来源：活报告
摘要：凯乐士于2025年6月25日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是综合智能场内物流机器人专家，致力于通过前沿具身智能机器人技术重新定义供应链的运作模式。
2024年收入为7.21亿人民币，同比增长30.98%；毛利为1.14亿人民币，同比增长23.89%，毛利率为15.74%；净亏损为1.78亿人民币，同比增长26.30%。
LiveReport获悉，成立源于2014年的浙江凯乐士科技集团股份有限公司Zhejiang Galaxis Technology Group Co., Ltd. （以下简称“凯乐士”）于2025年6月25日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为国泰君安国际及中信证券。
公司是综合智能场内物流机器人专家，致力于通过前沿具身智能机器人技术重新定义供应链的运作模式。公司围绕三大核心产品线提供全系列机器人产品：多向穿梭车机器人(MSR)、自主移动机器人(AMR)以及输送分拣机器人(CSR)。公司的机器人产品组合具备存取、分拣及搬运的核心功能，覆盖整个场内物流的业务范围。
公司是全球少数掌握全栈机器人技术并拥有全面自主研发机器人产品组合的企业，更是少数实现了场内物流核心功能全覆盖，可以全面满足所有高度、负载的全场景需求的企业之一。十多年来，公司坚定不移地致力于场内物流自动化的创新，按2024年的收入计，公司已成为中国前五大综合智能场内物流机器人公司之一。于2024年，公司的四向穿梭车及极窄巷道自主移动机器人(VNA AMR)等主要类别的尖端智能机器人的出货量亦处于领先地位。
来源：招股书
投资亮点
•场内物流机器人领域的先行者，拥有公认的市场领先地位；
•全面综合的机器人及系统组合，可满足不断演进的市场需求；
•全栈式自主创新能力使公司持续保持竞争力；
•广泛的蓝筹客户群与多行业专业经验；
•战略性全球拓展与国际认可；
•兼具专业技术与创新文化的远见卓识团队。
公司资料：
官网：https://www.galaxis-tech.com/
公司地址：中国浙江省嘉兴市南湖区大桥镇驰骋路1118号
香港地址：香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座31楼
财务分析
截至2024年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币6.6亿元、5.5亿元、7.2亿元，年复合增长率为4.79%；
毛利分别约为人民币1.03亿元、0.92亿元、1.14亿元，年复合增长率为4.78%；
研发分别约为人民币-0.9亿元、-0.9亿元、-0.6亿元，年复合增长率为-19.03%；
净利润分别约为人民币-2.1亿元、-2.4亿元、-1.8亿元，年复合增长率为-7.82%；
毛利率分别约为15.74%、16.64%、15.74%；
研发占亏损比分别约为45.12%、35.33%、34.82%。
来源：LiveReport大数据
公司2024年度的收入回升并超越2022年，主要得益于公司机器人及系统的销售增长；销售机器人部署的收入由2023年的人民币7890万元增加至2024年的人民币1.327亿元，同期，销售综合系统的收入由人民币4.61亿元增加至人民币5.70亿元。
截至2024年末公司存货约为人民币10.23亿元，贸易应收3.0亿元，贸易应付6.32亿元；短期借款约0.17亿元，长期借款约0.44亿元；期末现金约1.11亿元；经营性现金流为-0.11亿人民币。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：兰剑智能(688557.SH)、音飞储存(603066.SH)
兰剑智能：家智能仓储物流自动化系统解决方案提供商，是国内仓储物流自动化拣选系统装备领域的优势企业,主要从事智能仓储物流自动化系统的研发、设计、生产、销售及服务，公司的主要产品是智能仓储物流自动化系统，并基于该产品提供自动化代运营、售后运营维护、技术咨询规划等服务。
音飞储存：公司已经成为国际先进的智能仓储设备供应商，集成业务作为公司战略业务，产品方面，公司现有的子母车系统、四向穿梭车技术、多层穿梭车技术、地面轻型AGV技术、地面重型AGV技术、货到人拣选系统、WMS(仓库管理系统)软件、WCS(设备控制软件)系统等先进技术,以及近期研发出的旋转货架系统和轻型四向穿梭车、重型四向穿梭车等，不断丰富了自动化单机产品种类，进一步完善了“货架+机器人=仓储系统解决方案”。
来源：LiveReport大数据
主要股东
截至最后实际可行日期，根据一系列一致行动人士协议，与谷博士一致行动的人士包括杨博士、沈鹭先生、马兰女士、嘉兴九麦、嘉兴汇戈、嘉兴融铭、嘉兴盖勒、九州通医药集团股份有限公司（“九州通医药”）及招商局先进技术开发（深圳）有限公司（“招商局先进技术”。截至最后实际可行日期，谷博士连同上市前一致行动人士有权行使本公司约40.30%的投票权，因此构成本公司的一组控股股东。
来源：招股书管理层情况
公司董事会由九名董事组成，包括四名执行董事，两名非执行董事及三名独立非执行董事。谷春光博士为董事会主席、执行董事及行政总裁，主要负责战略规划、业务方向及整体管理。
来源：招股书融资情况
2022年11月最后一轮融资估值约为35亿人民币。
来源：招股书据LiveReport大数据统计，凯乐士中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现整体一般；公司律师2家，综合项目数据整体勉强可以。整体而言中介团队历史数据表现不尽如意。
来源：LiveReport大数据
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