Investing.com - 瑞银(UBS)预计美国企业信贷利差将在今年下半年扩大，警告市场低估了劳动力市场放缓、潜在贸易关税以及即将到来的美联储降息所带来的风险。
该券商列出了第三季度布局的10个主题，认为7月初利差的急剧收窄可能反映了季节性趋势、信贷经理追逐业绩以及固定收益重新流入等因素，而这些因素可能不具可持续性。
"投资级和高收益级利差处于或接近历史低点，"瑞银写道，分别指向77基点和268基点的水平。"进一步的上涨将需要关税率下降、增长加速、油价上涨和供应受限等因素的组合。"
该银行的基本情景预测利差将在第三季度末走阔，因美国就业数据走弱，且降息将于9月开始。瑞银预计失业率将在年底前升至4.6%，并预测2025年美联储将降息四次——超过市场当前的预期。
瑞银表示，在7月9日美国新贸易措施截止日期前，企业债券市场对关税风险似乎过于自满。今年早些时候表现落后的高收益板块，如运输和包装，已基本反弹，进一步表明"几乎没有风险被计入价格"。
虽然技术面仍然支持，信贷基金流入已恢复，且6月发行量基本符合预期，但瑞银强调了三个关键布局思路。它偏好投资级信用违约掉期而非现金债券，认为双B级和堕落天使高收益债券价值更佳，并预计杠杆贷款在未来几个月将表现优于高收益债券。
即使私人信贷或企业违约没有出现重大裂痕，瑞银也指出估值已经过度拉伸。"上行情景是可能的，但脆弱，"它写道，这取决于政策、增长和商品价格方面积极惊喜的汇合。
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