专题：2025基金年中大盘点：最高涨超88% 超120只基金清盘

　　2025年上半年，A股市场呈现出鲜明的结构性行情，股票型基金业绩榜单成为这一趋势的生动注脚。Wind数据显示，截至二季度末，在涨幅前十的股票型基金中，医药生物主题基金占据多数席位。

　　数据来源：Wind 截止至20250630

　　其中，华安医药生物A以66.44%的涨幅位居榜首，嘉实互融精选A、平安医药精选A分别以60.26%和58.80%的涨幅位列第二、第三。中银大健康A、富国医药创新A的涨幅也分别达到57.11%、55.84%。

　　被动指数产品方面，汇添富、银华、万家等机构旗下的4只港股通创新药ETF同步跻身前十，平均涨幅达57.2%，成为上半年被动投资领域最大亮点。

　　相比之下，跌幅榜前列则被煤炭、光伏等传统及部分新能源主题基金占据。

　　数据来源：Wind 截止至20250630

　　建信中国制造2025A以14.68%的跌幅位列跌幅第一，华夏优势精选、长城量化精选A跌幅均超12%。规模较大的国泰中证煤炭ETF（规模40.49亿）和富国中证煤炭A（规模15.33亿）分别下跌12.28%、11.51%。此外，光伏产业相关基金如汇添富中证光伏产业指数增强A、平安中证光伏产业ETF、浦银安盛中证光伏产业ETF等，跌幅均超11%，反映该板块面临较大的调整压力。

　　从规模来看，涨幅前十的基金多为“小而美”型，主动管理型基金规模普遍较小。其中，华安0.27亿、平安2.16亿，嘉实相对较大为10.80亿。港股通创新药ETF规模差异较大，其中，汇添富19.89亿、富国恒生17.80亿规模较大，而万家1.45亿、景顺长城1.77亿规模较小。整体而言，规模较小的基金在捕捉这轮快速、集中的医药行情时，或更具灵活性优势。

　　综合来看，医药生物行业在经历长期调整后，估值吸引力显著提升。全球及国内生物科技领域投融资回暖，叠加医药行业多项支持政策预期增强，以及部分龙头企业研发管线取得突破性进展，多重利好因素共同推动板块强势反弹。港股创新药凭借估值优势和前沿布局，展现出更高的弹性。

　　煤炭行业方面，前期高景气度之后，行业面临供需格局边际转弱的压力。经济结构转型导致长期需求预期承压，同时新能源替代加速，叠加短期煤价回落，这些因素共同促使煤炭板块估值下行。

　　光伏行业竞争格局加剧，产能过剩的担忧持续存在。尽管长期发展前景广阔，但短期内盈利能力及产业链价格均面临下行压力，导致相关股票及基金表现低迷。

　　展望2025年下半年，银河证券认为，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市以及政策工具的护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。当前A股估值处于历史中等水平，相较于海外成熟市场仍处于偏低位置。从风险溢价和股息率的角度来看，A股市场投资性价比相对较高。

　　然而，极致的分化在下半年可能面临再平衡的压力。医药生物的估值修复动能是否减弱？深度调整的光伏、AI等领域会否迎来技术性反弹或基本面边际改善？煤炭能否企稳？市场始终处于动态变化之中。对于投资者而言，在布局股票型基金时，更需深入分析宏观经济脉络、产业政策动向及细分行业的景气度拐点，才能在波动的市场中捕捉确定性机会。

　　风险提示：历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 

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责任编辑：公司观察