Investing.com - 根据摩根士丹利详细的电子商务"Block"分析，沃尔玛转型为数字零售巨头已重塑其盈利轨迹。

在本周发给客户的一份报告中，该公司强调了沃尔玛(NYSE:WMT)在过去十年如何从"被亚马逊挤压的传统实体零售商"演变为"电子商务、零售媒体和供应链颠覆者"。

摩根士丹利将沃尔玛的数字化演变分为三个不同阶段：2009年至2012年的"温和增长"阶段；2013年至2019年的大规模投资阶段；以及当前以电子商务亏损收窄和运营利润率扩大为特征的时期。

分析师指出，"电子商务亏损已收窄至接近盈亏平衡点"，这得益于规模经济效应、覆盖区域密度增加以及高利润会员和广告收入流的增长。

根据摩根士丹利的分析，电子商务"Block"包括三个协同的收入来源：在线商品销售（自营和第三方）、沃尔玛Connect广告和沃尔玛+会员费。

尽管在线商品销售仍然"亏损"，但摩根士丹利看到"亏损正在收窄"，因为规模扩大降低了配送成本。

广告收入估计约占GMV的3.5%，"约70%转化为调整后营业收入"，而沃尔玛+现在拥有约1500万订阅用户，预计2024年将贡献约13亿USD的收入。

随着这些要素协同作用，摩根士丹利估计沃尔玛美国电子商务部门在未来三年内可能产生约60亿USD的增量调整后营业收入，利润率可能在"约10%至约12%范围内"。

数字GMV已从2022年的590亿USD增长到2024年的890亿USD，同期广告收入从19亿USD增加到32亿USD。

摩根士丹利总结道："沃尔玛的数字化飞轮支持长期盈利增长"，预测随着高利润率收入流增长超过数字销售，这一强劲势头将持续。

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