标普 500 指数（^GSPC）在 2025 年已多次创下历史新高，但一家华尔街研究公司认为，其真正的上限还要更高。

　　由资深策略师亚当・帕克领衔的 Trivariate Research 表示，这一基准指数可能在本十年结束前达到 10，000 点。这一大胆预测与盈利增长、高利润率以及投资者对微软（MSFT）等人工智能驱动型公司的持续青睐息息相关。

　　“毫无疑问，这是可以实现的，”SlateStone Wealth 首席市场策略师肯尼・波尔卡里向雅虎财经表示。“我认为在此过程中会遇到波折吗？当然会。但到 2030 年，我认为标普 500 指数可能会触及 10，000 点。”

　　在 Trivariate 给客户的报告中，帕克反驳了对市场高估值以及利润率能否持续扩张的质疑。关键在于生产率以及企业为提高生产率已进行的投资。

　　帕克写道：“我们愿意预测，从现在到 2030 年底，每股收益的年平均增长率将达到 10%-11%。” 这仅略高于标普指数 9% 的长期平均水平，但足以推动指数实现显著上涨。

　　波尔卡里表示，这一增长预期虽雄心勃勃，“但并非没有先例”。他解释道，人工智能的加速发展和生产率的提升可能使这种盈利增长成为可能。

　　帕克称，已有切实迹象表明人工智能正推动生产率提升。微软最近表示，通过在呼叫中心使用人工智能工具，已节省超过 5 亿美元。

　　帕克说，这种效率提升的情况将在整个标普 500 指数成分股公司中蔓延，尤其是当更多企业寻求在不牺牲增长的前提下削减成本、提高利润率时。

　　话虽如此，这一预测并非没有风险。投资者的质疑主要集中在利润率是否已接近历史高点，以及利率上升是否会导致市盈率收缩。

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　　帕克承认了这两点，并指出 8 月至 10 月间可能出现 “增长恐慌”，但他坚称这些不会改变长期趋势。一个被低估的因素是，市场的许多领域已陷入利润率和盈利下滑的困境。

　　在 11 个 GICS 行业板块中，包括非必需消费品、能源和工业在内的 5 个板块，预计第二季度 earnings 将同比下降。这些领域的反弹可能会提升整体每股收益，即便科技板块中的高增长股开始走缓。

　　另一种观点是，投资者正在应用过时的估值逻辑。长期平均预期市盈率为 17 倍，而目前为 22 倍，但如今的利润率结构高于以往。Trivariate 的数据显示，在美国市值排名前 3，000 的股票中，超过 40% 的总市值公司毛利率超过 60%，这种环境足以支撑更高的市盈率。

　　帕克还建议投资者增持科技、金融和医疗等大盘股板块，其中医疗板块被视为未来几年人工智能的 “反向” 受益板块。

　　当然，标普 500 指数达到 10，000 点不会一蹴而就，途中任何数量的冲击都可能考验投资者的信心。

　　波尔卡里说：“人工智能和科技仍处于盈利周期中，它们将继续推动各个行业的效率提升。这正是能够拉动整体市场走高的动力。”

　　本文作者弗朗西斯科・贝拉斯克斯是雅虎财经的记者。

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责任编辑：郭明煜