特朗普关税再度搅动市场。

7月11日晚，欧洲股市全线下挫，欧洲斯托克600指数、欧洲斯托克50指数均大跌超1%，美股三大指数亦震荡走弱。分析人士称，投资者对美国关税政策不确定性的担忧重新抬头，市场避险情绪有所升温。

另外，欧洲经济也传来利空信号。据英国国家统计局最新公布的数据，英国经济5月份意外萎缩0.1%，连续第二个月出现下滑。受此影响，英镑兑美元汇率大幅下跌，截至北京时间22:20，报1.3487，跌幅达0.7%。

有机构警告称，未来几周是关税效应释放的关键窗口期，美国滞胀风险加剧。进口成本上升势必会传导至通胀，预计四季度美国核心CPI将反弹至3.3%。

关税风暴突袭

北京时间7月11日晚间，美股开盘后，三大指数全线下跌，截至23:10，道指跌0.63%，纳指跌0.2%，标普500指数跌0.38%。

美股大型科技股涨跌不一，Meta一度大跌超2%，苹果、特斯拉、博通均小幅下跌；英伟达逆势涨超1%，盘中再度创出历史新高，总市值站稳4万亿美元。

据最新消息，Meta可能因其商业模式而在《数字市场法》下再次面临欧盟的新指控。Meta不太可能向欧盟提供关于“支付或同意”模式的额外变更。欧盟可能在未来几周内提出新的指控，随后可能会对其处以每日罚款。

与此同时，欧洲股市亦全线下挫，截至7月11日北京时间22:00，意大利富时MIB大跌1.5%，欧洲斯托克600指数、欧洲斯托克50指数跌超1%，法国CAC40指数跌0.91%，德国DAX指数跌0.83%，英国富时100指数跌0.51%。

有分析称，特朗普升级关税威胁，暗示对大多数贸易伙伴征收更高关税，引发全球市场剧烈反应，投资者对关税政策不确定性的担忧重新抬头。

当地时间7月10日，特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。报道称，特朗普还表示，他计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。

目前投资者正高度关注特朗普政府即将公布的对欧盟新关税措施。景顺资产管理全球市场策略师David Chao表示，投资者正经历“关税疲劳”，贸易政策信息过载，不断地更新、延迟和新公告正在创造一个混乱的政策环境。

受此影响，作为避险资产的黄金价格反弹，截至7月11日北京时间22:00，现货黄金涨至3365.7美元/盎司，日内涨1.2%。现货白银大涨3.14%，至38.47美元/盎司，为2011年9月以来最高。

另外，欧洲经济正面临重大考验。英国国家统计局7月11日公布的数据显示，继4月收缩0.3%后，5月英国GDP再度萎缩0.1%，生产和建筑业下滑是主因，或预示着第二季度经济将大幅放缓。如果6月产出下降0.4%或更多，英国经济将在第二季度整体收缩，与第一季度0.7%的增长形成鲜明对比。

英国财政大臣Rachel Reeves承认，5月GDP数据令人失望，并表示“决心启动经济增长”。

英国特许会计师协会经济总监Suren Thiru表示，低迷的经济数据无疑增加了市场对英国经济健康状况的担忧，英国央行8月份降息或许不可避免。

一则危险信号

在过去9个交易日内，标普500指数创下了五次历史新高，市场情绪异常高涨。据Thrasher Analytics汇编的数据，过去一个月，下跌股票的交易量平均仅占美国交易所总成交量的42%，这是自2020年以来的最低水平。

对此，该数据分析公司联合创始人Andrew Thrasher警告称，历史上，当该指标触及如此低的水平时，往往预示着市场的回调。数据显示，在2020年、2019年和2016年出现类似情况后的三次实例中，标普500指数均出现了至少5%的下跌。

但Andrew Thrasher认为，本次回调可能相对“温和”。预计不会出现两位数的下跌，3%至5%的回调在牛市中是正常现象。

市场卖方力量的减弱，是当前投资者情绪最直观的体现。Andrew Thrasher指出，下跌股票成交量占比的持续走低，暗示市场可能存在过度看涨情绪，这可能导致市场在略微超前后出现一次温和回调。

另外，野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管Rob Subbaraman在最新的讲话中警告称，美国将在下半年面临“通胀回升+增长放缓”的典型滞胀压力，美联储将非常谨慎，直到12月才会降息，且降息幅度可能低于市场预期。

他提醒，目前美国企业因抢进口库存偏高，关税尚未真正反映到消费者物价中，但随着第三季度企业补库，进口成本上升势必会传导至通胀，预计四季度美国核心CPI将反弹至3.3%。

Rob Subbaraman说道：“我们将在未来几周进入一个关键时刻，因为在接下来的几周里，我认为我们将开始看到更多证据表明关税正在影响美国的经济数据。”

北欧银行SEB亚洲策略主管Eugenia Victorino则警告称，美股本周创下新高，可能让特朗普政府更有胆量加大关税威胁。只有在加征关税可能引发新一轮美股下跌时，特朗普才有可能再次收手。

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