智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，工商储作为灵活性资源在电力市场的作用日益凸显，欧美成熟的电力市场为其提供了畅通的盈利模式。当前欧洲工商储装机远低于户储，但随着产业链价格下行、针对性政策支持及动态电价普及，其经济性拐点已到来，行业有望迎来需求爆发。国内企业推出的一体化方案凭借高能量密度、快速部署和强安全性等优势，将充分受益于这一趋势。

招商证券主要观点如下：

工商储作为灵活性资源在电力市场的作用日益凸显，欧美成熟的电力市场为其提供了畅通的盈利模式

过去由于工商业电价较居民更低，造成工商储经济性要求更高，当前在欧洲装机远低于户储。但得益于产业链价格下行、针对性政策支持及动态电价的普及，工商储的经济性拐点已经到来，行业有望迎来需求爆发。针对工商储应用场景对安全、防护及经济的严苛要求，国内主要企业均已推出的能量密度更高、部署更快、成本更低、安全性更强的一体化方案，有望充分受益于市场需求的增长。

欧美工商储的盈利模式已基本畅通

与户储类似，工商储系统在当前的电力系统中，除了作为光伏配套、电力保供外。其作为灵活性资源在能量、容量以及辅助服务市场的作用已经越来越重要。在欧美地区，成熟的电力市场为工商业储能提供了足够收入来源，盈利模式已基本畅通。

欧洲工商储有望迎来爆发

在欧洲电力市场中，工商业电价较居民电价更低，因此与户储相比，工商储安装的经济性要求则更高。截至2024年底，欧洲户储累计装机33GWh;而工商储仅1.6GWh。近年来，随着储能产业链价格的大幅下行以及欧洲各国针对性的支持政策，安装工商储的经济性拐点已基本到来。除此之外，欧洲地区全面动态电价，对于用电量大、电费支出高的工商业用户而言，签署动态电价并配套工商储的动力充足。根据BNEF预测，2025年，欧洲工商储新增装机达到1.3GWh，同比大幅提升87%。

国内企业具有竞争优势

工商业储能主要应用于工厂、医院等人员资产密集场所，对安全与经济性要求极高。设备常部署户外，需抵御风雨沙石侵袭，防护要求严苛。一体化方案将核心系统高度集成于单柜，提升能量密度，实现模块化快速部署，显著降低占地与安装调试成本;大幅降低拉弧风险，有效提升安全性。目前，国内企业均已发布相关成熟产品，具有显著竞争优势，有望充分受益。

风险提示：行业政策变动，贸易壁垒加剧，行业竞争加剧等。

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