Nike公布了2025财年第四季度财报。尽管数据不甚理想，收入和利润均出现明显下滑，但由于结果“好于预期”，叠加管理层释出的积极信号，市场情绪大幅修复，Nike股价盘后大涨逾11%，一举创下年内单日最大涨幅之一。

根据财报，Nike本季度营收为111亿美元，同比下降12%，但高于华尔街预期的107亿美元。每股收益（EPS）为0.14美元，虽然较去年同期的0.66美元大幅回落，但也略高于市场普遍预期的0.13美元。毛利率则从去年同期的44.7%下降至本季度的40.3%，反映出清库存策略和渠道调整带来的阶段性压力。

分业务来看，Nike自营数字渠道收入同比暴跌26%，成为本季度表现最弱的一环；门店销售则小幅增长2%，批发业务下滑9%。区域上，北美、欧洲、中东及非洲市场收入均出现10%以上的跌幅，而大中华区则同比下滑21%，为最严重的市场之一。

尽管这份财报显得“惨烈”，但市场给予的反应却出奇地积极。其核心原因在于，投资者原本预期会迎来更为严峻的数据，而实际结果“虽然差但没那么差”，反而带来了情绪反弹。此外，Nike在电话会议中给出了相对乐观的前瞻指引，预计下季度营收同比下降幅度将收窄至“中个位数”，明显好于此前市场预估的7%左右的跌幅。

与此同时，管理层在本季度明确重申了“Win Now”与“Sport Offense”两大战略的推进进展。新任CEO Elliott Hill表示，公司正在聚焦核心运动产品线，加快产品节奏更新，提升库存管理效率。CFO Matthew Friend也指出，当前是品牌调整中“最痛苦的阶段”，未来几个季度有望看到明显改善。

值得一提的是，Nike对供应链和关税风险的应对也得到了市场认可。公司预计未来将面临10亿美元的关税冲击，为此已在积极将部分生产从中国转向东南亚，同时通过调价策略进行成本对冲。Nike表示，中国出口至美国的商品占比已由16%降至个位数，降低了潜在政策风险。

在行业对比中，Nike的本季度表现仍逊于Adidas和Lululemon等主要竞争对手。Adidas在今年一季度实现了13%的营收增长，并维持盈利能力改善；Lululemon则受益于国际市场扩张和高端市场定位，季度营收同比增长7.3%，全年仍保持两位数的增长节奏。

从市场层面看，Nike此次股价大幅反弹，既是对“悲观预期被修正”的情绪释放，也反映出投资者对其中长期战略调整逐渐建立信心。技术面上，股价已明显脱离年内低点，部分资金视其为潜在“低位反转”机会。

综合来看，Nike此次财报本身仍反映出较大的经营压力，但更关键的是，公司已明确展示出解决问题的路径，且市场此前已充分计入悲观预期。因此，此次“低于平均但好于恐慌”的数据，反而成了股价强势修复的催化剂。接下来，投资者将持续关注其未来几个季度的毛利率修复、营收止跌情况，以及库存结构的进一步优化。

如果这些目标能够逐步兑现，Nike或将在本轮调整后迎来真正的“拐点时刻”。