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　　原油供应

　　当周原油产量基本平稳，环比下降4.8万桶/日至1338.5万桶/日；贝克休斯石油钻井数小幅减少7台，处于历史低位水平，钻井数的连续下降显示页岩油产量增长动力不足。美国原油进口量环比减少90.6万桶/日，出口量大幅减少196.5万桶/日，导致净进口量环比显著减少。

　　原油消费

　　需求方面，美国原油表需持续下行，降至今年低位。同时，炼厂角度的加工量基本平稳，整体需求端边际走弱。

　　原油库存

　　从短期库存跟踪来看，7月4日当周美国商业库存累库707万桶，主要是由于需求端炼厂投料减少导致；不同地区看，库欣地区当周库存累库46.4万桶；需求地PADD3当周库存累库584.3万桶。

　　成品油供应

　　从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率下降0.2%至94.7%，仍然处于较高水平。美国炼厂检修量在低位水平的同时裂解价差走升，特别是柴油端的拉升尤为显著，为炼厂开工带来支撑。预计在旺季，美国炼厂开工率将维持高位。

　　成品油消费

　　从成品油消费端来看，成品油表需环比基本平稳，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油和航煤表需都有走强；工业油品方面，馏分油表需有小幅下降，但是丙烷与丙烯表需大幅回升。

　　自2025年3月以来，美国道路交通指数呈现出小幅但明显的下降趋势。此外，与2024年相比，今年国庆假期的交通量下降幅度较为平缓，这可能表明日常通勤活动占比上升，而非明显的节假日出行特征。

　　成品油库存

　　总结来看，原油商业库存累库707.00万桶，成品油方面，汽油去库265.80万桶，汽油需求走强、供应减少叠加净进口减少，短期内仍有季节性支撑；馏分燃料油虽产量小幅增长、需求环比走弱，但仍去库82.50万桶。

　　全球原油供需平衡表

　　 EIA本周数据显示美国原油库存累库&成品油去库，但市场对原油累库数据几无反应。中东市场的现货紧张使官价小幅走高，同时全口径库存低位以及欧美柴油市场的紧张提振了市场情绪。周三凌晨公布的EIA月报进一步上调了全球供应过剩压力预期，不过对美国国内市场产量小幅下调，需求微幅上调，供需差有所改善。另外EIA还对油价预测上调了3美元，主要逻辑是中东地缘风险带来的地缘溢价，另外强调对油价预测后市充满了不确定性，这也是当前市场对油价后市展望充满了分歧的原因所在。

　　国内原油基本面分析

　　近期国内原油加工量基本平稳，主营炼厂产能利用率小幅上升至79.83%，独立炼厂产能利用率则略有下降至57.01%，整体原油加工量维持在1435.68万吨，变化幅度不大。山东地炼检修仍然较多(如华联、齐成)，汽柴油供应仍在低位，叠加下游阶段性补库，所以整体成交边际转好，产销比出现上涨。但需求端由于高温和降雨天气盛行，居民多为短途驾车，且户外工程开工率较低，汽柴油需求较为平淡。