作者 | APAC Investment News
编译 | 华尔街大事件
Datadog（NASDAQ：DDOG）于6月举办了DASH 2025活动，重点介绍了其用于监控和保护AI工作负载的技术。分析师相信该公司将继续在AI能力方面进行投资，并重申“强力买入”评级，其合理价值为每股145美元。
在DASH 2025大会上，Datadog展示了其面向基础设施监控平台的全新 AI 功能，重点关注 AI 工作负载的观察、分析、响应和自动化。如下图所示，得益于与 OpenAI、Anthropic 和 ServiceNow 等主要 AI 和应用程序提供商的合作，Datadog 平台能够为所有 AI 代理提供全面的可观察性。这些可观察性功能可使企业客户通过集中式界面监控其 AI 训练和相关的 AI 工作负载。
此外，Datadog 平台还可以为 AI 基础设施提供 GPU 优化和故障排除功能。借助其 GPU 监控功能，客户可以实时了解其 AI 集群的部署和性能。
6月10日，Datadog发布了其AI代理，这些代理可以进行事件响应、产品开发和安全方面的训练。这些AI代理涵盖全天候值班响应、问题检测以及安全信息和事件管理。这些AI代理可以完全集成到Datadog的核心基础设施可观测性平台中，使客户能够自动化工作流程、检测网络问题并快速提供解决方案。
此外，该公司还发布了强大的 AI 工具 Code Security，旨在与 IDE 和 GitHub 合作，帮助开发者检测并优先处理漏洞。Datadog 还推出了 Datadog LLM Observability，用于监控 AI 模型的完整性。我认为这些 AI 工具可以帮助 Datadog 扩大其在开发者和编程市场的地位。Datadog 一直在将安全性和代码开发集成到其核心基础设施可观察性平台中。
Datadog 于 5 月 6 日公布了其2025 财年第一季度业绩，收入增长 24.6%，调整后营业利润增长 1.2%，如下表所示。我认为本季度的亮点是持续的两位数客户增长，尤其是年经常性收入 (ARR) 超过 10 万美元的客户。此外，其销售团队持续向现有客户推广更多产品。如下表所示，本季度使用 8 种以上产品的客户比例上升至 13%。显然，高产品附加率对 Datadog 的增长和利润率提升至关重要。
Datadog 预计 2025 财年收入将增长约 20%，调整后营业利润将下降 6.5%，具体如下：
管理层在电话会议中指出，云托管成本涨幅超出预期，短期内将给利润率带来压力。此外，公司一直在投资人工智能技术，这也给利润率的提升带来了一些挑战。
分析师预计该公司的年收入将增长20%。GMI预测，从2024年到2032年，整个可观测性市场将以10.5%的复合年增长率增长。随着企业客户持续将工作负载从本地迁移到云基础设施，这引发了云基础设施监控解决方案市场的强劲增长，我预计Datadog的增长速度将超过整体市场的增长速度。
分析师预测该公司的年度利润率将增长360个基点。关键的利润驱动因素包括不断提升的产品附加率、交叉销售和运营杠杆。假设Datadog的利润率将通过提高产品附加率提高150个基点，通过降低销售与行政费用（S&A）提高100个基点，并通过研发费用的运营杠杆提高110个基点。根据直流现金流折现法（DCF）模型计算，总运营费用将增长15%，贡献年度利润率360个基点的增长。
按如下方式计算 FCFF：
设定加权平均资本成本 (WACC) 为 10.5%，假设无风险利率为 4.2%；贝塔系数为 1.1；股权风险溢价为 6%；债务成本为 5%；股权规模为 450 亿美元；债务规模为 21 亿美元；税率为 25%。假设终端增长率为 5%，与整体软件市场的增长速度保持一致。
扣除所有未来 FCFF 和调整净债务后，公允价值计算为每股 145 美元，详情如下：
ServiceNow拥有自己的服务可观测性平台，为关键业务服务提供洞察。近年来，该公司已开始进军 IT 基础设施可观测性市场，并与自有平台和合作伙伴进行广泛的数据集成。ServiceNow 的其他平台已被企业客户广泛应用于中后台功能。与 Datadog 相比，ServiceNow 的优势在于能够从自有平台收集各种数据。此外，ServiceNow 是一家高度创新的公司，而 Datadog 可能缺乏足够的人才和资金来与其竞争。
Datadog 的 DASH 2025 清晰地传达了在其核心基础设施可观测性平台中充分利用人工智能能力的信息。分析师预计该公司将继续提供其产品解决方案，并随着时间的推移提高每位客户的平均销售额。