通近年来仍需面临市场份额呈现下滑、单票收入下跌等问题。

中通快递概念图 | 源Sight制

近两年来，快递行业价格战的火苗仍未熄灭。2024年，全国快递业务量达1750.8亿件、同比增长21.5%；业务收入1.4万亿、同比增长13%；单票均价约为8.00元/件。而在2019年，快递行业的单票均价还高于10元/件。

在一众快递上市公司中，中通算得上是单票收入较为坚挺的一个品牌。2024 年，中通全年单票收入同比上升 2.7%至1.28元。同期，顺丰票均收入为15.52元，同比下滑3.4%。

但到了2025年，中通也没稳住。2025 年第一季度，中通核心快递单票收入下降1毛1分，降至1.19元。

今年5月，顺丰、圆通、申通、韵达四家快递企业的单票收入分别为13.12元、2.12元、1.95元、1.92元，同比降低了13.97%、5.09%、2.99%、5.42%。

与此同时，中通的市场份额也在下滑。2024年，中通的市场份额为19.4%，行业领先。但这一数据也从2020年首次跌破20%，持续下滑。

而在业务量增速方面，申通2024年业务量同比增幅超过29%；极兔在中国市场业务量同比增长29.1%；韵达快递同比增幅达25.93%。相比之下，中通12.6%的全年业务量增速不及行业平均21.5%的增速。

而在激烈竞争之下，几乎所有快递企业都在选择以价换量的策略保住市场份额，似乎大有一种“谁熬到最后谁才会赢”的势头。

 利润受限

必须承认的是，价格战之下，快递企业的盈利能力普遍受到影响。

今年一季度，中通实现营收108.92亿元，同比增长9.4%；净利润20.29亿元，同比增长40.9%.不过，一季度，中通的毛利为26.89亿元，较2024年同期减少10.4%。同时，该季度中通的毛利率为 24.7%，而去年同期为 30.1%。

而在2024年，中通的毛利率还由截至2023年的30.4%增加至2024年的31.0%。

在一季度财报中，中通首席财务官颜惠萍表示，受增量补贴增加1毛6分、单票重量下降6分、同时KA单票提升1毛2分的综合影响，中通核心快递单票收入下降1毛1分。通过降本增效措施，单票运输加分拣成本下降9分。

而在评价今年通达系4月份的表现时，东兴证券在研报中表示，目前低价件领域“以价换量”策略表现出一定程度的边际效应递减，表现为件量增速与单票收入双降。

东兴证券认为，在价格战烈度持续提升的情况下，行业对价格敏感型客户的挖掘已经较为充分，继续降低价格能够带来的增量需求可能已经较为有限。若低价件领域由增量市场向存量市场转变，则行业中长期的竞争逻辑或将有所改变。

在一季度业务数据发布后的电话会议上，中通创始人、董事长兼首席执行官赖梅松表示，面对当前行业竞争白热化以及业务量结构性的挑战，中通的战略重心是保持服务质量和业务量规模的领先优势，实现合理的利润目标。

 重资产压力

过去几年，在货运航空业务上，中通一直在尝试从轻资产模式向重资产模式过渡。

对于很多快递企业来说，轻资产模式拥有不小的优势。该模式能够根据市场需求的波动快速调整业务规模和运营策略，具有较强的灵活性和适应性。

但另一方面，轻资产模式主要依赖民航客机运输货物，投入较低，但也有着航线灵活性不足、时效性较差等局限。在此情况下，快递企业的时效快递等业务的发展也会受到影响。

相比之下，行业龙头顺丰基本面的增长，其实是建立在不断布局机队等重资产，稳定时效快递的同时，拓展经济快递、同城和供应链及国际等业务，尝试“吃掉”其他企业市场份额的基础上。

同时，由于坚持直营模式、产品时效性强等原因，顺丰的单价也远高于其他快递品牌。

在此情况下，中通尝试货运航空业务的重资产化也无可厚非。

在披露今年一季度经营数据时，赖梅松表示，随着中通在退货物流领域的深入拓展，同时持续深化与电商平台及企业客户的合作，发展包括时效件服务与定制化客户服务在内的差异化产品，季度散件业务量同比增长46%。

赖梅松指出，其在网络政策制定中始终秉持稳定性与长期性原则。面对激烈竞争，公司正着力强化既有竞争优势，同时聚焦具有长期价值的增长举措。

近些年来，中通也一直在学习顺丰模式，资产越来越重。

早在2018年，中通成立了浙江星联航空货运有限公司；2020年，中通快递正式成立中通云冷网络科技公司，发力冷链物流领域；2021年，中通云冷对星联航空进行全面收购，实现100%控股。

此后，中通加速航空布局，于2024年先后成立中通航空物流（潍坊）公司和长沙中通航空运输公司。2025年，中通成立上海云澜航空科技，实现飞行员培训。

在中通之前，顺丰、京东物流等快递公司已经介入航空货运领域。但长期以来，在航空运力上，中通与前者相比仍存在差距，比如此前很长一段时间，中通还没能独立拥有全货机。

而此次中通航空的成立，则让中通航空业务系统变得更为完善。据了解，中通航空的经营范围包括公共航空运输、国际货运、保税物流及保税仓库经营等。另据媒体报道，中通航空相关负责人表示，组建本土货运航空公司是中通快递全产业链布局的关键一环。

中通等快递企业布局航空货运领域，也是着眼于未来行业的新增变量。

根据国际航空运输协会（IATA）的数据，2025年的航空货运量预计将达到7250万吨，比2024年增长5.8%。航空公司货运收入预计将达到1570亿美元（占总收入的15.6%），航空货运需求可能增长6%。

这种需要不断购置飞机的重资产模式，优势在于企业可自主掌控航线，提升时效，同时吸引高净值客户，提升盈利能力。但同时，这一模式需要持续稳定的业务量和现金流支持投入，同时也对企业的管理能力有了更高的要求。

截图来源于中通一季报

2025年一季度财报显示，中通账面货币资金达到124.18亿元，相比已经拥有机队的圆通多出近48亿元。从资金储备看，中通有能力支撑机队的布局和运营。但同时，如何快速建立专业的团队和完善管理体系，也是中通需要面临的挑战。