金吾财讯 | 方正证券研报指，金价走高+产销量增长+减值损失收窄+费用率下降，招金矿业(01818)释放高弹性业绩：2024年公司营业收入115.5亿元，同比+37%；归母净利润14.5亿元，同比+111%。25Q1公司营业收入29.4亿元，同比+52%，环比-21%；归母净利润6.6亿元，同比+198%，环比+16%。该机构指，海外并购+探矿找矿，实现黄金业务扩张；海域金矿是中国第二大单体金矿，该项目整体投产、达产后，预计年产黄金约 15-20 吨，有望晋升为中国最大的黄金矿山之一，进而为公司提供显着的业绩增量。同时，公司联手紫金矿业，参股中润资源，进一步扩大海外资产布局，后续伴随招金、紫金赋能，有望实现产量增长。 该机构续指，招金矿业保有的黄金资源量位居行业第3（1446吨）、2024年矿产金产量位居行业第4（18吨），均处于前列水平，资源禀赋优越。往后看，伴随海外资产发力+海域金矿投产，公司有望加速兑现资源潜力，增长空间显着。招金矿业持续展现优秀的黄金资源禀赋，在金价显着上行期间，伴随产销量增长与经营效率提升，利润得以顺利释放。往后看，公司拥有雄厚的黄金资源储备以及充足的黄金产量增长动力，有望持续受益于金价上涨。该机构预计公司 2025-2027 年可实现归母净利 32.18/37.23/51.10 亿元，同比增长121.81%/15.70%/37.26%，EPS 分别为 0.91/1.05/1.44 元/股，对应 PE分别为21.14X/18.27X/13.31X，首次覆盖，给予“推荐”评级。