中国近日推出的限制钢铁产量的改革措施反而合澳洲的铁矿产业带来一丝新希望，铁矿石巨头必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）和福特斯库（Fortescue）经历了近几年来记忆中最糟糕的一年后，有理由对此保持谨慎乐观。

中国有关部门最近承诺解决钢铁行业的“无序竞争”并逐步淘汰低效产能，使铁矿石期货上周五升至接近每吨97美元的六周高点。

这是中国中央财经委员会第六次会议上，国家领导人向困扰中国钢铁行业的长期产能过剩宣战。信息很明确：北京将不再容忍多年来定义中国钢铁行业的残酷竞争和微薄利润的日子。

此前铁矿石行业在2025 财政年度表现惨澹，导致澳洲股市基准的标普/澳证200指数（ S&P/ASX200 ）中的矿产板块指数在这一年度期间下跌6%。同期该指数上涨10%，其中金融板块指数飙升24%，而这个国家最大上市公司联邦银行（CBA）一路屡创新高，狂涨45%。

必和必拓、力拓和福特斯库的股价在这一年期间重挫10% 至29%，成为标普/澳证200指数成份股中表现最差的股票之一。

中国的钢厂陷入了生产过剩的恶性循环，以收支平衡或负获利率生产钢铁，同时向全球市场提供廉价出口钢铁产品。

但对北京的钢铁工业改工新政策对铁矿石价格的影响尚不清楚。经验丰富的观察家敦促股市投资者谨慎行事。

希望北京努力消除这种肆无忌惮的竞争，将提高中国钢厂的盈利能力和对高品位铁矿石的需求。

但花旗（Citi）分析师麦塔加特（Paul McTaggart）表示，历史表明了不同的结果，特别是考虑到大幅减少中国钢铁出口所需的钢铁减产规模。

中国上一次实施强制钢铁减产是在2021 年，产量从5 月的1 亿吨暴跌至11 月的6900 万吨，同比下降22%。

最初，铁矿石价格保持坚挺，但随着钢铁产量的下降，供需规律开始发挥作用，推动铁矿石价格走低。这种模式令人沮丧地熟悉。中国的工业纪律逐渐消失。

到2022年，钢铁产量急剧反弹，截至9月同比增长18%。

钢铁净出口量从2021 年底的年化4000 万吨飙升至近几个月的1.2 亿吨以上，再次压低了获利率。

麦塔加特认为：“中国钢铁产量的下降最终导致铁矿石价格走低。”

中国钢厂获利率的提高将有利于高品位铁矿石而不是低品位铁矿石。澳洲供应的铁矿大多是高品位铁矿。

麦塔加特警告说，减少中国每年钢铁出口量到5000 万吨的合理水平，将需要将钢铁产量削减约7000万吨，这将使铁矿石需求大幅减少1.15 亿吨。 ”

然而联邦银行（CBA）的矿产和能源大宗商品战略主管达哈尔（Vivek Dhar）持不同看法，他认为减少恶性竞争和减少闲置产能可能有助于铁矿石价格，而不会损害需求。

关键区别在于减产（直接减少铁矿石消耗）和产能合理化（可以提高工厂获利率，同时保持产量水准）。对于澳洲铁矿企业来说，质量差异可能至关重要。

2021 年5 月，当中国钢厂享受健康的获利率时，高品位65% 的铁矿石的交易价格为基准62% 品位的118%，而低品位58% 的铁矿石则跌至基准价格的71%。目前，这些比率分别为110% 和87%，这表明如果工厂盈利能力提高，品质溢价还有进一步的空间。

这一趋势尤其有利于澳洲的优质矿石生产商。

当钢厂有能力优化其高炉运营时，必和必拓和力拓的高品位皮尔巴拉（Pilbara）矿石可以获得溢价。与此同时，福特斯库一直在大力投资选矿技术，以升级其传统的低等级产品。