本文首发于2025年7月7日

　　导语

　　下半年来看，MTBE新增产能投产将会带来供应量的进一步增加；受新能源汽车的快速发展以及外需的转弱，需求方面或将承压，同时原油走势也偏向下行，多方利空共同作用下，预计MTBE价格或承压下行。

　　2025年下半年来看，影响MTBE市场运行的因素将主要集中在OPEC加速增产致原油供应过剩前景以及关税风险等经济因素对于原油价格走势的扰动、海外经济复苏偏弱可能导致外需减弱、新增产能释放下国内供应预期增加以及新能源发展对MTBE需求提升所造成的阻滞等几个方面。

　　供应宽松 原油价格或继续承压下行

　　下半年，海外风险预期仍存，全球经济形势分化和美元利率波动将继续影响全球金融市场和实体经济，贸易冲突和地缘事件将加剧经济不确定性。

　　受此影响，下半年过原油期货价格也将面临较高不确定性，风险主要集中在地缘局势变化、宏观经济风险以及关税政策反复方面。综合考量各方面因素下，预计2025年下半年国际原油月均价保持跌势，供需宽松格局下，油价整体承压、中枢下移趋势不变，但或受需求旺季支撑、关税缓和向好、降息预期提振，存在阶段性反弹行情。WTI主流区间在55-65美元/桶区间，布伦特油价则在WTI基础上加4美元/桶。

　　MTBE作为原油下游产品，其下游需求也主要集中在汽油领域，因此原油走势对于MTBE价格的变动息息相关，原油的下跌趋势也将拖累国内MTBE价格震荡下行。预计2025年下半年国际原油月均价保持跌势，消息面利空影响下预计2025年下半年国内MTBE价格也会处于震荡下跌走势，价格重心进一步下行，也会对MTBE装盈利能力产生进一步的利影响。

　　下半年产能集中释放MTBE产量预计进一步增加

　　2025年下半年国内MTBE新增产能预计在434.65万吨，MTBE未来新增产能的主要驱动力来自于异丁烷脱氢装置盈利能力在过去两年的明显提升；除此之外，炼化一体化项目以及大乙烯项目配套新建的MTBE装置成为未来新增产能的另一大主要驱动力。

　　2025年下半年预计国内MTBE产量较上半年仍有增加，主要原因是新增产能释放的带动作用。根据卓创资讯（301299）数据模型预测，2025年下半年国内MTBE产量预估值在906.02万吨左右，预计较2025年上半年增加6.25%；预计较去年同期增加15.58%。卓创资讯预测2025年全年国内MTBE产量在1758.71万吨，预计同比增加11.11%。供应充裕下MTBE厂家的竞争压力也会增加。

　　新能源汽车替代加速，MTBE需求仍有减弱

　　2025年下半年预计国内MTBE消费量较上半年小幅下降，主要原因是汽油产量下降拖累MTBE调油需求。根据卓创资讯数据模型预测，2025年下半年国内MTBE消费量预估值在679.07万吨左右，预计较2025年上半年增加0.31%；预计较去年同期减少0.10%。卓创资讯预测2025年全年国内MTBE消费量在1356.07万吨，环比增加0.41%。新能源汽车发展势头较快，随着交通能源领域充电配套设施不断完善，对新能源汽车发展具有显著的推动作用。同时在国家购置新能源汽车补贴政策和购置税减免政策的双重利好刺激下，新能源汽车销售渗透率不断提高且上半年突50%关口，与燃油汽车销售占比基本持平。由于国内MTBE主要用于提高汽油辛烷值，汽油产量的变化与MTBE的消费需求息息相关。受汽油产量下降预期的影响，2025年下半年国内MTBE消费量同比也有小幅下降的预期，对于MTBE价格和装置盈利能力都会产生较强的利空作用。

　　出口量增速放缓，缓解国内供应过剩压力作用减弱

　　预计2025年国内MTBE出口量整体处于增加趋势，但下半年总量或低于上半年。具体到2025年下半年来看，国内MTBE出口量预估值在136.69万吨左右，预计较2025年上半年减少25.64%；预计较2024年同期增加43.55%。2025年下半年MTBE出口量较上半年减少的原因是三季度之后海外也进入汽油消费淡季，对于MTBE采购预期减少；2025年下半年MTBE出口量较2024年同期增加的原因是国内新增产能释放所带来的供应压力将主要通过出口渠道释放。

　　综合来看，下半年国际原油价格或将呈现下行趋势，MTBE作为原油下游产品，原油走势将会对其价格较强的利空影响。而从供需面来看，下半年国内MTBE产量预计较上半年会有较明显的增加，而从需求方面来看，下游需求恢复缓慢，再加上新能源对于传统汽油的替代作用，MTBE下半年消费量虽然有小幅增加，但预计增幅十分有限；同时外需方面较上半年也存在下降预期，将会对MTBE价格造成一定压力。综合上述分析，卓创资讯延续《2024-2025中国MTBE市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年MTBE市场整体处于先涨后跌的走势，此外市场前期反弹的上限不会很高，主流价格运行区间或在4700-5200元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9、10月份，低点或出现在12月份（具体价格预测参考图8），下半年MTBE价格重心将会较上半年明显下移。