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（转自：研报虎）
▌字节已产超千台物流机器人，关注能快速放量的重要应用场景
字节物流机器人已累计量产超千台。字节在2023年完成了200台量产目标，之后年量产数超100%增长。字节机器人研发团队目前约150人，已量产的机器人形态是轮式物流机器人(AMR)，没有用于分拣的机械臂，主要用途是在仓库、产线上运输包裹与零件，能自主学习、规划路线、移动到目的地。字节机器人目前主要服务于抖音电商仓等字节自己的业务，同时也已成为顺丰、比亚迪电子供应商。
亚马逊公告其机器人部署数量已达到100万台。亚马逊自2012年收购KIVA以来，不断探索各类机器人及智能化技术在仓储物流领域的应用，当前已在全球300多个设施中使用机器人。此前在2025年3月，其机器人部署量均维持在75万台。此次突破百万台，表明其机器人部署速度在2025年显著加快。亚马逊已成为目前全球最大的移动机器人制造商和运营商。
投资建议：今年是机器人应用场景的元年，具体场景应用形成的数据飞轮将加速机器人放量过程。(1)平台化布局企业具备竞争优势，推荐双林股份、嵘泰股份、凯迪股份、捷昌驱动;(2)灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股。同时建议关注7月24日特斯拉二季度业绩会相关信息披露带来T链的投资机会。
▌特斯拉Q2全球交付38.42万台，销量承压有望加速入门版、六座版Model Y上市
特斯拉公布2025Q2汽车全球产销数据，环比数据有所修复。2025Q2实现产量410,244辆，同比-0.14%，环比+13.13%；实现交付量384,122辆，同比-13.48&，环比+14.09%。2025H1累计产量和交付量分别同比-8.45%、-13.24%。2025H1整体交付量有所承压，一方面是3月推出的焕新版Model Y换代期造成的销量空窗，另一方面是马斯克的政治立场一定程度上损害了特斯拉在欧洲市场的品牌形象。
H1销量承压，特斯拉有望在年内加速推出Model Y改款车型。根据此前路透社报道，特斯拉在上海开发一款生产成本至少降低20%的Model Y，目标在2026年量产。此外该车型预计主体功能较Model Y保持不变，仅简化部分配置。此外面向中国市场特供版的六座Model Y也在规划当中。我们认为，特斯拉H1销量承压有望带动两款改款Model Y加速在国内上市。
投资建议：特斯拉车型在国内市场竞争力有所下降，但其智驾、电控能力等仍有部分优势，我们依旧看好T链核心Tier1供应商。
▌推荐标的
人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：(1)丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；(2)线性关节总成价值量大，推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；(3)灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，微型丝杠有望迎来独立行情，推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；(4)内螺纹磨床投资机会，推荐双林股份(科之鑫)、嵘泰股份(河北力准)，关注华辰装备、秦川机床、日发精机；(5)传感器推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙。
▌风险提示
汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。