【解剖大盘】

港股7月实现开门红，全天高开震荡，如果不是因为几大科技巨头拖后退，涨幅应该更大，收盘涨0.62%。

当地时间7月1日，大而美法案惊险通过，据悉，有3位共和党参议员“倒戈”，投票反对最终法案，在形成50：50平票情况下，副总统万斯投下关键性一票救场，由于参议院对该法案有较大修改，因此修订法案现在将返回众议院，大概率在7月4日最后期限前会获得通过，因为众议院共和党优势明显。简单理解就是这个法案给富人减税、穷人减少医疗、福利及“绿色补贴”等支出、提高债务上限、增加军费。财政开支越来越大，市场并不感冒。马斯克多次批评这一法案。他在社交媒体上最新的帖文中写道：“这件事很容易激化升级。特别、特别容易。但我现在要克制。”特朗普发出威胁称，可能会让政府效率部(DOGE)审查马斯克麾下的企业。他甚至还表示，不排除会考虑将马斯克驱逐出境。“特马”从相爱到相杀，才短短一年时间，原因就是特朗普太善变，马斯克亲手组建的DOGE在被利用完了对付民主党之后，马斯克的使命也结束。而且削减开支的初衷也背离了，现在反而是加大了开支。马斯克感觉被欺骗了，做企业的参与政治对马斯克这种显然不合适，但又不甘心，扬言组建美国党，来改变现状，但太难了。

银行股又集体走强，港股这轮行情，之所以相当坚挺，银行股绝对是中流砥柱。从全球都是普遍现象，2025年上半年，欧洲银行股表现强劲，欧洲斯托克600银行股指数上涨29%，为欧洲表现最好的板块，其中，西班牙国家银行超越瑞银集团，成为欧洲大陆市值最高的银行;法国兴业银行股价自年初以来飙升79%，德国商业银行股价上涨一倍多。这表明，在差不多所有行业都艰难的情况下，银行相对更稳健更滋润。险资为何最喜欢买银行，就是看中其低波动、高股息、低估值的三大特征，还有一点，市场预计最快在今年7月迎来预定利率再次下调。银行持续受益，保险资金成本也有望下降。重庆银行(01963)大涨超7%、建设银行(00939)涨近3%。

上一交易日板块聚焦提到光伏反内卷火爆出圈，今天全网都在报道这事，据上海有色网报道，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右。对此，亚玛顿董秘刘芹回应记者称，光伏玻璃行业减产的消息属实。今天玻璃期货主力合约大涨6%，相关概念股福莱特玻璃(06865)、信义光能(00968)、信义玻璃(00868)均涨幅超10%，另外多晶硅期货主力合约触及涨停，涨幅7%，协鑫科技(03800)涨9%，这些品种均提到过。

反内卷运动也延申到了钢铁行业，今天有关于“唐山7月4-15日烧结机限产30%”的传闻，据调研了解，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有。重庆钢铁股份(01053)直接大涨超91%，鞍钢股份(00347)涨超12%。

其它品种也纷纷跟进，如水泥建材类，中国建材(03323)、金隅集团(02009)、华新水泥(06655)、西部水泥(02233)均涨幅超7%，和基建相关的智通7月金股中国龙工(03339)也涨超6%。

这波反内卷背景是国内通缩持续恶化，特别是汽车行业内卷引发大规模舆论事件，影响基层稳定。方向是治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”，和2015年供给侧改革带来的商品大牛市有本质的区别。最大的问题是有效需求不足，当然，也不妨碍短期对估值的进一步修复，但期望不要过高。

今天地产股也跟随有所异动，上海楼市'半年报'：一二手房成交1311万平方米，2022年以来同期最高。融创中国(01918)、越秀地产(00123)、万科(02202)等均涨超4%，地产回暖有基本面的改善，也受到顺周期品种走强的带动，后面要进一步上涨需要看政策方面是否有新的刺激，毕竟现在全国的库存都处于高位。

据新华社，7月1日，中央财经委员会第六次会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。这个利好在A股发酵很厉害，炒概念的偏多，港股这边标的也不多，海上风电的金风科技(02208)前期涨幅过大，今天反而利好兑现，而中集集团(02039)因为涉及深海油气开采设备类，相对更正宗，今天涨超5%。

澳门6月赌收极为强劲同比增长19%至211亿澳门元，超出同业预测高出9%，接下来7月还有大牌明星演唱会的催化，如张学友60+巡回演唱会7月4至6日举行，“林忆莲《回响Resonance》2025巡回演唱会澳门站”将于7月19日、20日、26日与27日在威尼斯人综艺馆举行，陈奕迅FEARandDREAMS世界巡回演唱会–澳门(最终站)将于8月1至3日及8月8日至10日，预计吸引不少游客前往。新濠国际(00200)大涨超13%，美高梅中国(02282)大涨超5%，不过，这些品种均留下了跳空缺口，短期利好基本兑现，后续先等回补缺口再观察。

人行：内地8月1日起以现金买黄金超10万人币将需上报。这个消息对黄金股并没什么影响，因为针对的是“现金”，堵住的是非法渠道来的资金，其它通过银行转账支付的并不受影响。黄金类的山东黄金(01787)涨超5%，7月智通金股紫金矿业(02899)涨近3%。据华泰证券研报，最新港股调整名单将在9月8日生效，预计19只股份或于9月初被纳入港股通，包括椰子水母企IFBH(06603)及周六福(06168)、云知声(09678)、曹操出行(02643)等，当然，这只是预测，大家可以参考一下。

【板块聚焦】

7月2日电，欧洲天然气价格上涨，交易员注意到该地区持续高温使燃料需求增加。基准期货周三一度上涨2.4%。继6月最后一周价格下跌约五分之一之后，价格连续第二天上涨。

目前笼罩欧洲大部分地区的酷热天气预计将于下周缓解，但本月晚些时候高温天气可能卷土重来，这将在交易商努力为该地区储存设施补货之际，推高制冷需求。极端天气已引发从西班牙到瑞士阿尔卑斯山脉的红色预警，并迫使法国部分核电站限制发电。

主要品种:天伦燃气(01600)、中国燃气(00384)、昆仑能源(00135)、新奥能源(02688)。

【个股掘金】

赣锋锂业(01772)：碳酸锂市场需求相比以往有所提升 加速全球化布局

公司在互动平台上表示，目前的锂价已处于近年来较低的位置，锂市场也已经表现出一定的底部特征。2026年-2027年锂市场能否反转取决于供给收缩强度与市场需求爆发节奏。目前整体碳酸锂市场需求相比以往有所提升，公司通过低成本项目放量与技术降本实现产能的增加。随着公司自有资源投产放量，成本存在进一步下降空间。

点评：锂价确实低迷了很长时间，当前正从底部开始攀升。公司Q1受存货减值和投资收益影响扣非亏损，25年出货维持30%增长。加速全球化布局，公司拥有阿根廷盐湖锂资源、澳大利亚、马里、爱尔兰等地的锂辉石资源，以及墨西哥的锂黏土等资源，合计权益资源量4808万吨LCE(碳酸锂当量)，仅次于SQM，排在世界第二。积极完善产业链布局。2025年上半年，公司宣布锂电项目投资超260亿元，涵盖呼和浩特20GWh、襄阳5GWh及敕勒川10GWh锂电池项目，规划总产能近70GWh。Mariana于25Q1投产，Goulamina将于Q3贡献增量，25年矿端自供率进一步提升。1)非洲马里Goulamina锂辉石项目已于24年12月投产，将于25年中运抵国内。2)阿根廷Cauchari-Olaroz项目25年产量目标3-3.5万吨，长期运营成本约6543美元/吨。3)阿根廷Mariana项目一期2万吨氯化锂，已于25年2月正式投产爬坡，预计下半年起稳定供应。公司已形成固态电池全链路布局，公司同步推进硅基与锂金属负极双路线，其中400Wh/kg电池循环寿命突破800次并完成工程验证;首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产。25年锂电池出货将大幅增长，贡献利润增量。公司自有资源产量有望进一步增长，盈利有望一定程度环比改善。