7月16日，政策红利持续发酵，港A创新药板块掀起一波大涨行情。

A股方面，创新药板块迎来涨停潮。截至发稿，联环药业延续强势，8天内斩获6个涨停板；广生堂涨超16%、我武生物涨近15%。

此外，哈三联、润都股份、万邦德、丽珠集团、力生制药、千红制药、亚太药业涨停，奥赛康、贝达药业、华海药业等纷纷跟涨。

港股市场中，创新药概念股多数走高，截至发稿，丽珠医药一骑绝尘涨超13%，绿叶制药、复星医药、康方生物、亚盛医药等集体走强。

政策利好释放

今日创新药板块的强势爆发，源于一系列政策利好的集中释放。

7月15日，国家医保局启动的第十一批国家组织药品集中采购，明确划定“集采非新药、新药不集采”的边界—— 仅将临床使用成熟的“老药”纳入集采范围，创新药则被排除在外。

要知道，集采政策（药品集中带量采购）是国家为降低药品价格、减轻患者负担而推行的药品采购制度。其核心是通过集中采购的规模优势，换取更低的药品价格，从而大幅降低药品终端售价。

但此次将创新药排除在外，直接打消了市场对创新药利润空间被挤压的担忧，从而为其研发投入提供保障。

更关键的是，近期政策对创新药的支持已形成“全链条护航”态势。7月11日，国家医保局正式启动2025年医保药品目录调整，首次新增商保创新药目录，专门覆盖那些创新程度高、临床价值大但暂不符合基本医保“保基本”定位的药品。这一举措通过多层次保障体系拓宽了创新药的支付渠道，既减轻了患者用药负担，也为药企打开了更广阔的市场空间。

而此前国家医保局与国家卫健委联合印发的《支持创新药高质量发展的若干措施》，进一步从研发、准入、入院到支付环节形成全链条支持：不仅鼓励将医保数据用于创新药研发，还推动商业健康保险扩大对创新药的覆盖，同时通过加强药品目录准入指导、统筹推进研发资源整合等举措，为创新药从实验室到临床应用的全流程扫清障碍。

业绩亮眼 + 出海提速

除了政策红利的持续释放，创新药板块的强势表现更离不开扎实的业绩基本面支撑。随着2025年中报披露推进，多家企业的业绩预增数据持续印证行业的高景气度。

龙头企业药明康德预计，上半年营业收入约207.99亿元，同比增长20.64%；净利润约63.15亿元，同比增长44.43%。

此外，甘李药业预计，上半年归属于母公司所有者的净利润为6亿-6.4亿元，同比增加100.73%-114.12%；众生药业预计，上半年归属于上市公司股东的净利润为1.7亿-2.1亿元，同比增长94.49%-140.25%；奥赛康预计，上半年归属于上市公司股东的净利润为1.35亿-1.75亿元，同比增长78.58%-131.50%。

业绩高增的同时，中国创新药企业的“出海”步伐也在加速。

今年以来，三生制药、荣昌生物等一批创新药企业在海外市场动作频频，接连签下授权合作大单。其中三生制药与辉瑞的PD-1/VEGF双抗授权交易总额达60.5亿美元，刷新行业纪录。​这既彰显中国创新药的全球竞争力，更拓宽了企业增长空间，成为业绩攀升的重要支柱。​

展望后市，机构对创新药市场的长期发展普遍持乐观态度。

高盛认为，截至目前，中国生物科技公司整体市值仍仅为美国同行的14%-15%，而其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着，中国创新药板块仍处于“价值洼地”阶段，全球资本重估才刚刚开始。

兴业证券指出，创新药板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现。同时，可关注基本面开始改善的创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑，上游业绩已出现复苏趋势。

交银国际表示，本轮港股创新药行情核心驱动力是价值重估，当前估值仍具吸引力：1）头部创新药企的前瞻12个月市销率与熊市以来的历史均值基本持平，虽略高于美股可比公司、但营收增长预期亦远高于后者；2）收入达峰时的市销率对于创新药企长期潜力更有指导意义，目前港股龙头在3倍左右，低于美股平均的4倍，个别公司仅有2倍左右；3）1H25内资持续通过港股通加仓，但外资在创新药中的仓位处于底部，后者可能偏好基本面扎实、性价比显著的标的。依旧看好创新药板块整体继续修复的机会，但反弹后的选股至关重要。