（转自：EB金工）

因子表现跟踪

大类因子表现来看，本周（2025.06.30-2025.07.04，下同）BP因子和盈利因子获得正收益（0.30%和0.27%）；非线性市值因子和规模因子取得明显负收益（-0.31%和-0.29%），市场小市值风格明显。

单因子表现来看，沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(0.70%)、市销率TTM倒数(0.59%)、5分钟收益率偏度(0.57%),表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-1.24%)、5日平均换手率(-1.44%)、毛利率TTM(-1.62%)。

中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE(1.70%)、总资产毛利率TTM(1.54%)、5日成交量的标准差(1.36%),表现较差的因子有早盘收益因子(-0.39%)、5分钟收益率偏度(-0.44%)、对数市值因子(-0.73%)。

流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.62%)、单季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%),表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-0.61%)、早盘收益因子(-0.70%)、成交量的5日指数移动平均(-0.72%)。

因子行业内表现，本周，净资产增长率因子在综合行业正收益明显，净利润增长率因子在综合行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在综合行业表现较好。5日动量因子在综合、钢铁、公用事业行业动量效应明显，在非银金融、有色金属、通信行业反转效应明显；1月动量因子在钢铁行业动量效应明显，在通信行业反转效应显著。估值类因子中，BP因子在综合、钢铁、银行行业表现较好；EP因子在综合、传媒、非银金融行业表现较好。对数市值因子在综合、银行、建筑材料行业表现较好；残差波动率因子在公用事业、医药生物、钢铁行业表现较好，流动性因子在综合、公用事业、医药生物行业正收益明显。

PB-ROE-50组合跟踪

本周PB-ROE-50组合在各股票池中获得超额收益。中证500股票池中获得超额收益1.17%，中证800股票池中获得超额收益1.21%，全市场股票池中获得超额收益1.36%。

机构调研组合跟踪

本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.02%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.25%。

大宗交易组合跟踪

本周大宗交易组合相对中证全指超额收益回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-0.24%。

定向增发组合跟踪

本周定向增发组合相对中证全指超额收益回撤，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-0.69%。

单因子表现

下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。

沪深300股票池中，本周（2025.06.30-2025.07.04，下同）表现较好的因子有市盈率TTM倒数(0.70%)、市销率TTM倒数(0.59%)、5分钟收益率偏度(0.57%),表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-1.24%)、5日平均换手率(-1.44%)、毛利率TTM(-1.62%)。

中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE(1.70%)、总资产毛利率TTM(1.54%)、5日成交量的标准差(1.36%),表现较差的因子有早盘收益因子(-0.39%)、5分钟收益率偏度(-0.44%)、对数市值因子(-0.73%)。

流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.62%)、单季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%),表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-0.61%)、早盘收益因子(-0.70%)、成交量的5日指数移动平均(-0.72%)。

大类因子表现

本周全市场股票池中，BP因子和盈利因子获得正收益（0.30%和0.27%）；非线性市值因子和规模因子取得明显负收益（-0.31%和-0.29%），市场小市值风格明显。

行业内因子表现

本周，净资产增长率因子在综合行业正收益明显，净利润增长率因子在综合行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在综合行业表现较好。5日动量因子在综合、钢铁、公用事业行业动量效应明显，在非银金融、有色金属、通信行业反转效应明显；1月动量因子在钢铁行业动量效应明显，在通信行业反转效应显著。估值类因子中，BP因子在综合、钢铁、银行行业表现较好；EP因子在综合、传媒、非银金融行业表现较好。对数市值因子在综合、银行、建筑材料行业表现较好；残差波动率因子在公用事业、医药生物、钢铁行业表现较好，流动性因子在综合、公用事业、医药生物行业正收益明显。

PB-ROE-50组合表现

本周PB-ROE-50组合在各股票池中获得超额收益。中证500股票池中获得超额收益1.17%，中证800股票池中获得超额收益1.21%，全市场股票池中获得超额收益1.36%。

机构调研跟踪

本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.02%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.25%。

大宗交易组合跟踪

大宗交易近年来持续火热，发生大宗交易的股票在市场中的数量占比较高，大宗交易由于其保护隐私的特性，买卖双方进行大宗交易的细节不得而知。但是，我们可以通过统计分析，探究其背后蕴含的信息。

经过测算，“大宗交易成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。因此，我们根据“高成交、低波动”原则，通过月频调仓方式构造大宗交易组合。（组合构造详情见2023年8月5日报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》）

本周大宗交易组合相对中证全指超额收益回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-0.24%。

定向增发组合跟踪

2023年8月，再融资政策自2020年宽松后，再次收紧。定增市场当前的现状也引发众多投资者关注，定向增发事件效应是否还能有效？涉及定向增发股票是否还具备投资价值？带着这些疑问，我们对定向增发的事件效应进行了细致的分析。

我们以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，我们构造了定向增发事件驱动选股组合。（组合构造详情见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》）

本周定向增发组合相对中证全指超额收益回撤，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-0.69%。

风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

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