文｜公司研究室

眨眼间，2025年上半年就过去了。这半年，全球资本市场大起大落，不同市场有不同亮点。美股，投资者依然对科技七姐妹依依不舍，一度大跌的英伟达在6月30日收盘已创历史新高。港股，先是人工智能概念引领春季躁动，接下来是创新药板块后来居上。A股，除了特立独行的北交50指数，基本上是跟着港股走。这一点，也为各种数据所证明。上半年，道琼斯指数上涨3.64%,纳斯达克100上涨7.93%，标普500上涨5.5%。同期，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，涨幅分别为：1.01%，0.03%，3.31%，6.69%，15.24%。显然，上半年A股依然是结构性行情，小盘股明显占了上风。与此同时，香港恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数分别上涨20%、18.68%、19.05%。由此来看，H股不仅远远跑赢A股，也把美股三大指数甩得很远。这表明，不仅北水大肆南下，全球资本也正加快配置港股。

大盘涨跌姑且不说，市场主流投资机构——开放式基金（非货币及QDII）、QDII基金——上半年的投资业绩如何？Wind数据显示，截至6月30日，国内市场现有开放式基金（非货币及QDII）（以下简称开放式基金）22090只，QDII基金677只。上半年，获得正收益的开放式基金19055只，占比86.26%；收益等于及大于20%的开放式基金899只，占比4.1%。同期，获得正收益的QDII基金590只，占比87.15%；投资收益等于及大于20%的QDII基金89只，占比13.15%。换句话说，上半年跑赢恒生指数的各类非货基金总计988只，在整个非货基金中占比4.34%，也就是说均是排在前5%以内的优质产品。如果进一步追踪分析，我们可以将观察范围缩小到开放式基金涨幅前20名，QDII基金涨幅前10名。按照同一基金，A类、C类……只选一只作为代表，公司研究室选出了上半年涨幅前20名的开放式基金。

数据显示，这些基金中，上半年最大涨幅82.45%，最小涨幅56.70%。相较于A/H股大盘指数中最高20%的涨幅，它们的表现确实“了不起”。

具体来看，这里面医药大健康产业11只，包括长城医药产业精选A、中银港股通医药A、汇添富国证港股通创新药ETF等；此外，平安核心优势，诺安精选价值A，嘉实互融精选A，前10重仓股均以医药股为主；两者合计14只，在上半年涨幅TOP20榜单中占比70%。

事实上，如果按照涨幅前10 计算，那么，开放式基金上半年TOP10榜单中重仓医药的基金也有6只，占比60%。

开放式基金上半年TOP20榜单上，北交所精选基金3只，包括中信建投北交所精选两年定开A，华夏北交所创新中小企业精选两年定开，万家北交所慧选两年定开A，在涨幅榜中占比15%；

涨幅榜上其余是包括广发成长领航一年持有A在内的3只基金，都是重仓泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、中宠股份等新消费概念股的基金，在上半年涨幅TOP20 榜单中占比15%。

目前，国内市场现存QDII基金677只，我们选取其上半年涨幅前10的基金进行比较分析。

数据显示，这个涨幅TOP10榜单中，上半年最大涨幅86%，最小涨幅46.71%。相较于A/H股大盘指数中最高20%的涨幅，这些基金的表现也很“不凡”。

值得关注的是：与开放式基金涨幅TOP20相比，QDII上半年涨幅前10榜单中，包括汇添富香港优势精选C、工银新经济美元在内，全都清一色的重仓医药股。

其中，有4只基金是追踪恒生生物科技指数的ETF。上半年，恒生生物科技指数涨幅50.65%，追踪这个指数的产品，业绩自然也都可观。

一季报显示，在QDII基金涨幅TOP10榜单中，广发中证香港创新药ETF现有规模高达104.56亿元。这只基金成立于2022年7月，2025年一季度继续加仓，重仓前10 持仓集中度高达70.56%。

综合来看，A/H股上半年占主导的就是创新药为代表的“吃药”行情。

数据显示，上半年A股创新药概念上涨26.1%，中证沪港深创新药产业人民币指数上涨24.84%，恒生生物科技指数更是大涨50.65%。

医药板块这样强势的表现，在近几年结构性行情中可谓罕见。受此影响，那些前几年遭遇重创的医药健康类基金，今年上半年可谓鲤鱼大翻身，开始翻身农奴把歌唱。