金吾财讯 | 7月11日，中资券商股暴力拉升，截至收盘，中州证券(01375)涨47.47%，国联民生(01456)涨15.40%，兴证国际(06058)涨24.21%，弘业期货(03678)涨6.85%，申万宏源(06806)涨8.54%，中泰期货(01461)涨8.97%，国泰海通(02611)涨10.50%，东方证券(03958)涨8.01%，中信建投证券(06066)涨7.56%。

A股券商亦表现出色，中银证券(601696)涨停、中原证券(601375)涨9.93%，东方证券(600958)、国联民生(601456)、国金证券(600109)涨超5%，国盛金控(002670)涨4.76%，中信建投(601066)涨超3%。

事实上，回顾上半年，券商板块表现偏弱。根据Wind数据，年初至今（截至6月30日）券商板块上涨1.9%，跑输沪深300指数1.1pct。值得注意的是，从金融板块看，券商是年初至今唯一一个跑输沪深300的板块。

不过，中报业绩预告密集披露的窗口期即将来临，先发披露的券商喜讯频传，为券商股近期的补涨行情提供了直接动力。

国泰君安国际近日预告，上半年净利润介于5.15亿港元至5.95亿港元，同比飙升161%至202%。国盛金控预计，上半年实现归母净利润1.5亿元-2.2亿元，同比增长236.85%-394.05%；扣非净利润为1.45亿元-2.15亿元，同比增长259.14%-432.52%。红塔证券预计，上半年实现归母净利润为6.51亿元-6.96亿元，同比增长45%-55%；扣非净利润为6.34亿元-6.79亿元，同比增长40%-50%。

年初以来政策定调积极，为券商行业的业绩基本盘提供保障。4月政治局会议强调持续稳定和活跃资本市场，外部关税冲击下稳市力度加大，中央汇金、社保基金、保险等中长期资金持续入市。5月以来央行降准降息呵护流动性。此外，在投行方面，随着24年9月“并购六条”和今年6月上市公司《重组办法》修改发布，并购重组市场有望持续活跃。6月陆家嘴论坛期间证监会推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，新设科创板成长层，重启科创板上市第五套标准，科技类企业融资支持政策逐步落地。

政策的积极效应已逐步传导至市场层面，港股、A股市场交投活跃度的提升为券商各项业务提供了坚实支撑。

港股方面，据港交所披露，首六个月证券市场月均每日成交金额为2,402亿元，较去年同期的1,104亿元上升118%。6月的平均每日成交金额为2,302亿元，较去年同期的1,112亿元上升107%。募资额亦持续高增，截至6月30日，首次公开招股（IPO）集资额超过1050亿港元，稳居全球资本市场榜首。今年上半年港股市场有42只新股上市，相较去年同期增长40%，集资总额为2021年以来新高，已超越去年全年的876亿港元。

A股方面，成交量方面，上半年沪深两市日均成交13608.36亿元，较2024年日均成交额(10521.82亿元)放量近30%。另外，近日多家未盈利企业申报科创板IPO已获受理，科创板第五套标准重启后首家IPO过会。根据证券时报消息，6月单月IPO受理量达150家，占上半年总量的85%，其中6月30日当日，A股就有41家IPO获受理。

券商行业正站在政策红利、业绩复苏与估值修复的三重风口之上。随着资本市场改革的持续深化，券商作为连接实体经济与金融市场的枢纽，其战略价值将进一步凸显。

多家机构同步看好券商板块，银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块术来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动券商证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年7月4日，证券板块PB估值1.35x，处于2010以来21.1%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。

民生证券表示，年初至今政策定调积极，降准降息等政策逐步落地，有望提振市场情绪并推动估值持续修复。险资“长钱”持续入市，权益投资端有望充分受益优质上市公司标的长期价值增长，低预定利率分红险发行有望降低险企负债成本。券商方面，交投活跃度提升，稳市力度加大推动资本市场平稳运行，券商业绩修复趋势有望延续；科创板新政有望推动券商投行收入稳步修复，关注IPO提速期券商投资机遇。

开源证券表示，6月上交所新开户人数同比高增，交易量高增、债市和股市向好、海外业务充分受益于港股市场高景气，预计上市券商中报业绩延续一季度以来的同比高增，关注后续业绩预告、稳定币等主题催化，继续看好券商板块机会。

湘财证券表示，展望下半年，持续稳定和活跃资本市场相关举措将支撑市场交投保持活跃，有利于券商板块业绩和估值持续修复。此外，主动权益基金的券商持仓相较业绩基准处于低配，券商板块有望迎来增量资金配置，估值具备修复空间。因此，该机构维持证券行业“增持”评级，建议关注市场交投活跃背景下，beta属性较强的互联网券商，如指南针。