上市公司如何平衡好经营的可持续性与未来性？

　　日前，在云顶新耀医药科技有限公司（以下简称“云顶新耀”）的mRNA（信使核糖核酸）创新技术平台研发日上，云顶新耀首席执行官罗永庆对《证券日报》记者表示，通过“授权引进+自主研发”的双轮驱动战略，云顶新耀逐渐实现了这一平衡。

　　具体来看，在经营层面，云顶新耀以引进的大单品实现了较为稳定的现金流；在布局创新上，公司通过聚焦mRNA疗法等前沿技术，陆续产出了一些成果。罗永庆表示，基于mRNA创新技术平台，云顶新耀已开发了通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14、个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16、自体生成CAR-T（嵌合抗原受体T细胞免疫疗法）三款核心产品管线。“公司已与全球排名前20的药企广泛接洽，未来将通过与国际伙伴合作，推动这些创新成果走向全球市场。”

　　夯实竞争优势

　　彻底治愈肿瘤是许多生命科学家的梦想。然而，现有的治疗技术难以在人体内建立起持久的免疫记忆，因此对降低肿瘤复发率的作用有限。通过改造mRNA，却有可能取得突破。

　　“mRNA疗法借由基因编辑技术，改造细胞内负责传递遗传指令的mRNA，进而让细胞生产出特定的蛋白质，可用于治疗肿瘤、传染病、自身免疫性疾病等。”一位行业人士称，在肿瘤治疗中，由于具有诱导免疫记忆的潜力，mRNA疗法或有望预防肿瘤的复发与转移，被认为是生命科学领域的一项颠覆式创新。

　　大约是在5年前，云顶新耀“看中”了这一前沿技术。

　　“一旦技术走通，科学家只需要改变mRNA的基因序列，就能生产出药物，将药物开发从传统的‘分子筛选’转变为‘信息设计’；还可利用人体自身的细胞生产药物，使人体成为药物生产的‘智能工厂’，生产高效且低成本。”罗永庆表示，mRNA疗法正成为新的医学革命的催化剂。

　　截至目前，全球也仅有少数几家公司掌握了相关技术。于2017年成立的云顶新耀仍是一家年轻公司，它能行吗？

　　“‘授权引进’与‘自主研发’的双轮驱动战略是推动企业持续增长的核心战略之一。”罗永庆表示，在坚守研发创新的同时，公司也构建了与之匹配的战略支撑体系。

　　一方面，通过授权引进的模式实现自我造血。财务数据显示，云顶新耀已引进了三款商业化产品依嘉、耐赋康、维适平，三者在2024年助力云顶新耀实现营业收入7.07亿元，同比增长461%。罗永庆表示，依托这些品种，预计到2030年，公司将实现100亿元的销售额。

　　另一方面，通过布局前沿技术为公司注入成长动力。罗永庆表示，瞄准mRNA等先进疗法，云顶新耀已构建了一个涵盖从抗原设计、mRNA序列优化、脂质纳米颗粒递送技术到产业化生产的平台技术，是行业内极少数拥有端到端能力的公司。

　　以价值创造为导向

　　今年6月底，全球制药巨头艾伯维有限公司宣布以高达21亿美元的现金收购生物技术新锐公司Capstan Therapeutics Inc，后者专有的脂质纳米颗粒平台技术，可实现对mRNA的递送，从而在体内生产特定的细胞。此外，礼来、强生、阿斯利康等外资药企纷纷通过投资、并购的方式布局mRNA疗法、CAR-T等前沿治疗技术。

　　相较于这些龙头企业，云顶新耀又有哪些竞争力？

　　“公司内部拥有的专有脂质库超过500种，能够满足疫苗及自体生成CAR-T等多类项目的需求。”罗永庆表示，云顶新耀已完成了核心能力的布局：比如在抗原序列设计上，云顶新耀通过开发AI算法，实现了高效赋能，目前其算法系统已迭代至第三代；在递送系统上，云顶新耀已建立了脂质纳米颗粒递送技术平台，在可电离脂质和隐形脂质方面都有专利布局。这两大技术正是mRNA疗法的核心技术壁垒。

　　另外，在生产能力方面，据罗永庆介绍，今年6月份，云顶新耀嘉善工厂完成通用型肿瘤疫苗EVM14首批临床样品放行，预计8月中旬运抵美国临床中心。“云顶新耀是少数可全流程本土化生产mRNA疗法药物的中国企业。”他强调。

　　目前，基于具有自主知识产权的mRNA技术平台，云顶新耀已构建了覆盖个性化肿瘤疫苗、通用型现货疫苗及自体生成CAR-T的产品管线。比如，其EVM16个性化肿瘤治疗性疫苗已完成首例患者给药；通用型现货肿瘤治疗性疫苗EVM14已获美国食品药品监督管理局的临床试验批准，计划下半年启动首例患者入组；其自体生成CAR-T则是基于公司自主研发的靶向脂质纳米颗粒系统开发而成，已取得多项临床前验证成果等。

　　罗永庆强调，在进行国际商业合作的过程中，公司将以价值创造为导向设计交易架构，同时保留自我商业化选择。

（文章来源：证券日报）