尽管特朗普搅动全球市场，这个自管养老金账户还是迎来了十年来的第三好成绩。通过多年的选股与资产多元配置，成功击败了行业基准。
结束2025财年，划下句点的那一刻令人松了口气——这一年，充斥着关税恐慌，带来了自2020年新冠疫情以来最剧烈的股市震荡。
美国总统唐纳德·特朗普那种不可预测、常常不合逻辑的行为让投资变得更为棘手，但也为灵活出击的投资者创造了机会。
我就抓住了这些机会。在标普/澳证200指数下跌15%的背景下，我的自管养老金账户（原名“Chook Super Fund”）依然实现了13%的净回报率。自14年前成立以来，该账户年均回报率达到10.65%。
与之对比，两个行业退休金基准——Media Super和AustralianSuper——2025财年分别录得9.9%和9.52%的回报，过去14年年均回报率则为7.9%和8.5%。
澳股投资回报打败大盘，且没持有CBA
我在澳大利亚股票投资上获得了18.5%的回报，大幅跑赢标普/澳证200指数（全年涨幅12%），而且整个过程中一股CBA（联邦银行）都没买。
在财务顾问Charlie Viola（现任Viola Private Wealth负责人）的建议下，我将基金资产多元化，不再过度依赖波动较大的上市股票，显著增加了商业地产、信贷基金、私募股权、基础设施与固定收益等“另类资产”的配置比例。
目前，该类“另类资产”占基金总资产的36%，其中直接持有的不动产表现尤为亮眼——资产升值14% + 年租金回报4%。
但基金的增长主力仍是本地与全球股市投资，占比达63%，这与多数“平衡型”养老金配置比例接近。
投资决策自由，是自管养老金的最大优势
我认为，自管养老金（SMSF）与行业养老金最大的区别在于：
- 对资产选择的主动参与程度；
- 对股票的挑选权；
- 以及更方便地获取财务建议、规划退休。
就在特朗普于白宫玫瑰园宣布“解放日”关税政策前一周，我们基金的受托人们果断行动，大量变现美国资产，不仅是为了规避风险，更是为了把握随之而来的市场恐慌与抄底机会。
这是一次重大战略调整，因为我们基金有80%的股票与基金已持有10年以上。
我们卖出了约一半的微软与苹果股票，削减了Loftus Peak全球颠覆基金的三分之一持仓，清仓了Visa与联合太平洋铁路公司股票。
表现亮眼的Loftus Peak与换股操作
虽然减仓，Loftus Peak仍是基金第四大持仓，2025年回报率为21.67%。自2016年买入以来，该基金年均回报达21.5%。
借着“特朗普狂潮”，我也清理了表现不佳的投资：
这些减持后腾出的资金，被配置到了四只澳股与两只国际股票上，兼顾高分红与高成长潜力。
新买入的优质股票
澳洲股票方面：
- Helia Group（抵押贷款保险公司）：买入时股息率高达17%，目前已上涨20%。尽管失去联邦银行与ING的合作，但其存量业务和低资本要求仍可支撑预期12%的股息率。
- Telstra：CEO Vicki Brady大力推行AI战略，同时任命微软澳洲前CEO Steve Worrall领导基础设施业务，极具看点。
- Pinnacle Investment Management：持有Hyperion、Coolabah等九家子公司，覆盖股票、债券与私募信贷。年内CEO减持未影响股价，其股票已上涨32.5%。
国际股票方面：
- Nu Holdings（Nubank母公司，全球最大数字银行，来自巴西）；
- VNET Group（中国数据中心运营商，在纳斯达克以ADR交易）。
表现最好的股票是Energy One（能源市场软件供应商），涨幅达195%，因其有望受益于能源转型。
此外，我们还在2024年6月30日盈利平仓了比特币矿企IREN（原名Iris Energy），将资金转投至Strategy公司（原MicroStrategy，全球最大比特币持有者）。
对澳洲养老金制度的一点悲哀
最后，必须指出澳洲养老金制度的一个令人遗憾的事实：
在全国1290万养老金账户中，仅有10%曾接受过财务建议。但无论是年轻人需要长期增值，还是年长者从“积累期”过渡到“养老金提取期”，财务建议都至关重要。
更令人震惊的是，据2024年Class基准报告：
- 半数65岁及以上的退休人员并未将养老金转入免税的“领取阶段”账户，而是继续放在需缴税的“积累阶段”，错失了免税收益！
许多人认为财务建议太贵（通常在$2500~$5500之间），但相比其带来的收益，这些成本其实极小。
尽管也有低成本数字平台，例如Otivo，每年仅收$165，但目前只服务了1.1万人。
而根据去年由澳洲养老基金协会发布的研究，有超过半数澳洲成年人（尤其是60%以上的老年人）从未为退休做过任何咨询或准备。
美国国家经济研究局（NBER）也指出：金融素养低的人群，反而最需要建议，但也最难意识到自己需要建议。