6月26日，时隔近半年之久，有着“AI芯片霸主”称号的英伟达股价再创历史新高点位，这家人工智能芯片领军者自4月低谷价位以来的无比强劲涨势，全面巩固了其作为全球最有价值上市公司之一的地位。对于长期钟情于英伟达以及AI算力产业链的投资者们来说，席卷全球的“AI信仰”对于算力领军者们的股价催化远未完结，“AI总龙头”英伟达的市值冲5万亿美元市值之路再一次扬帆启航，在一家华尔街投资机构看来甚至有望冲击6万亿美元。

英伟达股票价格在周三强势上涨4.3%，至154.31美元，突破了该股此前在1月初期创下的历史纪录。自4月的阶段性股价低点以来，英伟达已累计跃升63%，市值足足增加近1.5万亿美元。按当日收盘价位计算，该公司总市值约 3.77 万亿美元，超越AI应用软件领域领头羊微软(MSFT.US)的3.66万亿美元市值，重夺“全球股王”这一超级宝座，再度荣膺全球最高市值公司。

台积电、英伟达以及博通等AI基础设施领导者们近期无比强劲的财报数据，以及Facebook母公司Meta、甲骨文、OpenAI、微软以及亚马逊等科技巨头们持续井喷式扩张的AI算力需求，乃最为重要的股价看涨催化剂。

财报数据方面，各项业绩指数均报告显示出市场对于该公司AI芯片需求无比强劲，并预示尽管面临对华先进芯片出口限制，前景依旧向好。根据机构汇编的供应链数据，微软、Meta、谷歌母公司Alphabet和亚马逊——这四大超级客户占英伟达营收规模的40%以上——最新财报亦显示它们继续将资金大举投入于AI算力基础设施领域。

来自Allspring Global Investments的联合投资组合经理 Michael Smith 表示：“我们对于英伟达强劲增长的信心比数月前更高，全球AI军备竞赛预计将持续到2025年、甚至2026年、2027年。市场对于AI的动能已明显恢复并迈向扩张轨迹，英伟达的AI护城河只会变得更宽、更深。”

在美东时间周三召开的股东大会上，首席执行官黄仁勋重申AI算力需求依然无比强劲，并表示全球数据中心以及整个计算机行业仅处于大规模AI基础设施升级的开端，未来以AI GPU为核心的AI算力需求有望持续呈现指数级增长。

要论全球股市最强“阿尔法”，AI算力当之无愧

在华尔街大行摩根士丹利、美国银行以及全球资管巨头贝莱德看来，台积电、阿斯麦以及安费诺与英伟达业绩共同显示出，需求持续呈现井喷式扩张的AI算力投资主题堪称股票市场的“最强阿尔法”——即使美国政府强行施加的出口至中国限制规则以及特朗普掀起的新一轮关税战役也未能阻止亚马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌所主导的全球AI算力需求激增。美国银行的一份最新调查显示，云基础设施AI软件类别位列企业AI预算支出的榜首位置，意味着亚马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌等云巨头所主导的全球AI算力需求持续激增。

来自贝莱德以及摩根士丹利的分析师团队近期均敦促投资者们仍应保持对于人工智能驱动型股票(AI-driven)的适度配置敞口(若无敞口则应选择逢低布局)，尽管面临近期的全球范围内贸易政策剧烈波动，但贝莱德仍然强调，特朗普政府掀起新一轮面向全球范围的激进关税政策，AI算力需求前景以及所谓“AI投资逻辑”本身所具备的长期投资回报增长潜力仍然“完好无损”。

在贝莱德股票分析团队看来，特朗普政府所主导的关税政策重压难挡AI投资逻辑带来的“超额阿尔法属性”。所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。

贝莱德的股票策略团队建议投资者们持续配置人工智能驱动型股票，并认为这些股票具备强大的“阿尔法属性”——即跑赢美股大盘基准标普500指数的概率，且相比消费、能源、矿业等其他热门板块投资收益而言将高得多。比如，“AI芯片霸主”自4月份的低点以来已经大举反弹超60%，远超标普500指数与纳斯达克100指数。

几年前在股票市场并未掀起巨大投资波澜的英伟达，如今已成为华尔街最受瞩目的AI算力超级龙头标的。今年迄今股价再涨15%大幅跑赢标普500指数与纳斯达克100指数，自4月的低点算起更是上涨超60%，此前2024年股价已经飙升逾170%，而2023年更是暴涨近240%。

即便涨幅惊人，相比于Palantir(PLTR.US)等热门AI概念股该公司估值仍显得相对合理：其基于未来12个月基准的预期市盈率约为31.5x，低于过去十年平均水平，且与纳斯达克100指数27x左右的估值水平差距不大，尽管华尔街分析师们普遍预计英伟达增速将远远超出更广泛的科技公司——英伟达营收规模已从2024财年的约270亿美元飙升至2025财年的1305亿美元，预计截至明年1月的2026财年的营收有望接近2000亿美元。此外，英伟达PEG(相对于增长的重要估值指标)仅仅约为 0.9，在“美股七巨头”中意外位列最低。

所谓的“美股七大科技巨头”——即苹果、微软、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Facebook母公司Meta Platforms、特斯拉。放眼整个美股，占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重的所谓七大科技巨头自2023年以来乃领涨以及驱动整个美股长期牛市的最核心力量。它们凭借布局AI带来的无比强劲营收、坚如磐石的基本面、多年以来持续强劲的自由现金流储备以及不断扩张的股票回购规模，吸引全球范围的资金蜂拥而至。

AI基建军备竞赛远未结束，有华尔街机构开始押注更高峰市值

高增长预期叠加相对合理估值，让华尔街分析师们普遍看好英伟达股价与基本面前景。彭博追踪的明星分析师中，近90%建议“买入”，当前股价仍低于华尔街平均目标价约12%，暗示多数人预期动能继续。

尽管如此，与其他大型科技股相比，全球投资机构对英伟达的配置比例仍偏低。美国银行的统计数据显示，仅74%的长线多头基金持有英伟达，显著低于亚马逊、苹果以及机构持仓率最高的微软(91%)。

来自Allspring Global Investments的Smith在采访中表示：“我非常看好今年和明年，但与所有人一样，难以预判之后的走势。英伟达股票价格目前并不显得昂贵，但对于一家市值巨头而言，上行空间或有上限。英伟达增长能持续多久，将取决于客户在AI算力上的投资力度;若支出放缓，波动可能急剧加大。”

在5月底的英伟达业绩会议上，黄仁勋极度乐观地预测Blackwell系列将创下史上最强劲AI芯片销售纪录，推动人工智能算力基础设施市场“呈现出指数级别增长”。“如今，每个国家都将AI视为下一次工业革命的最核心——一个为全球每个经济体不断生产智能以及关键基础设施的新兴产业，”黄仁勋在与分析师们的业绩讨论表示。

推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

随着DeepSeek重磅推出的DeepSeek R1继续风靡全球，以及DeepSeek一项研究显示的NSA机制在Transformer底层实现AI大模型革命性训练与推理效率提升，引发全球AI大模型开发者追随这种“极低成本AI大模型算力范式”，进而全面驱动AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI智能体)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。

微软CEO纳德拉此前提到的“杰文斯悖论”——当技术革新大幅提高效率，资源消耗不仅没有减少，反而激增，移植到人工智能算力领域则是AI大模型应用规模激增趋势将带来的史无前例AI推理算力需求。

华尔街知名投资机构Loop Capital在周三发布研报称，英伟达的市值可能在不久后将达到 6 万亿美元，受益于长期持续的全球AI基建军备竞赛。该机构将英伟达的目标股价从175美元大幅上调至 250 美元，远远高于此前Rosenblatt给出的200美元这一华尔街最高目标价，意味着在Loop Capital看来英伟达市值将升破5万亿美元市值，达到约6万亿美元市值的历史最高点位。

Loop Capital在研报中写道：“我们的研究表明，我们正在进入人工智能应用的下一波‘黄金浪潮’，而英伟达仍然处于下一波需求远远强于预期的重要阶段的最前端。”该机构预测，到2028年，全球云计算巨头+科技型企业+主权AI在英伟达AI GPU上的累计支出大概在2万亿美元。