TradingKey - 尽管美国关税风险依然笼罩华尔街，全球最大加密货币比特币和美股市值第一的英伟达股价齐创新高。在10万美元关口徘徊数月后，比特币价格重拾上涨动力：稳定币监管合规潮、美联储降息、上市公司持续购买以及比特币ETF流入强劲。

7月11日，比特币价格24h内上涨约7%，创下历史最高11.873万美元，现报11.871万美元。2025年迄今，比特币价格上涨了27%。

香港稳定币条例8月上路

分析认为，稳定币监管的完善将是数位金融的转折点。

在重返白宫前，美国总统特朗普（Donald Trump）就作出多个加密货币友好的承诺，就职后建立比特币储备货币，以确保美国成为“加密货币之都”。

在美国于6月通过稳定币《天才法案》和香港通过《稳定币条例》后，中国内地也陆续释放监管友好的讯号，阿里巴巴和京东等科技巨头计划申请稳定币牌照。

鉴于香港稳定币条例即将在8月1日正式生效、更多券商可能推出虚拟资产交易服务，叠加香港资本市场活跃和流动性改善，市场可能会迎来一波“淘币热”。

LVRG Research指出，投资人密切近期的监管动态，比如关注美国《天才法案》以及一项关键的加密货币经纪商税收规则的取消。随着传统金融体系中成本高昂的壁垒和法律复杂性逐渐消除，这些进展促进了机构投资人对比特币和其他主要加密货币需求的增加。

美联储降息虽迟但到

虽然2025年美联储降息幅度的预期已较年初大幅下降，但宽松政策仍“虽迟但到”。无论是美联储内部官员还是经济学家，他们的基本共识是9月降息25个基点，年内降息2次或以上。

与此同时，更激进的降息呼声也一直存在。特朗普多番炮轰美联储主席鲍威尔（Jerome Powell），并酝酿一份更愿意支持降息议程的下一任主席的名单。

本周三（7月9日），特朗普表示，当前的美国利率至少高了3个百分点，这比其之前呼吁的降低1个或2个百分点更进一步。

美联储理事沃勒（Christopher Waller）周四强调，目前还没看到很多关税通胀，他依然考虑7月下调政策利率，这与政治无关。

【美联储9月降息概率，来源：CME FedWatch】

机构持续加码比特币

受益于比特币的存储价值进入主流和持有比特币的合规化，比特币买方早已不局限少数狂热爱好者和极客，越来越多的美国上市公司也将比特币纳入公司资产负债表。

这些公司投资比特币的目的是复杂的，可能是像Coinbase和Matathon这种本身的加密货币参与者，或者是像Strategy（前身MicroStrategy）和其效仿者Twenty One Capital采取的转型战略，也有如特斯拉CEO马斯克本身对区块链技术前景的押注等。

【美国上市公司的比特币持有量，来源：Coingecko】

截至6月底，Strategy共持有接近60万枚比特币，超比特币总供应量的2.7%，价值约为680亿美元。据公司官网数据，Strategy的比特币持仓年初以来收益率为19.7%，2024年为74.3%。

【Strategy比特币持有量，来源：The Block】

市场预计，将来可能会看到更多公司效仿Strategy，将比特币纳入公司的战略资产配置。

Presto Research分析师表示，虽然潜在关税风险等短期不确定性继续笼罩市场，但预计仍有几个积极因素推动加密领域的持续增长：降息周期的开放和机构投资人的日益普及带来强劲的推动力。

比特币ETF持续发力

比特币现货ETF的通过打开了机构资金如潮水般涌入加密资产的阀门。截至目前，比特币ETF总规模已达到1480亿美元。

【比特币现货ETF净流入，来源：Bitbo】

本周三，包含IBIT、ARKB等在内比特币现货ETF累计净流入达到创纪录的501.6亿美元，也是这类基金净流入首次达到500亿美元的里程碑。

BTC Markets分析师表示，这标志着比特币制度化进程的一个决定性时刻。我们看到的并非散户驱动的狂热，而是来自资产管理公司、企业财务部门和财富管理平台的稳定资金流，最终进入了这个市场。

观点认为，此番涨势与2021年的牛市不同，这是资产负债表的配置，而非YOLO押注。这意味着比特币不再被视为高风险的异常值，而更像是长期宏观资产。

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